(A) 缘起：从一级2019年以来，刷了PTT CFA板与Reddit CFA不少次，既然考过了也要发
文回馈。
(B) 背景：墨尔本大学财经硕士，美股专业投资人，
YouTube/Facebook粉专经营：财经好彭友，专门分享美股与总经分析
(C) 准备期间：5个月，从今年初到05/24考试
(D) 使用教材：官方教材那六本 + 手写笔记整理；练习题一样官方教材，没有做Mock
(E) 策略：
官方教材毎级都两三千页，如果时间不够，则至少Practice Problem与大观念要精熟。
我自己读时，内文中太麻烦的公式和例子我就跳过，
反正我不会别人大概也不会，就不用怕，多增进自己有把握的地方。
Practice Problems写完后，除了弄懂正确答案，
也要思考为何其他选项不行，他们的理由分别为何。
三级多了Essay，写题要比选择思考吸收更多，所以多练习与看详解就很重要。详解落落
长，真的考试不可能这样写，
要从详解抓重点，考试时写Command Word要的和Bullet Points即可。
三级的Essay跟选择题一样是2小时12分44题，时间非常的紧迫，
基本上写完后就没时间改了，切记”being concise”。
算式直接打别用附的公式工具，乘法要打 x 不能打*，官方说会让答案不见。
选择题同二级，算是老朋友，
只是上午场累很多，所以中间的30分钟建议休息够，不要太早回去。
整体考试我觉得不会太难太刁钻，保持平常心，
早点睡觉睡饱再去考，英打不快的朋友考前请多练习。
本篇贴文接着着重每个Topics的准备细节，如果要看我的考场经验，
或是更多我的准备心得与使用的网站(所有等级适用)，请看我的影片：
https://youtu.be/FOwmeNy5Y3c
(G) Key Topics:
1. Behaviour Biases
分为Cognitive Errors与Emotional Biases。
这边感谢Reddit的口诀：Emotional Biases就是”LOSERS”，所以其他的都是Cognitive
Errors。
之后BIT Model将客户分类，他们会犯的Biases与应对方法。
2. Capital Market Expectation
各种经济与资产预测，GK Model, ST Model, Expected Return of Real Estate…等等的
计算。
Inflation/Deflation和Monetary/Fiscal Policy对各类资产的影响。
3. Asset Allocation
三种资产配置方法的区别；MVO的种类与缺点；
实际应用上的限制以及他们对Rebalancing Range的影响。
4. Derivative and Currency Management
Option的章节我完全没背公式，练习题用画图的就全部能解出来。
Future/Swap的公式很相似，都是要Fully-Hedge或调整BPV/Duration到Target，使Asset
和Liability之间平衡。
Equity Future若要使Market Risk=0则Target Beta =0；
若要使Cash Equitization 则 Stock Beta = 0。
5. Fixed Income
Passive Investing时，Single/Multiple Liability如何去Hedge，分别有3个条件。
Yield Curve Strategies依照YC如何变化，
会造成债价下跌还上升去想策略，不用死记。
最后一章Credit Strategies很难，我读了最多次。
不同Spreads之间的定义要记熟，然后一堆计算公式就尽力吧。
6. Equity
本身是美股专业投资人，所以这章读起来很舒服。
Passive Investing注意不同方法间的区别；
Active Investing最后一章的计算题与背后的道理了解即可。
7. Alternative
Hedge Fund的各种策略，要理解且能大概说出各策略在哪个分类和大概怎么做。
练习题爱比较，如Multi-Strategy和FoF的差别，Dedicated与Short-Bias的差别。
另一章则注意Alternative的Return is smoothed，用optimization方法要注意的点。
8. Private Wealth
好野人的各种烦恼，但也跟我们的生活很相关，这章我觉得蛮有趣的。
Economic Balance Sheet的项目与Need Analysis要弄熟。
第二章分三个部分：Tax, Concentrated Position, and Estate Planning。
在不同的情况下有哪些方法可以处理要记熟，做表列点会有帮助。
第三章的Risk Management主要分Insurance跟Annuity，
两边各有些什么以及之间的区别，还有Net/Surrender Payment Cost Index的差别。
9. Institutional Investor
机构的投资方法(Norway, Canada那些)；
Pension Plan中，DB与DC的差别，和哪些因子决定Risk Tolerance与资产配置；
主权基金有5种，应不同目的也有不同的资产配置；Foundation与Endowment之间的区别；
Insurance Company/Bank如何管理Equity Volatility与Duration of Asset and
Liability.
10. Other Topics
不少计算题，好在公式都不难。
Implementation Shortfall, Market Adjustment Cost,
Performance Attribution, Fees Calculation。
Manager Selection要注意Mean-Reverting时，Type I and II error会相反。
11. Cases
其实就是前面学过的东西用Cases总结，前两章我都直接做练习题。
第一章的Liquidity Planning的几个方法了解，第二章把Need Analysis计算弄懂，会按
计算机。最后一章满ESG的我当故事读。
12. Ethics
老朋友了，一样把Code and Standard相关的题目做熟，
Asset Manager Code我读了下觉得很像Code and Standard就直接做练习题了。GIPS的报
酬率计算要会，不难，然后一些Definition如Firm-Wide，哪些要include in
composition记熟。
(F) 后记：CFA真的是非常考验毅力的考试。
这三年来虽然都一次通过，但学习时数也>1000小时了，
投入的机会成本不少，对于一边工作一边读书的朋友来说也真的非常辛苦。
感谢一路上帮助的前辈，也祝在CFA这条路上奋斗的朋友们顺利。