国泰拒办廉航 不能还是不为？
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香港经济日报
2017年8月17日 08:00 星期四
国泰（00293）半年蚀钱20亿元，当中燃油对冲亏损30亿元，仿佛解决对冲合
约就可解答所有问题。现实中，对冲所种的业到2019年上半年才完结，再痛
骂管理不善也没有什么可改变。
节流工夫做过了，国泰再被问有没有开拓收入的板斧，国泰的回应是新航点
、扩充货运和大数据，很空洞，没有大家想听到的──做廉航。
当愈来愈多公司推出廉航抢占相关市场，从国泰行政总裁再变成国泰主席史
乐山，继续斩钉截铁表示没有此计划。
究竟廉航是否国泰出路？不妨以国泰和同业星航（Singapore Airlines）比
较，国泰业绩是今年上半年亏损，星航新财年首季度（4月至6月）就按季转
亏为盈。
国泰对冲燃油亏损累输钱，星航都有做燃油对冲，同样要输钱，但只输2560
万坡元（约1.46亿港元），主要是合约规模较小。整体而言，星航首季营业
盈利2.8亿坡元（约16亿港元），按年升46%。
星航季内，旗下廉航公司（Scooter及Tiger）及区域性航空公司（Silk Air
），总共录得1000万坡元（约5721万港元）营运溢利，粗略推算，半年应该
有1亿港元收益。
去年全年，星航廉航更提供1.74亿坡元（约9.95亿港元）盈利，这个盈利是
国泰所没有的，可见廉航收益对星航有莫大帮助。
既然廉航有需求有市场，为何国泰不为？似乎是面对的是“不能”，新加坡
樟宜机场早于11年前已有廉航专用航厦，香港机场就是“无slot（升降时间
）用”，国泰若要大举发展廉航，难免就要牺牲原有slot，毛利率明显不划
算。
香港机场要增加slot，不单要增建三跑，更要和其他广东区内机场争空域，
谈何容易。
撰文 ： 今星
栏名 ： 宏观分析