第一集连结：
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前言
　　这几天ACGN股票市场发现了一种新的战术──持有大量资本的玩家直接针对低价股票
，以下万张涨停买单的方式强行达成低量释股以进入该公司。当然，理论上这种行为不会
造成双方损失（关于这些可以参考我先前的文章），但仍然会打乱原先股东们希望的股权
布局。本篇文章来谈：为什么会产生这种状况？未来应该如何预防？
从英镑开始谈起
　　1990年，英国加入欧洲汇率体系，把英镑对其他欧洲货币的价格钉在一个区间──也
就是说，无论不同国家间的经济发展、购买力等等要素如何变动，英镑的价格始终维持同
一水准。
　　然而在1992年，有位精明的投资人──乔治‧索罗斯──发现了这个制度的破绽。一
个经济发展好的国家，他的货币价值势必会上升（基于大家需要这个货币投资他们的建设
和与他们交易）；而发展不好的国家，货币价值理所当然下降。那么问题就来了：1990年
代开始英国逐渐疲软的经济，能帮他维持一个高水准的价位吗？于是索罗斯决定放空英镑
。
　　原理很简单，索罗斯只要借或者拿出自己的大量英镑，丢到市场上说要低价卖出，英
国央行就必须迅速动用黄金、外币向他收购来维持价格水准。但由于英国的经济真的不够
好，而索罗斯的资本也够丰厚，在两相消耗之下英国终于把自己的储备给耗尽了。已经没
有弹药的英国，只能宣布放弃维持价格，让价格掉到应该有的水准。
　　在高价时候就卖出的索罗斯，可以在价格下降后把这些英镑买回来还给借他的机构，
而高卖低买之间的差距自然成为他的利润──都是来自于英国“维持价格”这个政策的成
本──最后索罗斯成为了最大赢家。后来的新闻报纸上写着他是“打垮英格兰的男人”。
ACGN股票系统
　　刚刚这个故事不知道大家有没有能够联想到我们的股票系统？事实上，如果你把“买
卖”、“涨跌”、“高低”都反过来，就能看到我们今天要讨论的主题：维持低股价，以
及针对这种低价政策的攻击。
　　在ACGN股票市场中，课征的税主要为资产税，也就是季末时把你的股票价值乘以持有
张数来得到你的资产量，然后加以课税。我们可以直觉地想到，只要压低价格就可以减少
税负，因此有许多玩家是以尽可能压低股票价格为目的去操作自己的公司。
　　但价格刚好跟一个重要的数据成反比：益本比。益本比是玩家们参与这个游戏最直接
可以参考的获利数据──如果有一支股票的益本比是2，那就代表投资1元可以得到2元的
回馈。低价股在营收不错的状况下，益本比通常都非常高，自然会吸引投资客来买，并且
导致价格跟着提高。“新入投资者vs公司既有投资者”的高低价格之战就此开打。
　　然而刚刚提到了，要维持这种固定价格的政策，是需要付出相应的成本的。英国在维
持英镑价格时，面对强烈的卖压必须动用黄金与外币储备来买进抵销；而低价股玩家们面
对强劲的买压，自然只能用卖手上的股票储备来抗衡。当然，玩家有不交易的权利，但问
题是这个游戏同时有低价／低量释股的设计。关于释股的概念，可以参考我前一篇文章，
但总之“释股”就是在成交量低迷时跟全体股东买股票。
　　所以问题就来了：这款游戏是可以强制买股票的，因此买方又更强力了一些──他们
可以透过下大额的单，来让系统达成低价／低量释股。目前系统上防守方可采行的对策就
是适度和他们成交，拉高价格并且增加交易量，减少释股机制发生的可能性。不过，要是
真的益本比太高以至于被复数投资人设为目标，要同时避免释股又压低价格就难上加难。
　　没有办法解决吗？答案是有的，而且在很前面就提过了──“放弃维持价格水准”就
是正确解方。会被瞄准的股票基本上都具有相当高的益本比，因此其他投资人才有必要抢
进；然而若把股价升高、益本比降低到市场合理水准（以这个季度而言可能是0.5以下）
，自然不会有理性投资人把公司设为目标。当然，这可能导致税负增加──但天下哪有免
费的午餐呢？倒不如说，这才是大股东们的正常税负水平。
结论
　　其实这整篇文章都可以回归到上次讨论的“价格发现功能”来谈。在自由市场中，很
重要的一点就是经由大量的参与者互动，最终产生出一个合理的价格。数百位参与者们的
互动这支“看不见的手”是非常难以被撼动的，要凭一己之力去和市场交易的趋势互拼，
很多时候是徒劳无功。再者，大多数时候维持低价能得到的成果不过是降低税负而已，但
在资产总额不高的情况下，其实降低的额度也并不非常明显，因此本文仍旧建议玩家不要
过度采取低价股策略。
　　另外，如果玩家们真的认为目前低量释股制度太有利于买方，可以增加低价释股上线
，例如总释股数的百分之五或十；也可以改成“每位玩家至多买到百分之五”，但这就要
看系统设计。
最后给没时间看完的人
　　股票与货币等事物被大量买／卖单狙击，有两个条件：
　　（一）价格因为人为操纵而过高／过低。在这里通常是过低。
　　（二）潜在的狙击者知道（一）这件事──而在这个资讯极度公开的市场中，这点基
本上无所遁形。
　　所以，不要过度操纵股价；如果一定要操纵，请随时注意资金的动向。

太专业了吧，我有没有走错板？

原来索罗斯当年狙击泰铢是这个原理

推专业分析

感觉可以出本 索罗斯调教英镑 英镑堕落后交给出资者玩(X

呃..是本益比还是益本比？

这游戏好难玩

哇，新手受教了

楼上太假了XD明明就是超级老手XD不过如果对方不管成本硬要强行入股还是阻止不了跟维持价格一样 很多考量并不是基于理性

遇到这种天灾难免(?)

英镑的定位跟鸡蛋水饺股好像不太一样

我是觉得 这不是单纯的经济市场 低量应该要做点限制

请接受萌新的一拜<(__)>

没有到很有利买方吧，一次低量释股的周期内可以抬价超过5次，不想卖的一方也可以在价格更新后自己下买单卡住卖方甚至可以找两个股东洗成交量到上千，完全回避低量释股的可能性

要洗一倍需要一天左右 在那之前先低量的可能性是有的= =如果对方真的想搞你是很难防的

zozotintin就是其中一只索罗斯在那里w

夹着巨量资本的大老联合低量单，你防不住你说洗个一千成交量？人家单量一万起耶

要抓破绽逼对方吞下去太容易了= =对方钱多的情况下 挂涨停或跌停买单 可以造成诸多限制= =甚至不让你洗成交量

说明不清楚，少女的JJ卡在洞里

本多终胜一直是市场上不变的真理

我是觉得这不该完全照市场机制就是个人可以造成的破坏太大了

推

空军站出来

要不要每季写个重大历程？

这游戏好难玩，我觉得coding都比较简单

主要是其实很多机制就是为了避免天灾造成太大伤害用的

我也觉得coding比较简单

其实我觉得有点偏离系统本意了拉 ~

楼上，这东西从一开始就会偏离本意，而且会越来越趋向2.5次元，某个有限制条件的市场

这篇必须推话说一堆人在装新手