准备期间看了很多板上前辈的文章，这次幸运通过考试，
因此想做点纪录，也希望能帮助到正在准备考试的人。
背景：数学系毕业，经研所。
准备时间：
约半年，前一两个月先看Notes大致了解各科的内容，
之后重看官方教材并写后面选择题，最后一两个月再开始写线上题库跟复习。
三级考试下来觉得唸个三次是蛮刚好的，毕竟内容太多，没看完会慌，
但看完一定会忘掉不少，所以建议第二次开始就可以写下自己的笔记。
各科心得：
由于教材内容实在太多了，以下简单分享各科的粗略心得跟较有印象的考点，
如有错误再麻烦多多指教。
Capital Market Expectations
前半段讨论经济预测的方法，不同方法的特性以及优劣要熟悉。
再来是景气循环不同阶段中的财政以及货币政策、长短期利率的变化。
后半段则预期各类资产的报酬，基本上就是公式要记起来
(以Equity为例就是Grinold-Kroner, Singer-Terhaar)。
此外，不动产估价时会低估波动等观念也常问到。
Fixed-Income
前半段最常见的问题就是比较bullet & barbell在利率变化的表现，
以及比较convexity等等。后半段内容则是各种credit spread的计算以及用途，
有特别明显的用途要牢记(如：投组中有option要用OAS-spread)。
投资级债对利率变化敏感，高收益债则受违约风险敏感，
empirical duration的观念也很重要。
Equity
基本上环绕在投资风格不同的比较以及分析，工具上的优缺点一样要厘清。
比如说ETF的expense ratio比mutual fund低，但可能要考虑bid-offer spread，
或者是tracking error的来源(cash drag)等。
Active share跟Active risk也要厘清观念。
Derivatives
前半段跟Level 2差异不大，主要是选择权策略以及避险部分的计算。
但一样要清楚策略的操作有什么用途，比如说问答可能会问spread或是collar的
short position用途(reduce cost)。
FFE rate升息的机率则是新加入的公式，如果是用旧教材准备要注意一下。
后半段currency management则主要为报酬计算以及动静态避险的比较，
forward跟futures的差异也要注意。
Alternative Investments
基本上着重在hedge fund常用的策略，个人觉得很多不好记忆，
我是把哪种策略属于哪一类(Equity, Event-Driven, …)大致理解而已。
Behavioral Finance
个人觉得最有趣的一科，从经济理论切入并指出传统财务学跟行为财务学的差异，
介绍各种cognitive errors跟emotional biases。
并由model(BB&K跟Pompian)判断clients可能属于哪一类型，
并考量standard living risk或是其他状况给予建议。一样要了解model本身的优缺点
以及限制(一个人的type可能会依年纪改变，或是本来很保守的人在极端情况个性大改)
而专业投资者本身也会有行为上的偏误，因此后半段也指出一些常见的例子
(social proof bias, Halo effect)以及如何避免。如团体成员的背景应该diversified，
或是讨论前给出各自想法，以免从众等等。
Asset Allocation
主要谈论资产配置的方法(Asset only, Liability relative, Goal based)
的细节以及适用对象。
再平衡(Rebalancing)也是这部分的考点，corridor width影响因素是常见问题。
而不同模型的差异则建议用表格归纳，比如说Black-Litterman Model如何改进MVO，
或者是Monte-Carlo可以考虑再平衡成本。
把每个常见的差异整理下来，对于问答跟选择都很有帮助。
后面则提到其他捷思(heuristics)的配置方式以及资产配置常见的限制，
比如说private equity就没有ETF这种低成本的追踪工具，或者是进入门槛等问题。
Private Wealth
前半部花不少篇幅在讨论不同税负在资产转移下的效率，基本上都是计算形式，
公式多但观念不难。后半段则讨论处理Concentrated Position的目标，
基本上就是以分散client的风险、税负效率、跟提供流动性(spending needs)去思考。
保险也是这部分的内容，有余力可以把概念跟相关计算熟悉一下。
Institutional Investors
很重要也必须把握的一科，考点清楚而且不难理解。
机构常用的投资方法要熟记跟清楚差别。如Norway model追求低成本被动投资，
Endowment model有大量的alternatives exposure。退休金计画的风险承受度
影响因素也很重要，基本上三级很多时候都是在讨论risk tolerance跟target return。
Trading, Performance, Evaluation and Manager Selection
前半段主要是交易成本的计算以及评估方式。后半段则主要是对于经理人投资绩效评估，
以及相关指标(Sharpe ratio, Sortino ratio, Capture ratio)。
Ethics
这次完全没有准备，所幸运气好能通过考试，个人觉得与前两级差异不大。
考场：
我是台大语言中心9/6的场次，幸运没有因为疫情延期。以地点来说是相当方便，
开车骑车的话，旁边就是社科院停车场。进场的时候只能带计算机跟护照，
口袋也要翻出来给监考人员检查。考试时候上厕所也要再完整检查一次，
虽然我前后半场都有出来厕所，但还是建议手写的时候避免比较好，
毕竟手写的时间真的不算充裕。另外考场有准备全罩式的耳塞，隔音效果算是蛮可以的。
考试心得：
个人觉得实际考试并不刁钻，主要都是大观念，因为我是第一次用官方教材准备，
觉得确实是完整，但很多内容并没办法在有限的题目中考出来，所以准备过程中
不用过度担心。手写的部分其实考点很常在题目中就有暗示，如果有准备到的话
就很好回答，简单一两句话就可以，不用像解答如此完整。
而选择题在Level 3应该不是太大障碍。
总结：
CFA考的东西基本上不难，但是很多很广，个人觉得毅力比理解能力还重要。
希望这篇文能提供一点帮助，再次感谢看到这边的大家，祝顺利通过考试，职涯顺利。