※ 引述《samviga (尻尻)》之铭言：
: 我想问第16(a)之(i)
:
: 题目问说DB pension plan status对于risk tolerance的影响
: 答案写
: (i) Plan status
: ‧ -Expressed as the funded status of the plan, e.g., surplus or deficit
: ‧ -The greater the funded status, the greater the risk tolerance
: 但是我的想法跟他完全相反
: 我觉得反而在 funded deficit的时候，sponsor才想要用更激进的方式去处理fund
: 因为一般来说risk越大，expected return越大。所以他们为了消除fund deficit，
: 会选择expected return较大的投资方式，往往需要承受的risk也会越大。
: 而且我记得书上对于risk tolerance的定义是 willingness and ability to take risk
: 我觉得对于 surplus的fund来说，虽然ability很大，但是基于Roy's safety first
: criterion,sponsor 想要尽量减少 shortfall risk，也就是减少把fund弄到deficit
: 的机率，反而risk willingness会降低，也就是tolerance会降低。
: Grader的评论说这题很简单，绝大多数的答题者都能做对。小弟觉得很紧张啊，怎么跟
: 大家的想法都不一样QQ
: 话说FSA written exam中如果自己的想法跟标准答案完全背道而驰，会发生什么事情QQ
: 我碰到两三次这种情况了XD
: 不知各位的想法如何？或者大家能否分享一下实务上的情况如何？小弟没上过班不知道
: 是保险公司或sponsor是怎么处理的QQ
: 谢谢各位的协助
当deficit越大 越不该去买更多risky investment呀
其实你想的 higher expected return for more risky investment是正确的没错 可是risky investment之所以会有higher return也是因为他们的Beta很高 同时volatility也高
可是当一家公司都没钱了还去leverage一大堆 虽然下个月如果股市往上走10%deficit就消失了 可是向下走10% 变成公司消失 如果你是
投资人你敢去买那家公司吗
现实社会上的例子也很多吧 就说最近的金融危机
那些大银行像是JP Morgan Merrill Lynch
当金融危机开始 他们不是用力买 subprime mortgage 而是努力抛售 subprime mortgage 因为要deleverage to fulfill liquidity requirements for banks
只有surplus多的 像是Warren Buffet 才可以用力买Goldman Sachs and sell S&P puts