坦白说我觉得对于废文讲0206选择权事件，大概完全做白工。
最快几个礼拜后就因为洗文数量而被遗忘了吧，所以我也只回这一次。
0206为何会发生？
1. 事件发生之前的加权指数波动
https://www.tradingview.com/x/147aRJd7/
你只要知道下面的指标是历史波动率(HV)，历史波动率越小，代表你统计的天数内
市场的价格波动越来越小。
那么市场波动越小会发生什么事情，理论上来说：
https://rich01.com/wp-content/uploads/20221019154507_58.jpg
用人话来讲就是，由于价格变动很小，所以离现在价格越远的履约价，
由于履约机率越小，那么它的价值就相对很便宜。
比如我随便举个例子，2018/1/17，价平与价外200点履约价的权利金为：
2018/1/17 次周合约
11100Call 3 10900Call 49 10900Put 58 10700Put 9.1
所以你弄个 SC11100、 SP10700，那你放到结算最多赚几点？
(3+9.1)*50=605元。
如果你没有赌过大概不会知道以前多便宜，那我就随便举个最近的例子。
同样的规则，也就是价平与价外200点，我们随机抽最近一年的资料：
2024/10/23 次周合约
23150Call 210 22950Call 299 22950Put 297 22750Put 246
同样的双裸卖价外两百点，同样放结算最多赚几点？
(210+246)*50=22800元。
当然指数的基础值增加了一万有差，但的确跟18年比现在价格波动是比以前大了。
而17~18年那时候，价格波动是非常小，导致你要每一组如果目标是收2万元，
那么你就要组33倍，也就是33组才会立刻收到2万元。
那么问题来了，如果市场上有一群人都大部位这样组，会发生什么事情？
答案是会再全面地压缩权利金点数，直到加权指数突然有极端的价格，
导致价格波动变大为止。通常就是暴跌。
但你会知道未来哪天会暴跌吗？你不会知道。
你只会看到你目前这个做法虽然收很少，但部位多还是有稳定收入。
而要再增加部位数收更多钱，那么你就要想办法降低你的保证金，
这个时候就会出现另一个误用制度的元凶了，SPAN保证金制度。
2. SPAN减免与误用代价
SPAN制度本身并没有问题，它是芝加哥交易所先写出16个价格波动情境，
然后依照公式，把你所有部位来换算出大概会有多少风险，而依照模型
你有多少保证金就好，从而有保证金降低的好处。
这个东西原意在于说，对于只有做裸卖的人，你本来会卡一大笔钱在保证金上。
申请SPAN后，你可以减少保证金，比如说假设价外双卖你原本要卡5万好了，
SPAN制度你的帐户只要留40000，那么多出来的10000，你就可以用在合理使用上。
比如说假设你是做卖出11100Call、10700Put，但是现在大跌指数是10650。
你的1万可以去补买10600PUT，尽管很贵要100点5000元，但你受惠于SPAN减免，
你还来的及买保险，至少真的结算大跌到你的损失可以控制。
但是在台湾做卖方的，最流行做啥？
做到满仓，所以申请了SPAN，风险观念有问题的人，他们会教别人
“申请SPAN再把减免的保证金买更多口”，然后还会说这才是杠杆聪明钱。
那这会造成什么问题？那就跟你有没有花时间了解SPAN怎么算了。
SPAN最大的局限在于，由于它是算出来的，所以当价格波动时，
特别是当价格越来越接近履约价，乃至穿过变成价内时，
换算出帐户应保留的保证金也会变高，就像这样：
https://pic.pimg.tw/dolag/1489717262-683179751_n.jpg
你本来享受的是最右边的低保证金，但因为大跌，模型换算的所需保证金也会增加。
甚至比放到结算组好的价差单策略还要贵，直到穿价进入价内为止。
故碰到大跌会发生什么事情？就是你在0206事件后，法院裁判书很常见的主诉：
交易者明明看保证金维持率还有75~60%，但大跌就瞬间小于25%，然后就被营业员
打电话要求补钱或砍仓。
就像这样，台湾桥头地方法院 108 年度重诉字第 19 号民事判决
107年2月6日9时19分41秒：
被告：喂您好。
营业员：喂，先生你好，今天行情较大，你有在看嘛？
被告：对对对，我在停损，啊我自己停损就好。
营业员：ok好。
9时21分15秒：
被告：您好。
营业员：先生你现在是有风险喔，你要自己平仓吗？
被告：我自己平仓，我在平了。
营业员：对，因为，对，你现在是159 ，我们现在不动你，你现在慢慢自己平仓。
被告：我正在平，我正在平了。
营业员：ok，掰。
1时11分11秒：
营业员：喂。
被告：讲所有的库存。
营业员：不好意思，我们现在要全部执行平仓。
被告：等一下！我就在平了啦，你赶快讲库存我才知道要怎么平，先不要动！
你给我讲完，我20分钟内平完。给我回到一下，快点。
你知道他总共有多少口要平吗？3764 口
被告其实算大户喔，你可以在判决书中看到还原的事实
他原本保证金有30,442,461元，但因为他的部位太大，
导致最后被强制平仓的交易亏损为72,750,030元，
，再加计期交税74,037元、手续费53,534元，最后过1点45分结算
被告平仓系争帐户之超额亏损金额计42,435,140元。
原本有3000万一天瞬间变成-4200万，这是什么概念呢。
你看FX战士久留美一天亏1亿日圆似乎很扯对吧？
我们来看0206那天TWDJPY汇率，就抓开盘的汇率，不考虑点差
1TWD=3.7062，42435140*3.7062=-157273115，约-1.5亿日圆。
只要你的风险概念不对，加上过大的部位，漫画的情节就有机会变成现实。
也就是你现在看到判决书系争事实。
那么其他的案例呢？
台湾新北地方法院 107 年度重诉字第 477 号民事判决，你知道他SP多少口吗？
Sell Put 3,125口
亏损比较"亲民"的个案就
台湾新北地方法院 107 年度诉字第 1954 号民事判决
那么当时他的部位长怎样呢？
“系争期货帐户留仓部位为买权（Call）60口及卖权（Put ）90口，合计150 口”
这个也不是价差单，而是接近于期货损益的合成期货组合，
简单来说，如果结算大涨，部位的Call赚钱，SP归零赚钱。
但是大跌结算Call会归零、SP还要支付差额而大赔。
这个算是你常听到的“风险可控价差单吗？”
不，这个风险你只要都没有动，风险会无法控制。
但坊间曾经教过你的"老师"大多会跟你说“阿你穿价就动态调整就好啦”
然而问题在于说，当大跌时由于交易量小，报价就会失真。
比如说你穿价才想买已经变成价内的BP，在当天会很贵，大约500~670点。
好假设你要用台指期货空单来锁，涨回去怎么办，那你还是要买CALL
但是你买CALL的点数也是5~670点，有时还有1080点的涨停钓鱼挂单来乱，
你点得下去被别人钓吗？你不会想嘛，所以这个犹豫又会让动态调整时机流失。
最后就变成你现在Google裁判书要上法院争要不要赔最后还是赔钱的例子。
我看到少数能不用赔那么多的，就是有忍痛按买贵死人put，
他才能在法院讲他有价内put不应该赔那么多，最后有成功驳回的，但只有一例。
但说真的，很多判决书里面讲的部位，你有做选择权的都会隐约知道
他们的部位在大跌都会有问题，但仅仅因为没有大跌，所以他们没有意识到问题。
而这些大多是只顾获利点数，但没注意大跌结算风险的结果。
那么你要怎么避免风险？很简单，你先算好你最多能赔几%。
然后你全部的部位都是可控的，比如说你全部部位都已经算好，
比如说全部弄价差单，你的口数不多，全部部位最差会赔20%。
而你的维持率在策略下永远高于75%，因为你建仓已经控制损失。
那么当你碰到0206事件，只要你不手贱拆价差单又变成裸卖，你的亏损也不会是赔光。
而不是像我们这次引援的案例，申请了SPAN然后弄到接近满仓。
等到出事了你面对海量的口数手动也平不完，最后资产瞬间蒸发。

我完全明白了

所以也算是开杠杆开太大了吗 ?那口数也太多 还想要自己找好价位平仓

本来想爽收租,遇到瞬间往某方冲就死了.期货已经很难玩了.选择权还加上时间价值.

实际去查结果都是判赔 真的不要乱开杠杆

你有听过股期大师,却没听过选择权大师就是这样.

简单来看就是口数开太多了，就算意识到不对劲想挽救时

玩选择权就花个小钱当买方玩乐透就好了,最多归零.

看起来玩杠杆但是每个都下注下太凶了

懒人包就是不要碰选择权

选择权还是做美股就好 台股没人玩流动性太烂之前DJT IV到400%有进场裸卖 一周+25%很爽

3000多口要自己平仓，这短时间内很难弄吧

杠杆又量大，把杆子压断了

我觉得会造成这么严重的原因就是因为开了杠杆,而且还是那种你根本就没办法挽救的那种倍率,根本就是早死

可是玩的人不知道风险吗？怎么都还那么勇搞梭哈？是只有亚洲我国日本这样还是欧美也这么疯狂？

欧美也很疯阿,不如说杠杆融资的那一套就是欧美传来的

是风险超越想像,收租金就是觉得他一定会在某个区间

如果资金够就算遇到大盘波动也不至于被强制平仓

完全听不懂用语 玩法看起来比普通杠杆的保证金风险还高

把自己选择掉

久留美玩的是那种少少本金然后翘动倍数的玩法,只要遇到

加上是恐慌性的,这种最恐怖.系统单一值狂丢出来

你的成交价会很难看.偏偏有时杀完后,又会强弹.

我记得前几年川普升息时台湾也有类似案例,瞬间负债上亿

上次台指杀跌停后,夜盘又突然一根往下杀后隔天弹了一千六百多点....

我以为都是双边做穿价未成交，还有人敢压单边喔

量太大又碰到恐慌性卖压，我光看文字就觉得很恐怖，开杠杆就算了，还加上满仓...

这么复杂你们怎么都会懂啊？我只会股票跌就买涨就卖= =

我看不懂，但我大为震惊、深受感动

最近震荡很剧烈,保证金又调高了其实我觉得很好笑,久留美的世界是没有系统单的?吗

专业推

赶紧推文假装我看得懂

设好停损去睡觉,就不会发生 over loss.

选择权真的麻烦 我觉得最舒服的还是玩台积期

理解起来大概是SPAN制度是让你能把所需的保证金给减免掉

停损之前有人讲过了，1.她没设2.穿单也没救

把保险金拿去加码下注，只能说赔钱不冤

推

所以出事的人想把爆掉赔钱的责任给推掉，就被法院给驳回了

选择权真的好复杂==

毕竟是你自己把系统设计的保险给玩掉的

鬼故事好恐怖……

最近华南那个不是也这状况？

没有完全搞懂的东西不要碰 就是这样反正保证金缴不出来 就是直接断头扛出去

所以他是手动一个个点哦

推讲解

完全明白 总之给推

0206一个问题是流动性太差，瞬间波过大动买方和卖方短时间内被双杀

钓鱼单也是问题点，当时造市商直接芭乐单赚烂

不敢玩这个

嗯嗯！ 嗯？ 嗯… 嗯 嗯…. T T

好文推

就....不要碰衍生金融商品 绝对不要

刀子能杀人也能自杀

这篇案例也太恐怖，详细解说推个

我还是乖乖当存股仔好了，太高段的我笨玩不起

我以为我走错版，先推再研究

要玩请去美股 台湾交易量太小 哪怕现在也是span减少的保证金再开部位 股版也有质押再质押

优文推 台股的衍生性商品流动性都不够 大浪来了跑不掉

好文推

人多的地方不要去，人少的地方是不能去啊流动性低和不合理价格的钓鱼单存在，就算有设定自动平损也不一定能被执行

懒人包是完全不管最差可能损失吧 然后他发生就大爆炸

股版那边是教你质押股票，连四押

对，99.99%时间都是稳赚的，但赚的少。因为赚的少就开超大数量，大家也都这样想。只要碰到价穿，触发程式自动平仓机制的连锁反应，在几秒内价格会直接喷几百倍。外汇也是啦，因为嫌赚的少就无视风险加菜，碰到一次黑天鹅就人生再见