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近几年，随着加密货币市场爆炸式的发展，比特币、以太坊等等的加密货币逐渐进入了大
家的生活中。一时，币圈涌入了大量的发行方，各种代币发行百花齐放，搞得投资者眼花
撩乱，导致大家对加密货币充满了焦虑、迷茫、甚至是惶恐。那么，在经历了这些之后，
投资者也逐渐归纳出了一些方法，其中一种就是仔细研究项目白皮书。
作为专案的基础资讯公开档案，白皮书显得尤其重要。但是很多投资者一定会被白皮书里
的专业名词弄的头晕转向，更不用说里面的代码。
目前，由于没有明确的法规规定区块链专案方资讯公开的标准，因此各个项目的白皮书写
法也是差异很大，这无疑给大家在初期判断项目的时候增加了不少的难度。本文带大家一
起来透过项目介绍、团队介绍、募资计画等几个方面来“看懂”白皮书。
一、项目介绍
为了赶上热度，很多专案方甚至在专案规划的初期阶段就开始进行ICO或者代币上交易所
，专案本身没有成型的产品或者落地的进度，所以白皮书里写出来的也都是未经验证的概
念性内容，我们应该从以下几个点考量项目的可靠程度：
1. 项目的创新性
说穿了就是这个项目用区块链解决了什么样的问题或带来什么样的改变和创新，代币
在这个过程中产生了什么作用。硬套“区块链”的概念，其去中心化的作用在解决问题的
过程中并没有带来实质性的改变，或者没有解决行业的痛点，说明这个项目的创新性较差
，并没有真正利用区块链的精髓。这样的项目等于披着“区块链外衣”的传统行业项目，
其实际价值并不会因为披上这层外衣而被放大。
2. 未来的市场前景
任何一个成功的专案或者产品，都需要足够大的市场和使用者规模。作为投资者，需
要分析是这个专案中撰写的内容是否有足够多的应用背景、足够多的用户需求，这些都决
定了专案方未来有多大的市场前景。有足够市场前景预期的专案，才是好专案。我们也可
以观察一下这个项目的社群人数（比如微信群组／Telegram群组／论坛）和活跃度等，社
群人数越多、活跃度越高，证明这个项目的目前已经覆蓋的受众越广、接受度越高，未来
前景越好。
3. 专案计画／路线图
可靠的专案都将较为清楚的工作进度制定，以及专案发展路线图写进白皮书中。如果
专案已经有落地的产品或者进度，那我们应该确认一下落地的进度是否与白皮书里一致，
也就是说专案方是否按照白皮书计画的进度，兑现了他们的承诺。而如果专案还没有任何
落地的进度，而白皮书里写的发展路线图／时间表又相对非常激进，看起来是“不可能完
成的任务”，那么这种项目多半是来圈钱的，投资者不要被他们的浮夸言论蒙蔽了双眼。
4. 代币的发行平台
项目的发行方有的会在白皮书里写上已经登陆的交易平台或者未来即将登陆的交易平
台，投资者可以从coinmarketcap或者非小号上查询代币的发行情况。假如有些项目确实
已经登陆到众多大平台，那么相对会比较有保障，毕竟大平台的审核机制严格，不会让那
些空气币、垃圾币专案破坏了平台的声誉和信用！假如一个专案白皮书粗制滥造、预计未
来登陆的平台也都是一些闻所未闻的小交易所的话，大家就要提高警觉了！
二、团队介绍
一般为了让更多的投资人能够相信项目的可靠性，有实力的机构会邀请大佬或名人帮其背
书。我们必须去看这些大佬是否有相关专案背景，某些不可靠的发行方在白皮书里甚至会
盗用他人照片或资料，甚至是国外图库里的模特儿肖像来“假冒”外国合伙人，假装项目
很具国际性，很有未来发展性。
另外，也可以看一下创始团队的创业经历，如果创始人团队曾经有过成功的创业／区块链
项目创业经历，说明他们深刻了解该行业玩法，那么他们再次创业或者参与的项目，成功
的可能性相对会大一点。
三、募资计画
一般来讲，项目方的资金募集会经过私募、ICO等阶段，然后登陆交易所。
1. 私募阶段，项目方会对机构、高净值个人投资者进行募集，一般会募集BTC或者ETH，
然后项目方按照一定的比例（一般这个阶段项目方给的价格会非常优惠）发给机构和个人
投资者相对应比例的项目Token。
2. ICO阶段，是对所有人公开发行，也是一样的募集ETH或者BTC，并按照一定的比例给
予参与者相对应的Token，一般这个阶段的价格要比私募的价格稍贵一些，但是会比登陆
交易所正式交易之前便宜。
3. 第三个阶段是登陆交易所，由投资者自由交易。
那么，在白皮书里，项目方会对Token发行总量、流通量、私募比例及解禁周期、ICO比例
、团队持有比例及解禁周期、市场推广比例等等做详细描述。那么这里面需要关注的重点
就是各个层面的Token占比和解禁时间表。举例来说，如果一个项目的团队持有Token加上
私募持有Token占比超过60%甚至更多的话，那就表示著大部分筹码会被一少部分人掌握著
，而他们又以相对优惠的价格获得了这些Token，那么登陆交易所并解禁之后，就极有可
能透过操盘的手法“割韭菜”，让散户朋友们买单。这样的项目存在“做庄”嫌疑，散户
们还是少碰为妙。
当然，考量一个专案是否可靠，需要分析的层面绝不仅仅就限于以上几点，多层面的综合
衡量，才能得出一个相对客观的结论。每一个新兴的行业都要经历初期的混沌期，才能逐
渐的走向成熟，币圈也是如此，随着时间也会从初期的野蛮成长，慢慢的回归到真正的价
值投资。提醒大家投资存在风险，还是必须小心警慎！