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SBF 谈后现代货币理论：“数字”将不断上涨！实际通胀率远高于 2.5%，人们对恶性通
膨的担忧是正确的
桑币笔记 Zombit by 桑币笔记 Zombit 2022-03-19 in 名人观点
FTX 创办人于今日发布一长串推文，阐述当前货币系统的运行与通货膨涨情形。
以下为 Zombit 重点整理：
过去十年，西方国家增加了大量的货币供给。但 SBF 表示，温和的通膨是有意义的，这
能从本质上抑制持有法定货币的诱因，并补偿商业中涉及的风险和价差，从而产生“正和
交易”。SBF 以 2008 年和 2020 年货币供给量的快速增加为例，由于经济衰退和新冠疫
情分别在两个期间引发了市场的恐惧，实施量化宽松政策确实有助于缓解问题。
但通货膨涨率应该要是多少才是合理的呢？SBF 认为，典型公司的市盈率约为 20，如果
每年以超过 5% 的速度增长资本的话就能被称为“冒险”。因此，通货膨胀率小于 5% 才
算合理。自 2000 年以来，政府印已达到目标的 2.5% 通货膨胀率，此举会抵销投资风险
，并在经济萧条市场风险高的时候提升印钞票的规模支撑资本市场。
然而，SBF 指出，2.5% 的通胀率是透过 CPI 计算出来的。事实是，市场上的钱大多流入
富人手中，当前最富有的人的身价是 2007 年最富有的人的 3 倍，但家户平均收入实际
上仅增长了约 33%。
而这正是为什么 CPI 通胀一直如此稳定，其他衡量价格通胀的指标却如此巨大的原因，
因为 CPI 与家户平均收入一致，且拥有钜额财富的有钱人根本不会拿这么多钱去购买民
生用品（马斯克的财富是一般人的 100 万倍，但他一天不可能吃 100 万条面包），而是
用于投资股票、加密货币、高端房产、私人飞机、艺术品等等。
SBF 称，如果你将其他用于衡量价格通胀的指标平均纳入计算的话，你会得到更接近真实
美元供给增长的数值：“真实的通胀可能更接近 17%，而不是 2.5%”。
17% 的通胀率是一个相当高的数值。因此，SBF 认为人们对恶性通货膨胀、美元贬值和严
重经济影响的担忧是正确的。然而，这是否意味着联准会的量化宽松政策是错误的呢？
SBF 没有答案，因为联准会的政策确实在 2020 年将经济从疫情的深渊中拯救回来，甚至
创下历史新高。
通胀率如此高的情况下市场是否会继续上涨呢？联准会升息是否能顺利压低通膨呢？SBF
没有给出答案，因为不确定性太多难以预测。SBF 唯一给出的结论是，当前货币系统的设
计，将使（指标与所有资产价格，例如加密货币、原油、股票、房地产、艺术品、非上市
的公司等）数字不断上涨，同时，这些数字的意义也将变得越来越小。
原文连结
https://twitter.com/SBF_FTX/status/1504869173733863425