楼主:
virtual (:))
2026-03-09 21:57:38第一次接触美国公债是在 2023 年初, 那时候两年左右到期的短债殖利率 4.0%
比起台币定存好上许多, 所以接下来一两年陆续买了一些,
其中最好的是 2023 年底买到 4.81% 的两年期公债. 其中还有十年、十五年的.
那时候为了了解实际的状况, 还自己用试算表拉了公式,
计算成本、利息收入跟最后拿到的本金, 发现跟下单的时候看到的 YTM 真的几乎一样.
但毕竟 Firstrade 买公债的环境其实相当不友善, 选择少, 买卖价差也大,
所以真正开始比较多的接触公债交易是在今年初开了 IB 帐户之后.
关于长债这个标的, 目前听到一些说法认为并不是一个优良的资产配置标的,
理由我猜是因为他并没有一般债券配置价值稳定的优点,
反而可能随着利率的变化而有大幅度的波动,
但经过这几年的接触, 我慢慢有一个不同的想法.
长期的债券跟股票其实有非常大的不同,
其中最重要的一点就是到期的获利已经被锁定了,
不管中间的涨跌如何, 到期的获利是固定的.
这也延伸出债券最重要的一个特性, 近期大跌表示接下来涨幅会增加,
近期大涨表示未来的获利被提前兑现了!
所以要不要持有长债实际上回到一个最根本的问题,
目前的殖利率是否有让人满意到愿意长期持有,
想像一下这个状况, 有人游说你投资 1000 万,
每年给你 65 万的获利, 30 到期之后再把本金 1000 万还给你,
总共拿回 2950 万, 如果家里的老人家遇到这种投资邀约,
我大概会想通报 165 诈骗专线. 不过这就是殖利率 6.5% 的美国公债.
以我的状况, 我愿意投入 40% 的资产到这个殖利率,
算起来每年有总资产 2.6% 的利息收入,
差不多可以应付未来 30 年大部分的提领需求, 另外 60% 的资产怎么变化,
都只是小孩遗产多寡的不同而已. 当然还可以拿来应付一些紧急状况.
除了这么稳定的利息收入, 一旦在未来十年之内殖利率回到 1%,
这 30 年中预期获利的一大部分都会被提前兑现,
超过 100% 的涨幅也不是难事.
那现在的 4.6% 呢? 其实就是一个合理的报酬率,
以现在一般推荐的提领率 3% 来说,
投入一小部分的资产到获利为提领率 1.5 倍的标的,
对于未来可能的波动应该有一定程度的稳定效果.
降息之后的涨幅也会有几十%, 也是很可观.
更不用说, 以上的殖利率, 都没有计算利息再投入的报酬率,
所以长债的报酬率理论上会比表面上看到的殖利率再高一点点.
也就是说, 其实投资长债非常符合人性, 是一个可以越跌越买,
大涨要卖的资产, 而且跟股票最大的不同是, 你不需要担心他会倒闭.
是真的可以不停摊平没有心理负担的. 综合以上这些, 我想说的是,
长债在资产配置里面, 不应该是一个固定值, 而是应该随着殖利率变动,
以我来说差不多愿意持有殖利率减 2.0~2.5% 成数的长债,
也就是现在 4.6% 的殖利率, 资产的 21~26% 可以持有长债,
如果跌到殖利率 6.5%, 会持续买进到占资产的 40%,
跌越多买越多, 不过上限大概会设在 50~60%, 毕竟不想跟股市太过脱节.
而殖利率 2% 以下的长债则不考虑持有.
当然 2% 的短债拿来替代定存还是没有问题的.
以上是一些个人想法, 每个人的情况不同,
但最终的目标不外乎是希望报酬率上升, 波动减小,
而长债如果不以资产的价值跟报酬率出发,
以提领的角度来看待这个资产的话, 也许可以得到不同的看法.
并在整个资产配置中占据一个角落.