※ 引述《snowoffish (路一直都在，门关窗会开)》之铭言：
: 最近因为CoinBase上市当天被当韭菜割误入币圈
: 才发现币圈没有想像中的可怕反而充满希望（？
: 最近看一个对岸的YT分享套保，跟期现套利一样赚资金费率
: 但它的做法是只用币本位的反向合约锁住币&USD间的汇率来赚资金费率
: 目前理解的风险大致上就是
: 1.合约的币爆掉
: 2.交易所倒闭
: 3.出场时要选上涨趋势避免大跌风险
: 想问看看板上有没有大大是在研究这部分
: 可以推荐适合的交易所稳稳赚
: 救救小韭菜，感恩大德m(_ _)m
看了一下内文的一些互动，还是忍不住来鸡婆一下。
先说结论，我认为期现套利不应该称作套利，充其量只是低风险对冲组合而已。
首先，基本的期现套利精神在于锁定价差，并且持有反相关的仓位直到结算。
先说期货，一般来说期货会有 1) 结算日期 2) 标的 这两个成分，其余的就类似
证券交易在交易市场上供交易人自由交易。概念就是在结算日期到的时候，会根据
当下的标的价位，及当时买入/卖出的价位差去做差价结算。举例来说：假设现在买
了一个 BTC 在 6/25 结算的期货 1 颗，成交价是 56000。到 6/25 的那天若当下 BTC
价位是 57000 则结算后可以获利 1000，反之则是亏损，卖方则是反过来计算。而最简单
的期现套利就是在同个时间，买入现货并卖出等量的期货，并且持仓直到结算时再卖出现
货获利了结。举例来说：我在现在购入 BTC/USD 54000 以及卖出 BTC-0625 56000 并且放
到 6/25 当天，我就能够获利 2000 / 54000 = 3.7% 的本金。在这类有期限的期货，他的
期现价差会随着结算日越来越近而收敛至 0，因此达到获利的效果。
简单讲完基本期现套利，现在来谈永续期货。永续期货大同小异，基本上就是没有结算日
期的差别，改为定期结算价差（币安是 8 小时而 FTX 是 1 小时）。计算原则根据 FTX
的网页有描述：以永续期货这段期间的平均成交价，减去现货的平均成交价，除以现货（
或期货我不太确定）的平均成交价称为资金费率。因此就有人想到用同一种操作手法去做
（我认为的）对冲投资。获利假设主要是基于资金费率长期为正，也就是所谓的胜多败少
这套操作才可行。因此手动操作者需要定期去观察资金费率，并且适度加减码来保障获利
，其操作手法还是会有风险因此我不喜欢称之套利。
最后来献丑一些操作眉角。首先这对冲操作涉及期货，需要考虑保证金的问题，当币价往
上飙涨的时候，很有可能保证金不足而打到强平价而造成亏损（但基本上不会损失惨重，
毕竟期货亏损代表现货获利）。所以以派网的概念就是设定一个杠杆参数： 1x 会将资金
分成 1:1 的现货以及期货保证金去对冲， 2x 则 2:1 ，依此类推。差异在于杠杆够高获
利也会较高，但同时强平价会下降，断头风险更高。有些交易所接受部分现货可以部分视
为保证金（比方说现货的 0.8 倍可以视为保证金），则可以做的部位跟杠杆也可以更大。
再来就是对于永续期现套利，基本上在建仓以后币价下跌是相对有利的。不过这是基于平
仓风险做的叙述，有时候币价的波动也是最直接影响资金费率的关键。
至于资金费率是正是负的意义是什么，以及到底钱是从哪赚来的，我是有一些心得，但实
在有点懒得组织然后撰写出来。
写了这么多，我还是奉劝一下要操作以前最好搞懂原理跟风险，不然就直接使用派网无脑
套。
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