报告：中国总体金融风险仍高 向公部门集中
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中国社科院最新发布的报告指出，中国的金融杠杆率近3年已经大幅下降，但宏观杠杆率
比其他新兴经济体高出逾60个百分点，总体金融风险仍处在高位，且有向政府和公共部门
集中的态势。
新京报报导，中国社科院国家金融与发展实验室、社科院金融研究所和中国社会科学出版
社26日发布“中国国家资产负债表2020”一书。
这本书指出，经过40多年的改革开放，中国累积了大量财富，但同时也累积了不少体制性
、结构性的问题和风险，官方因此将防范化解重大风险作为三大攻坚战之首。
书中说，经过3年多的治理，风险得以缓释。从金融杠杆率来看，其峰值出现在2016年年
底，2019年的金融杠杆率已明显回落至2013年左右的水准。此外，中国企业部门杠杆率从
2017年第一季的160.4%下降到2019年底的151.3%，3年间下降了9.1个百分点。
不过，这本书也指出，中国总体金融风险仍处在高位，且有向政府和公共部门集中的态势
。
尤其在疫情冲击下，中国宏观杠杆率大幅攀升，中国总体金融风险进一步上升。截至2020
年第三季，中国宏观杠杆率达到270.1%，与全球杠杆率273.1%非常接近，但比新兴经济体
杠杆率208.4%高出61.7个百分点。
若以各部门风险资产占总金融资产的比重来衡量该部门风险承担情况，2018年的风险分布
，居民部门占比为9.4%，企业部门占比为13.8%，政府部门占比为17.7% ，金融机构占比
为54.5%，国外部门占比为4.6%。其中，金融机构与政府部门风险承担比重处在前两位。
书中指出，“考虑到中国金融企业绝大部分为国有经济性质，再加上即便是民营金融机构
，最终也有一个政府救助问题，因此相关风险损失最终还是要由政府买单。”假定金融机
构的80%都由政府来担保，那么，最终政府部门所承担的金融资产风险为61.3%。
从负债端来看，2018年中国实体经济总债务中，居民部门占比为21.8%，企业部门占比为
63.1%，政府部门占比为15.1%。书中估算，国有企业债务占企业部门债务的比重从2015年
年初的57%上升至2018年年底的67%。
根据“中国国家资产负债表2020”，无论是从资产端还是从负债端分析，广义政府或者说
公共部门承担的金融风险都占到6成左右。