※ 引述《ClannadGood (Kuran)》之铭言：
: 前情提要，FTX世界第二大虚拟交易研究所，
: NBA、F1、英雄联盟美国职业LCS都有他们赞助，
: 就是这么大的虚拟交易所，要岛了。
: 资金缺口80亿美，
: 里面的钱通通卡死。
: 所以如果韭留美主角群，
: 在FTX里面玩虚拟货币，
: 会怎么演阿？
: 萌智子是不是第一个跑的然后叫别人欧印FTT？
四人会血本无归，我简单讲一下这家到底怎么搞用户好了。
FTX这家交易所有个特征，就是它手续费低廉外，还能让你质借存入的保证金赚利息，
例如你现在不看好加密货币不想在市场买卖，但觉得帐户的10000美元放著也没用；
FTX会跟你说：你可以把你保证金1万美元借我，我再付你利息钱。
相对地，你没有比特币但看衰它会跌，你也可以跟FTX借比特币再等跌够低再还来赚价差，
这个就是典型的借券放空的信用交易。
此外像是借加密货币放空的，实际上都是跟交易所直接对赌的自动化服务，
基本上没有所谓的借不到比特币还以太币三小的，也没借券费，
乍看起来比股市完美许多对吧？
好，问题来了，一家交易所干嘛要特地跟用户做质借美元的服务？
这其实跟现在海外外汇市场的经纪商(broke)生态有关，事实上你看到海外
外汇保证金券商，为何他们会容许你放一点点钱就能借个数十万，数百万来炒外汇？
因为绝大多数的状况是，你的订单都在跟券商对赌的，由于交易是要买卖双方都成立
所以你交易输钱了，等同于券商端赚了。
但券商端有一个你我散户没有的优势，它能看到他所有用户当下的挂单。
所以它自己也可以用毫秒等级的高频套利交易。比如说在我们看文章的当下，
在美元兑日圆(USD/JPY)有一个136.62的卖单，和一个136.67的买单，
那券商它会立刻跟这两单对作，买136.62卖136.67，瞬间赚0.05美元。
这个就是最简单的乒乓球策略，而为了更容易扫到成交挂单，外汇市场大多为动态点差。
这代表像是联准会讲话或者重大经济数据发布时，价格剧烈波动会加大点差，
从而让券商的高频交易利润放大，例如它可能0.1秒内就能瞬间无本赚到1美元/单
FTX则特地针对这类高频交易开一家高频交易公司：Alameda研究所。
但做这些高频交易要在短时间赚大钱，你还是要有非常庞大的资金，
才能把那每单几分钱的利润放大。这个时候FTX脑筋就动到用户的保证金上了：
整件事就开始套起来，现在得知的轮廓是这样的：
1. FTX发行交易所货币FTT，用户可以用美元质借FTT赚取利息。
2. Alameda可以优先交易所有FTX用户的挂单，形成高频交易优势
3. Alameda可以用成本约用户质借的1/10比例，比如说你1万最多只能贷1枚FTT
但Alameda可以贷10枚FTT。
4. Alameda再把这些FTT当抵押品跟银行借钱，作为杠杆交易。
5. FTX用户质借的美元，又借给了Alameda来换FTT，也就是说，用户的钱最后
都流向了Alameda，然后Alameda拿着银行+散户所有的保证金+资讯优势
跟散户对作。代价呢？就只是那些凭空发行的FTT的虚拟货币而已。
乍看这种从无变出FTT，再用FTT来变出数十亿的美元就像变魔术一样的完美。
然而唯一的系统性风险就在于：FTT的币值不可以有剧烈的跌幅。
因为只要有巨量的跌幅，那从银行开始就会要履行抵押换回美元，而散户也会想赎回
美元，最后就会像骨牌一样瞬间垮掉。然而在正常状态下，Alameda的钱是够应付的
除了FTX最大的股东，也是想搞倒FTX的主事者：币安。
当币安开启了将它手上20%的FTT卖掉，CEO还放风说他不看好FTX的财务状况后，
币安开的第一枪就开始了上一页所讲的崩盘骨牌。
就跟银行被用户看衰，认为他们的钱都被银行拿去质借里面已经没钱，
人人纷纷冲到银行挤兑要求赎回美元的情景一样，已经用杠杆借了数十倍的Alameda
它无法应付卖压而维持FTT汇率，FTX也是，因为它大部分的钱都借给Alameda了，
如果Alameda无法应付，那对FTX来说也是没救了。
于是你就看到这种凭空买空卖空的骗钱聚宝盆，瞬间跌破原形。
FTX早就已经没钱应付那些赎回要求，最后只能终止金融交易并声请破产。
如果要比喻的话，那就像你跟地下期货对赌，最后你虽然赌赢了，但人家也跑了。
你不但没赚到钱你存入的钱也都不见了。到头来一场空帐户归零。
由于FTX那时还花不少钱在宣传上，其实你看那些事后懒人包解说跟要求索赔的影片，
如果你挖频道的历史影片搞不好还有原本吹嘘FTX有多好现在还作美股太蠢了之类的吹牛片
然而2019年以来因为加密货币资产翻数倍继续Allin炒币的真的太多了，
结果还真的有投资几百万去搞加密货币保证金跟网格交易，最后钱全部溶化的案例。
好一点的就台币30多万不见吧，但也是很惨。讽刺的是唯一没波及到的，
大概就是从头就不信加密货币而没投钱的老人吧。
所以如果漫画改名成加密货币战士的话，那最新一话大概就连萌智子都逃不过
4人全员下海去风俗业，画风暴变成宛如"变身"的警世里漫吧我想....

问楼主 币安是不是也要出事了?

推，警世文

推讲解

出事啦，哪个交易所不出事的

币安还没出事 至少今天目前还没

我是觉得Coinbase都还在赔钱 FTX最好能赚钱尤其承诺利率偏高 还当一堆衍生商品造市商Coinbase还比ftx早7年成立 创投丢的钱也多

币安不太可能出事啦..虽然美国政府看起来想弄他，不过CZ储备金感觉蛮够的，前几天那波也没怎样

只要币安被判刑成功 再多储备金也是出事倒闭一切都要看这次美国对付币安的判决

这篇精辟多了，股版币版还没有c洽的人搞的清楚，有够可拨

其他版没接触搞不清楚很正常吧

储备金根本是假议题，FTX是因为储备金不够，但不表示储备金够了就不会爆，最终还是要看币安有多少负债，只要资不抵债你就算储备金够也是拿去补债

还有，萌智子不会下海啦，他这个就是投入的钱完全不见而已，但萌智子从来没有欧印过，也没去借钱玩，哪来的下海

推讲解 值得收藏

就诈骗萌智子第一桶金在原作是下海赚的要搞清楚这东西前提是要认知他就是诈骗币板有些人狂吹虚拟货币

我说的是现在的萌智子不会再因为交易下海，因为他不像那两个赌鬼会搞借贷

他就算清楚也不会解释清楚让你清楚

早点跑就不会赔啦

这篇解说真是简单易懂 好文

这种事情发生了就没有早点跑的讲法了，因为交易所根本没钱给，你说的早点跑那只是单纯的运气好，而不是出现所谓颓势或破线的那种有技术面含量的跑之前曾经红极一时的跑步币倒是有早点跑的机会，这个完全没机会，跟仙股诈骗或是那种代操诈骗一样，发生了人

推 不明觉厉

早就跑了

推解说，实际就是交易商最赚

原来如此

长知识了

好奇一点 在FTX爆炸前内文这些运作模式有办法看出来吗

FTX爆炸前一个月左右 外国就有警告了FTX爆炸前1~2个礼拜 ptt 加密货币版也有人翻译后警告都是指出金流储备有问题不过当时被说是恐慌谣言攻击

CZ喊要清仓FTT到FTX关闭提领也有3~4天 有警觉的早跑了

了解了 谢谢

SBF跟Caroline在跟CZ嘴砲的时候 就该跑了

警告文那篇不是用ftx当标题 所以不太熟的会忽略也正常https://i.imgur.com/vYLB9q1.png11/5有人翻译文章警告 11/8开始有人问是不是要逃11/8晚上开始有交易延迟 11/9全面停止出金GG

为什么会有买单价格比卖单高？一丢下去不是直接成交？

可能跟撮合机制有关?

就他知道你要买 所以瞬间抽单

谢谢原po回文解惑

例如场上现在有开21卖 你要用21买的瞬间会变成21.1假如你追价 那对方就赚到价差

终于搞懂Alameda在干嘛了

明明就是先成立Alameda Research…

讲的真好，概念非常清晰

不到蠢到贷款去套利的话不会下海吧

推

利用大波动触发程式停损单券商在自己造市吃豆腐,可以这样干喔牛逼捏

不是老人不买 而是这就很明显是炒作 保守一点的人根本不碰

扫单是蛮正常的 不想被吃豆腐就去玩流动性大的

研究员还有币板搬运翻译的大大真的好人QQ

人家瞬间拦下来买卖 你哪弄得赢他

感谢讲解

大推，高手在C洽

动用户资金那边应该是ftx一直都有借给alameda /使用用户资金被乱投一些垃圾/当用户对手盘/买豪宅，本来都没事，但是后面出了一个黑天鹅luna导致钜额亏损，最后在挤兑的时候整个炸开

之前还想说怎么会搞到储备不足，原来杠杆开这么大，好文推

当初也说FTX不可能有事 第二名都能倒了

看不懂但好像讲得满清楚的 给推:)

cz本人大概不会有事，但用户我看不好说

笑了 隔壁也没有这么长篇大论的www

推

隔壁不是都在庞氏大战吗XD

推用心

除非你借贷丢进去，不然归零也不用沦落到下海呀

愿意解说给推。不过FTX会倒关键是挪用客户资产+帐目管理混乱，引发恐慌性提款时时没有储备因应。所以才会有人称FTX是加密货币版的安隆案

币安看起来也超危险的 币圈真的不能进耶==

清楚解说给推回过头来我还是没搞懂那件事：消费者对虚拟货币的信心到底是从哪里来的

诈骗加上炒作啊

人相信的是 煞有其事的包装宣传 够大的领头者 很多都是贪心而不是信心 连一般的新闻资讯都不见得会理解过滤了 根本不会去研究虚拟货币然后对它有信心

专业文 还以为在股版

贪心+1，入场后就开始狂信徒化给自己吹哨壮胆至于币安会不会出事，就看有没有人想狙击他以及狙不狙的动

推推