【专栏解析】当心‘赚了利差赔了汇差’ 作者：ameryu
小编猜测很多人都有过这样的经验，
手上握有一笔短期闲钱，或是不知道该怎么处理的钱。
若仅仅只是将钱放在“定存”里，感觉似乎有点浪费，
多数人内心的想法可能是
‘定存没有不好，但是希望可以更好’。
由于定存仅能提供一趴多的报酬，
若把钱放到别的地方似乎可以“赚更多”。
基于想要多赚一点的心态，
您可能会去寻找跟“定存”极为相似，
又能可以打败新台币定存的投资项目，
这时候“外币高利定存”可能就会成为“首选”。
注：外币＝美金、澳币、纽币、南非币......
不过盲点就在这，
外币定存顶多只保障你的利息收益，可不保证没有汇损。
就算银行端提供“年利率６％”的短天期定存，
都没办法保证这笔投资万无一失。
注：年利率６％的定存，请自己google。
2020-01-13的新闻
其实，最接近万无一失的投资，
就是众人非常不屑一顾、视如鸡肋的“定存”。
注：此段过后所提到的“定存”皆代表‘新台币定存’
定存，并没有各位想像中的那么差强人意，
只不过其报酬率‘无法满足大众对于投资的期待’，
很容易就遭到众人的一脸嫌弃，
甚至觉得定存怎么能当作“投资选项”？
经过将近一年的实验，
手上正好有一个赔了夫人又折兵的例子，
可以用来向各位说明，
到底“外币定存”的风险有哪些？
以及
多数人至上网询问
“短期闲置资金的理财规划建议”，
所得到的建议与回复，为何几乎都是“定存”？
注：短期资金的定义为一年以内会动用的资金。
・外币投资的理想获利
除了赚到“利差”之外，还能赚到“汇差”！
注：这边所讲的利差是指
存款时间相同的‘外币的定存利率 － 新台币定存利率 ’
・定存时间皆为“一年”来比较利差。
３％ （美金定存利率）－ １％（台币定存利率） ＝ ２％
在我们投资之前，往往都会在脑海中编织著美丽的理想，
认为自己把钱投入高利定存，一年之后就算汇率不变，
至少还可以赚到接近２％的“利差”。
如果曾经这样想过的，麻烦您举个手，
你看看，底下黑压压一片一堆人举手。
然而，假设Ｎ天以后“汇率依然不变”，
这也是投资外币的盲点之一，基本上很难成立。
仅适合运用在“评估阶段”权充获利了结时的汇率。
在去年，有网友提问３％的美金定存，到底可不可以存？
印象中小编有在私讯跟他聊过，要当心‘赚了利差赔了汇差’。
会这样提醒他，是因为
・投资外币的风险在于“无法预期的汇差与汇损”
多数投资人往往会受到外币高利定存的诱惑，
而忽略了“汇率波动的风险”所造成的亏损。
假若各位不知道该如何处理亏损，
或者只打算‘单笔投入’之后就不管事，
亦不打算持续挹注资金，进行后续追价摊平成本的动作，
那我会建议你不要投。
人生中，赚钱的机会多的是，赚你能赚到的部分即可，
切莫过度追求“外币定存的高利”，
高利的诱惑，彷若捕鼠笼里面的美味起司。
万一真被银行捕获，由于资金动弹不得，
再加上，不知该如何处理亏损的孤立无援，
可能会让自己饱受心情随汇率起伏的折磨，
看着汇率像是自由落体般地垂直下坠，
亦有可能会让您难过好长一段时日。
在当时小编也跟着网友连续做了几笔小额定存，
没想到一年后定存到期，
拿回本金以及“接近”３％的定存利息，
却没有高兴的感觉。
其原因在于，
若小编在定存到期的当日，立即将手上的美金换回台币，
实际上并没有赚，反而还“倒贴”。
注：牌告利率虽然为３％，但理查的给息方式是
‘以日计息，按月给息’
会与理论的算式结果略有差异。
根据以往的经验，小编的分析解说文通常会有点长，
若想知道解决方案的请直接跳到【面临亏损的解决方案】。
由于近一年台币的走强，台币持续升值，
美金兑换新台币的汇率一路跌破30大关。
小编的台币收益之所以会呈现亏损，
就是因汇率的波动所导致。
为求方便计算与解说，我们假设小编领到的利息是正好３％。
・【投资损益的历程】
本金：USD 1,000.00，牌告年利率：3%（固定利率）
一年后，拿到本金与利息的总和为 USD 1,030.00
若在定存到期当日（2020-01-14）换直接回台币，
可以拿到
1,030.00 X 29.8530 = 30,748.59，
约当台币为 30,749元。
注：29.8530为Richart 在2020-01-14当日汇率。
此为“我要卖外币”的汇率
若以最终收益扣掉当时的投资本金，就会知道是赚还是赔？
30,749 － 30,880 ＝ -131元，帐面报酬率：－0.4242%
但，这只是“帐面上”的亏损。
若“认真比较”的话，实际上是亏更多。
因为你比较的对象，不是一年前的那笔本金，
而是那笔本金“在经历一年定存之后，所获得的本利和”。
其概念是这样的，
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
本来应该赚到的“时间报酬”没赚到，
可能只拿回与本金相同的金额，甚至更少。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
这样就算是“白忙一场”，甚至是亏钱，
您所损失的不只是帐面上的数字，
损失的部分还要加上
‘放在定存里本应赚得的一年份利息’。
各位若想计算出真正的损益率时，
请将您的“实际利息收入”带入公式计算。
若将 30,880元放在定存或高利活存中，
经过一年可以拿到的本利和约为 31,190 元。
・加计时间报酬后的亏损
30,749 － 31,190 ＝ - 441元，
实际报酬率为：－1.4139%
其比较基准点为，
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
同一笔钱你就算不进行任何投资，
仅仅只是把钱放在定存里面储蓄，
它至少会产生“Ｘ％的利息”。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
所以在推算实际报酬率时，
您的计算基准要加计对等的时间报酬。
这笔定存会做到亏钱的原因，其主因是汇损超过２％。
注：汇差的亏损以及换汇的亏损，皆称为“汇损”。
【汇损的解释】
一年前买进美金的汇率为：30.8800
一年后卖出美金的汇率为：29.8530
现在（我要卖美金）的汇率 ÷ 当初（我要买美金）的汇率，
注：此为Richart数位银行的标示。
若为正值就是您所赚到的汇差，
若为负值，就是汇差损亦可称“汇损”。
（ 29.8530 ÷ 30.88 ）–１＝ 0.9667 – 1
＝ – 0.033257……大约是 – 3.3257％
光是汇损就已经超过３％，不用想也知道，
就算有３％的利息也无路用。
注：Richart数位银行的标示与传统商业银行的标示是不同的。
在传统商业银行买进美金的时候，
是看“即期汇率”上面比较“大”的数字，
反之在卖出美金给银行时就看即期汇率上面比较小的数字。
银行端卖出价格＝民众的买进价格
反之
银行端买入价格＝民众回售美金、外币给银行的价格。
比较好记的方式是，将“银行买入”当成银行收购价。
这样您在卖美金时比较不会因看错字段导致计算错误。
外币的交易特性是“99.99%保证买进保证卖出”，
剩下的万分之一就是银行关汇不给换
或者是APP挂点无法换。
・关于汇损的预估
・评估的过程：汇损差来到多少，利息的获利就会被汇损吃掉。
小编的习惯是在投资前都会进行“损溢预估”，
“损”的部分是：亏多少以内是自己可以接受的。
“溢”的部分是：价格超过多少就可以“准备”卖掉。
美金的长年均价范围大约落在31.25 ～ 31.75之间，
个人是习惯采用31.50来当作长年均价，
说穿了，其实就是抓一个你觉得ＯＫ的数字即可，
超过这数字就是一个可以卖出的点。
以小编当初买进30.88的美金为例，
其预估的计算过程：
（（31.50 ÷ 30.88）– 1）X100%＝ 2.0077%
假若（我要卖外币）的汇率来到 31.50，
实际上这笔交易小编的收益会来到５％。
USD 1030.00 X 31.50 ＝ 32,445
（（32,445 ÷ 30,880）– 1）X100%＝ 5.0680%
到这边为止是我们方才提过的，
各位投资之前在脑海中编织的美妙理想境界。
我们在投资时，往往都只会去看好的那一面，
而忘了评估，
当“囧事”发生时最糟糕的状况是什么？
以30.88为起点，利差有２％，
小编可接受的亏损底线为
30.88 ÷ ( 1 ＋ 2% ) ＝30.2745
算出这个范围的用意是，
先知道自己的利差可承受的亏损范围到哪。
若美金的牌告汇率没有低于30.2745，
基本上都可以不用理会，也不需进行追价摊平的动作。
此外，要特别说明的地方是，
为何小编在计算亏损底线时不是直接用
・买进成本 Ｘ 预估损失率 ＝ 亏损底线的汇率
而是用
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
◆・买进成本 ÷ (１＋预估损失率 )＝ 亏损底线的值
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
道理很简单，你股价原本是100亏50%，股价变50叫腰斩，
但是你要从50涨回来100时，
却需要一倍的涨幅（1+100%)，才能涨回到原本的价位。
换句话说，用这种方式在计算就是在预估
万一汇率真的下跌，跌到什么程度才会影响到利差收益。
投资人多数的心态是，至少不要赔钱。
当你计算出亏损底线时，
就能知道只要美金维持在某个汇率之上，就不算赔到钱。
USD 1030.00 X 30.2745 ＝ 31,182.735
（（31,183 ÷ 30,880）– 1）X100%＝ 0.9812%
比较对象，１％高利活存
30,880 Ｘ ( 1+1%) = 31,188.8
算到这边外币定存是与定存接近打平的状态。
再来是求出‘追价摊平的起点线’。
30.88 ÷ ( 1 ＋ 3% ) ＝ 29.9805
当汇率掉到 30.2745 时，
小编会开始在汇整资源，调度资金，
偶尔按耐不住性子，会手痒地“微量买进”练练手感，
例如：每次买进50、100美金。
待牌告汇率跌破 29.9805 后，才开始少量批货买进。
例如：每次买进500、1000美金。
在牌告汇率跌破“追价摊平的起点”之后，
就是运用平均成本法来追价摊平，以降低持有成本。
・投资能不能赚钱的关键之一，
取决于自己的持有成本有多“低”？
通常小编在操作美金部位时，
都有某种程度上的心理准备，有长期抗战的打算。
因为美元的中小型景气循环大约会是５～７年为一轮。
能够抓到一个上涨顺势波段，小编会认为运气成份居多。
但，若是顺着走势在操作，那就无关运气，
就是比谁的子弹多，比谁的气比较长。
有一句话是这么说的，
能够在战场上存活下来的，往往不见得是百发百中的神枪手，
反而是在备用弹匣里装满足够弹药的智者，才能存活到最后。
“美金”在投资项目当中算是一个特别的存在，
是一个‘涨幅有限，跌幅有限’的景气循环投资标的。
把美金十年线图拉出来看，涨幅最高曾经来到33.64
跌幅则维持在２８８防线（银行端卖出汇率28.80）。
美元汇率会出现28.80的机率不高，通常也只是昙花一现而已。
在每个不同的世代，美金都会存在一个涨幅上限与跌幅下限。
既然这个年代‘汇率地板’为概略已知，
那就有办法拟定策略来转亏为盈！
【面临亏损的解决方案】
状况一：
已经单笔投入“没有新资金”可用来摊平持有成本。
或不打算追加新资金来摊平持有成本。
解法：转定存，等汇率回升，设定“到价通知”。
待汇率反弹到自己的退场点，
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
◆・ 就把定存解掉，全数脱手，
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退场的价格点要自己试算一下。
处理汇损的其中一种方法是，
别让手上既有的美金让他闲著，持续放定存等待汇率的回升。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
运用“到价通知”来提醒自己何时该卖出。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
当然，亦可用“到价通知”来提醒自己何时该买进，
用新资金去追价摊平美金的持有成本，
来协助自己早日脱离苦海。
新注入的资金，若足以转入美元定存，
您可以考虑分笔定存，未必需要合并成同一笔。
欲从货币市场赚钱，其主要收益来源是“汇差”。
“利差”只是附带的收益。
当持有成本已经下降，且汇率已触底回升，
您的投资状况就变成等待退场，
这时候就要安排自己的退场机制，
您亦可善用到价通知来设定脱手价位，
一但触及退场价位，
即可“把所有美金定存解约”换回台币，
离开这个让你的心情饱受折磨的伤心地。
一般来说，退场价位的汇差利润，
通常足以弥补提前解约定存的利息损失。
别为了“坚持”赚到利差而“错过”汇差利润。
【持有平均成本的计算】
・最初投入的成本 ÷ 目前持有的美金 ＝ 目前的平均成本
范例：在汇率为30.88买进1000美金，定存利率３％，
一年后的本利和为1030美金。
1000.00 X 3% ＝ 1030.00
估算拿到定存利息之后的平均成本
・30880 ÷ 1030 ＝ 29.9805
〖当前牌告汇率与平均成本的判断比较〗
当银行收购价（买入汇率）大于您的持有成本，
您再回售给银行，才有可能赚到钱，
以此例来看，当前的美金汇率低于小编的持有成本，
若在这个时刻将美金换回台币，就算认赔杀出了。
29.8530 ＜ 29.9805
由于我们是用闲钱来投资，所以可以跟他慢慢凹。
一般来说，外币高利定存的活动不会一直持续下去，
换了一个年度定存利率只剩下1.60%，那也没关系，
若您已经不打算再投入资金到美金部位，
就是采用“时间战术”来转亏为盈。
再经过一年美金1030的本利和会有1046.48美金。
此时您的持有成本会降至 “29.5048／１美元”。
USD 1,030.00 x 1.016 ＝ 1046.48
30,880／USD 1046.48 ＝29.5048
假若美金汇率回升至 30.00
您将其换回台币可取得，
USD 1046.48 X 30.00 ＝ 31,394.4
这时候时间已经过了两年，
美金定存应该能赢过台币定存吧？
定存两年的本利和。
30,880 X (1 + 1%)^2 ＝ 31,501，
比较过程：
31,501 ＞ 31,394.4 ＞ 30,880（最初本金）
表面上看起来是有赚，但实际上还是亏，
因为输给什么事都没做的“定存”。
由此可知，
美金定存的赚钱重点
并不是在于其利率有多高，
而是你可以把“汇损”控制到什么程度，
进而从汇差中赚取利润。
状况二：
后续有新资金可用来追价摊平。
若小编在３％美金定存到期后，再买进1,000美金，
则持有成本会被平均成 29.9325
( 30,880 ＋ 29,883 ）÷ （ 1,030 ＋ 1,000 ）
平均持有成本
60,763 ÷ 2,030＝ 29.9325
注：2020-01-14“我要买外币”之汇率＝29.8830
经过一年后的持有平均成本为 29.4611
2,030 Ｘ ( 1+1.6% ) ＝ 2,062.48
60,763 ÷ 2,062.48 ＝ 29.4611
靠着新资金的注入来降低自己的持有成本，
一样假设汇率回升至１美元兑换３０元新台币。
2,062.48 Ｘ 30 ＝61,874.4（美金定存换回台币）
（61,874 – 60,763）/ 60,763 X 100% ＝ 1.828%
对比原始两笔不同时的本金，经过１％高利活存的结果
30,880 X 1.01^2 ＝ 31,501
29,883 X 1.01 ＝ 30,182
31,501 ＋ 30,182 ＝ 61,683
外币定存的获利，
也不过才比全部台币定存小赚个 0.3%左右 。
〔（61,683 ／ 60,763）－１〕X 100% ＝1.513%
1.828% － 1.513% ＝ 0.315%
费了那么大多功夫，那么多时间，
也不过才多赚一百多块，您不觉得很囧吗？
这也是为何大多数人都在说，投资的钱要用闲钱，
因为此笔投资若要转亏为盈，
最坏的打算就是要经历一个中等程度的景气循环，
大约是７～１０年。
外币存款的主要获利来源还是取决于“汇差”，
只不过刚好美金有一个地板下限。
当您知晓损失空间可能有多大之后，
您在分批买进摊平成本时就会比较好拿捏。
状况三：
本身有持续性的美元需求，
例如要用来缴美元保单，或者是用来投资美股（含ＥＴＦ）。
若本身有长期的美金需求，
大原则是买了就不管他了，若金额能满足定存的最低门槛。
就把美金转入定存，让他去生利息。
您可以尝试在美金低档区，
提前准备好一至二年份的保费，
或是预计次年要定期定额投入美股的资金。
运用美金定存与追价摊平，
甚至可多赚一点利息，或是小赚一些汇费。
〖美金档位区的介绍〗
坊间流传着一句操作心得，美金三十块钱以下可以买，
但是人生中哪来那么多三十块以下的便宜美金可以买。
这时候您就要费点时间来好好研究了，
方才有提到，美金的长年均价大约落在31.50元，
但是这个数据是可以根据您自己的经验来修正。
另外在操作上，亦可划分四个档区来分辨
‘目前的美金价位算高还低’
汇率高档区33.01以上
均价高档区33.00～31.50
－－－－－－－－－－－－长年均价线
均价低档区31.49～30.01
汇率低档区30元以下
注：档位区的价格您可以自行调整与设定，
当然也可以再进行细分。
若您是属于美金长期需求者，
小编会建议，尽可能练习用平均成本法
或追价摊平法来培养自己的“抑价能力”。
【结语】
并不是每一笔失败的投资都能
用“平均成本法／追价摊平法”把失败的投资给救回来。
例如：从四块多掉到两块多的南非币。
小编相信在网络上回答
‘短期闲置资金相关问题’的每一位前辈
在帮网友解答
‘短期闲置资金该如何投资？’
这类的问题之前，实际上都已经在脑海中
粗略地将那些小编刚刚描述的分析过程给 Run过一遍，
经过认真的分析运算与比较，
才会给出“放定存就好”的回复，
或是‘短期闲置资金放定存即可’的答案。
前辈们所回复的答案，
其实是经过深思熟虑与精简过后的再化繁为简。
在中间省略了很多发问者所不知道的复杂过程，
例如：
汇损的评估，利差的评估与计算，
平均成本的计算，投资的比较对象，
追价摊平控制持有成本的概算，
汇率从谷底到反弹，转亏为盈所需的概略时间。
综合以上种种，在有限的篇幅，有限的时间内，
前辈们也只能以“极简风”的方式来回复。
把上面落落长那一串精简到极限，
浓缩完就只剩下两个字“定存”，
若深怕会让人误会，顶多再加两个字，
‘台币定存’。
若分析过程太冗长、太复杂，您一时之间难以消化，
那请您把结论简略的记一下。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
不能动到本金的闲置资金，
或无法接受本金有所亏损的闲钱。
其闲置时间仅有一至三年，
而且最终用途是
“会以台币的形式被花掉的”，
会建议您摆在台币定存即可，别自找麻烦。
若短期闲置资金的最终用途是
‘以美金的形式被花掉’，
您可考虑善用到价通知，来分批购入便宜的美金。
若美金活存余额＞外币定存门槛，
可直接把余额转入美金定存中，来多赚一些利息。
以上，结论摘要结束。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
假设发问者选了美金定存
来当作“短期闲钱”的暂存区，
万一发生亏损，就算尚有备用资金可用来追价摊平，
但是，随着用钱时间点的慢慢逼近，
当事人很难有充裕的时间来处理亏损。
就算想用追价摊平的方式，一路追杀美金到谷底，
你也要时间吧？
就算想要用平均成本法，来降低持有成本，
你也要资金吧？
当您面临迫切的资金需求时，用钱时间紧迫，
会让人产生极大的焦虑与不安，
很有可能美金还没到谷底，这笔钱就需要撤走，
最后只能忍痛认赔杀出。
因为你没有足够的时间，来等汇率的慢慢回升，
把这笔失败的投资给救回来。
如果这笔本金是完全“不能承受亏损”的资金，
闲置时间也不会超过一年，
你顶多能动歪脑筋的地方，只剩下定存的利息。
拿定存的利息去投资。
如果连利息也不能承受亏损，那你觉得剩下什么？
就算是高利活存，也会有限额，
如果你的资金总额超过高利活存限额，
那超过的部分该如何处置？我想你心中应该有答案。
然而同样的理财规划问题，
在不同的时间点上网发问，可能会有不同的答案。
例如：在美元汇率低于29.50的时候，
跟美元汇率高于31.50的时候。
这两个不同的时间点所给出的建议与回复，
应该会南辕北辙。
小编觉得诸如此类的理财规划问题，
以后一定会有人继续在网络上发问，
若发问者有缘能够看到且看完这篇文章，
发问者就会知晓，
前辈们是基于什么理由，什么原因，
才会给出这种看起来一点也不刺激，
普通人都想得到的普通答案‘万年定存’！
定存，在理财规划中算是最基本的运用，
再怎样都不会亏到本金，亦可以确保利息收益，
算是不赚白不赚的概念。
再者，并不是每个人都具有处理亏损的能力，
投资会不会赚钱的关键之二在于安全感，
这笔投资对您而言，是否会有安全感？
会不会对亏损感到恐惧、害怕，因而出现担忧，
食不下咽、夜不成眠、寝食难安......等等，
若在您投资之后，心里是否会呈现极度焦虑状态，
三不五时就去看投资的损益，
深怕亏损之后，会不知道该怎么办。
初学投资的人，在面临突如其来的损失时，
一开始会很容易不知所措，往往不知道该如何处理亏损，
孤立无援感会从内心深处的某个角落，慢慢散开，
脑海会不断地浮现几个声音，
赔钱了该怎么办？有谁可以帮我？我可以去找谁帮忙？
当投资人陷入六神无主的状态时，
往往是最容易做出错误判断的时候，
有一句话是这么说的，先处理心情，再处理事情。
您可能需要花点时间，
找出自己觉得没安全感的地方在哪里？
或者是因为投资亏损而你没经验，所以不知该如何是好？
又或者是自己手边的现金存量低于某个水位，
会让自己感到非常的不安？......等等
等您找到主力近因之后，再来冷静处理亏损。
以避免因冷静与理智的失去，
而影响自己的思考能力，
进而做出错误的判断与抉择，
最后引发更糟糕的状况，导致损失的扩大。
当投资严重偏离我们的预期，
反而是最容易让人失去理智的时候。
当我们处理完心情，把理智找回来之后，
要反败为胜，并非不可能。
只要你有耐心，持续的投入时间或金钱，
再加上一点纪律，
就能转亏为盈，赚到心目中的理想报酬。
最后再补充一点，我们外币交易中所赚到的“汇差”，
是属于“财产交易所得”，理应自行并入综合所得税申报。
申报年度为您获利了结的那一年，换汇资料您要自己提供，
再依照您当年的所得税级距去课税。
当您的获利被加课税金之后，
还能不能打赢台币定存，就有待商确了。
ameryu. 2020-01-18 #