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Fed最新决策：持续升息措辞不变、今年不适合降息、软着陆希望仍存
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钜亨网编译林薏祯2023/02/02 06:15
联准会 (Fed) 周三 (1 日) 一如预期将升息幅度减至 1 码 (25 个基点)，使联邦资金利
率达到 4.5%-4.75% 目标区间，并重申“持续升息”措辞不变。主席鲍尔 (Jerome
Powell) 会后坦承通膨确实有稍微减缓，但仍处在高点，这场对抗通膨的战役还没拿下胜
利。
联邦公开市场委员会 (FOMC) 声明重申，为了实现足以限制经济成长的政策立场，让通膨
随着时间回到 2% 目标水平，委员会认为持续升息 (ongoing rate increases) 是适当的
，不过，未来的升息程度，将取决于过去累积的行动、货币政策滞后性以及经济和金融状
况的进展。
重点一：抗通膨之战尚未拿下胜利
记者会一开始，鲍尔便再度展现对于打击通膨的坚定立场，强调通膨可能为消费者和劳动
力市场带来问题。
鲍尔表示，Fed 仍致力于压低通膨，并重申“持续升息”的措辞。
他坦承美国已进入通膨减缓 (disinflation)，但还在初步阶段，央行还有很多工作要做
，现在就宣告胜利还太早。
他说：“我们的重点不是短期波动，而是更广泛金融条件的持续变化，我们还没有采取足
够的限制性政策立场，这就是为何我们预估会持续升息。”
虽然认为近期商品和租金价格下跌是好事，但鲍尔指出，目前还没有看到核心通膨的服务
项目出现下滑迹象。
重点二：今年不适合降息
鲍尔表示，就央行给出的前景来看，他认为 Fed 不会如一些主要策略师预测那样在今年
降息。
他说：“目前的前景是经济成长放缓、失业率温和上升和通膨缓慢下滑，若经济表现大致
符合这些预期，那么今年就不适合降息。”Fed 将在 3 月会议上更新利率和经济预测。
重点三：软着陆仍有希望
面对外界对于美国经济能否实现软着陆的质疑，鲍尔称，虽然经济增速放缓，他对今年美
国经济的基本预测仍是正成长。
鲍尔依旧相信，Fed 可以在避免美国陷入严重经济衰退的情况下，实现 2% 通膨目标，而
且不会导致失业率大幅上升。
重点四：债务上限
当被问及对债务上限的看法，鲍尔认为责任归属在于国会。
他说，国会取消债务上限是让联邦政府履行义务的唯一出路，任何偏离这条路的行为都将
带来高风险，但他表示，就算国会没有采取行动，也不应指望 Fed 能保护美国经济不受
此影响。
市场反应
FOMC 声明发布后，道琼指数午盘一度挫逾 300 点，在鲍尔召开记者会后，道琼尾盘收复
跌势，终场微幅收高，标普 500 指数和那斯达克综合指数分别收红 1.05% 和 2%。美债
殖利率和美元指数延续跌势。
利率决议发布后，利率交换市场 (Interest rate swaps) 交易员预估，Fed 政策将从今
年年中开始转向鸽派。
根据芝商所 (CME) 的 FedWatch 工具，目前交易员预期 Fed 3 月再升息 1 码的机率约
86%，但对 5 月再度升息的前景已经降温。
与今年 Fed 会议相关的利率交换合约显示，货币市场参与者现在预期，利率将在 6 月达
到 4.9% 的高峰，并在年底降至 4.4%，意即下半年可能会降息约 2 码。
华尔街分析
Interactive Brokers 资深经济学家 Jose Torres 表示，市场参与者不应期望 Fed 在今
年稍晚降息。虽然商品价格正在快速下滑，但原物料和服务价格却加速上涨，且今日公布
的职位空缺数据显示劳动力市场非常有弹性，通膨问题还没有解决，Fed 对抗通膨的工作
还没有结束。
Evercore ISI 认为，Fed 正在为未来的政策举措保留余地。副主席 Krishna Guha 说：
“我们认为，委员会发出的讯号显示，目前看到的迹象不足以用来评估是否可暂停升息，
且他们仍倾向再升息 2 次。”
不过，Guha 指出，对于未来一连串资讯是否支持通膨进一步下滑，Fed 仍抱持开放态度
，在决定 6 月是否进行最后一次升息之前，Fed 可能会在 3 月停止升息，并略过 5 月
，以观察第 2 季数据的发展。
安联投信 (Allianz Investment Management) 资深投资策略师 Charlie Ripley 认为本
次会议“略微偏鸽”。
他说，央行的升息已接近尾声，未来利率走势不明朗，显示 Fed 即将结束升息周期。在
经济数据赶上政策之前，Fed 可能会按兵不动，这次把升息步伐放慢至 1 码就是一个明
显信号，表明央行更有信心，当前的紧缩政策正在产生预期的影响。
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没什么心得但要凑满四十字
Fed的利率决策是重要指标
这次升息幅度偏鸽，但仍宣示抗通膨持续
并且预测今年不适合降息
台湾央行三月会开理事会，到时看综合判断了