楼主:
laleli (doesn't matter)
2017-03-15 20:23:02这应该算是今天香港的重要财经消息
这里有官方的 press release
https://goo.gl/R3SyiG
中英文新闻也不少
但懒得一一贴出来
之所以标题选了分享，而非新闻
主要是想听听大家的想法
先节录几颗重要的数字
国泰(CX) 2016会计年度
净亏损 (Net profit/loss) 是 HKD575 million
载客率 (load factor) 84.5%
yield (抱歉我不知道中文) HK54.1 cents
很多版友都知道
CX这几年避险不当而亏了不少钱
但我必须指出
避险损失对 Comprehensive Income 影响较大
并不是所有的避险损失
都被反应在 Net profit/loss
所以上面提到的 港币5.75亿的净亏损 (Net loss)
不能完全怪罪到避险策略头上
(如果把cash flow hedging loss再算进来，亏损就更可怕了)
自从2008/2009金融危机过后
CX从未出现过净亏损的状况
所以，这间公司2016年真的经营得很不理想
但是，原因何在呢?
先来看看版友们最关心的载客率
其实CX载客率相当高(84.5%)
Bloomberg 这篇文章
比较了一些航空公司的载客率
https://goo.gl/7fGEGV
CX算是载客率很高的
同样这篇文章
也帮航空公司们计算了怎样的载客率
可以达到损益两平
很遗憾的
CX想要不亏钱的话
必须达到123.5%的载客率 (!!!)
也就是说
以CX 2016年的 yield 和 cost structure 而言
根本不可能赚钱
我看了一下CX这几年的财报和营运报告
感觉 yield 下降真的太伤了
(P.S.: yield 大致上是告诉我们
消费者愿意花多少钱飞一公里
可以用来衡量消费者多爱买CX的票 )
如上所述，CX 2016年的 yield 是 HK54.1 cents
大约是台币2.15
对照酷鱼大上礼拜po的 CI/BR 营运状况
可以发现 CX 的 yield，已经比 CI 的 NTD2.25 还要低了 (!!!)
跟 BR 的 NTD2.08 比，也高没多少
或许有人会说
CX长程线比CI多很多，yield比较低是正常的
但跟EK，SQ比起来
这种数字真的低满多的
尤其香港本来就是 high yield market
感觉状况真的不太妙
我自己的猜测
yield 会跌得这么低
可能有几个原因:
1. 改了loyalty program之后，反而让常客不搭CX了
2. cost cut太严重，拱手把商务客送到其他航空公司手上
3. 来自Emirates, Qantas, 和中国各航空公司的竞争
让CX不得不降价
其实第三点我自己感受满深的
EK开始攻城略地之后
这两年香港出发的欧洲线
不时会出现非常划算的价格
常常花台币八万多，就能买到商务舱的票
这在前几年根本不可能
我刚刚捞了一下CX暑假飞美西/加西的商务舱
也发现偶而会出现比长荣还低的价格
除了惊讶之外
也不得不感慨CX所面临的压力
不知道CX这几天会不会有明确的重整计画
没有的话，投资人可能会跳脚吧
原本还想说说 cost structure的
但是已经打好多字，开始累了
以上其实也只是我的一些猜测
毕竟我不是CX员工
知道的事情有限
如果有误
还请大家多指教!
作者: nyah (雨季不再来) 2017-03-15 20:33:00
Hedging loss不全然是在comprehensive, 也有可能影响损益去看国泰去年年报就是有认列喔
作者:
vhygdih (ATJ)
2017-03-15 20:38:00CX 亚洲线的商务舱完全不会想花钱去坐， 那个硬件根本就惨不忍睹， 长途说真的也就勉强而已， 派长荣就可以把他软硬件完全打趴， 更不用说新加坡航空或者东北亚中东的对手， 这就是标准的看报表经营的后果， 永远只会砍到最后干脆客人都全部砍掉XD
作者:
mimicck (mm)
2017-03-15 20:41:00还有错估邮件油价
不知道什么时后会换大头另外，请问哪边可以找到其他公司yield的资料呢
前天跟机场柜台聊，她说去年改计画以后，金/银卡的卡客一下减少近半（她自己感觉，不一定正确），如果真是这样，商务客的下滑影响真大，这些人是航空公司的金鸡母啊！
作者:
moonlee (月亮喵呜)
2017-03-15 20:51:00快点被收购吧。FFP烂掉了，免票各种屏蔽不给换了硬件老旧，服务香港水平，价格贵，航点少。
作者:
gbasam (gbasam)
2017-03-15 20:54:00长程线那种餐点,想不损失客人都难,好像客人跟你有仇一样
作者:
moonlee (月亮喵呜)
2017-03-15 20:55:00已经够没有竞争力了，换票换不出来，升卡升不上去。
作者:
moonlee (月亮喵呜)
2017-03-15 20:57:00换票还可能会无理由封号挂票。CX不倒航空业不会好
作者: karmakp ((慎思后动)) 2017-03-15 20:59:00
以前CX价格很硬,现在大家都便宜卖所以不得跟进杀价,偏偏营运成本比别人还高(尤其是油费)
作者:
prussian (prussian)
2017-03-15 21:22:00作者:
yeanla (微笑的éš)
2017-03-15 21:23:00买错油的期货 把油的成本锁太高 结果去年油价...
作者: aaaa4844 (joe) 2017-03-15 21:23:00
好惨...
作者:
aiyowaya (我叫 小 王 子)
2017-03-15 21:23:00光是台港的Y餐就可看出前途啊
作者: delegate 2017-03-15 21:29:00
CX长程吃的我觉得不错阿 个人认为比华航好一点点经济舱有给菜单 有哈根达斯 华航都没有但华航777的内装真的很赞 跟以前踏入飞机感觉完全不同
作者:
yeanla (微笑的éš)
2017-03-15 21:31:00有时候搭商务舱 真的觉得 吃的只是把经济舱 的餐 摆盘送上来
新闻说if对冲损失85亿港元的话，就是指已交割部分，
就是燃油成本加项入损益。OCI现金流量对冲也包含燃油但是是指未到期合约依财报日评价之Mark to Market损
作者:
kenny53 (enjoy flight)
2017-03-15 22:28:00所以高载客率真的不代表高收益，常常有人一直陷入这种迷思
作者:
AH977 (VIVA GIANTS)
2017-03-15 22:32:00高载客率不等于高盈利 要看票价 过度杀价竞争转机市场充其量让长程线载客率好看 但是根本无法负担成本不要小看国内双雄 两岸日本航线的区域暴利只是压低这个现象
作者:
davys (小甫)
2017-03-15 22:53:00这种载客率还会net loss绝对是hedging loss和FX issue，可以等详细财报出来加回去就知道，另外航空公司更重要看EBITDAR
作者:
char555 (你在大声什么啦)
2017-03-15 22:54:00一堆人都跳去JL了
作者: luckychi 2017-03-15 22:55:00
其实他自己有说阿,加计避险效果跟不加计避险的差异总的说,油价下跌对于他整体来说仍然是有很大的助益
作者:
leo1943 (make over)
2017-03-15 23:21:00惨啊
作者: luckychi 2017-03-15 23:22:00
中国航空公司的崛起很惊人~~~长程线拼命开
作者:
davys (小甫)
2017-03-15 23:24:00No no, 依我的经验，把FX 跟 hedging 加回去后一定还是赚钱，只是比以前少赚，你可以等正式财报出来看看
作者: luckychi 2017-03-15 23:34:00
完整的附注出来啦,对冲损失是84港币,但是值得关注的是2015的对冲损失也是84亿港币,但同一个时间,税后净利是60亿港币~这表示今年比去年差并不是因为油料避险的缘故更不用说不考虑避险损失后的燃油支出是下降了约50亿港币如果再去考虑分部资讯,CX的航空业务的部分是比去年净利润下降75亿港币~
作者:
cka 2017-03-15 23:52:00我看很难 他光是赶跑很多银卡跟绿卡就饱了楼上 感觉好惨啊..难怪台港早餐盒只剩下超难吃面包连这种钱都要省了
作者:
aitt (君子之交淡若水(M))
2017-03-15 23:54:00早期还没有三通.大陆航空公司未崛起前.国泰有不少获利都来自台港线..
当年台港线是全球含金量最高的航线，现在即使载客量仍然惊人，但票价明显杀到流血
作者:
Aquari ( ￣Д￣)=o|▅▅▆▇▇◤)
2017-03-15 23:56:00好久没被国泰升等了O.Q
作者:
archies (Hakuna Matata)
2017-03-15 23:59:00Passenger revenue from scheduled services divided bypassenger-km 。所以 yield 应该指的是 revenue
作者:
Motti (Motti)
2017-03-16 00:05:00个人感觉 要不是联营 绝对不坐…^_^
作者: emily6724 (伊豆) 2017-03-16 00:23:00
拜托振作一点吧
国泰的感觉，就跟现在的香港一样。过了巅峰状态欲振乏力呀
作者:
prussian (prussian)
2017-03-16 00:37:00避险损失扩大导致高层为缩减开始乱砍成本，结果没砍到多少反而把常客贵客气跑了，杀鸡取卵杀了金鸡母..所以还是当初避险的错 (误
作者: dayaju (艾草) 2017-03-16 00:52:00
CX还不错啊 希望可以好转
作者: jimmyair (吉米) 2017-03-16 01:00:00
国泰的服务，在亜洲区航空公司的服务中，不够出色！若餐点再弱一点，客人一定跑掉！且直飞航线多，没有必要一定去香港转！另，区域型的飞机的设备，和大家一样烂，没有必要搭国泰！要便宜没有LCC,要豪华又不够奢华！只能便宜抢客！港转市场下降中！
作者: dayaju (艾草) 2017-03-16 01:03:00
餐点就够我选cx了xDDD
可是他现在就算把 FFP 改回来应该也救不了这状况。
其实国泰能做到 不是区域型商务 都还可 华航做过一次就不想做了 比国泰还遭
作者:
hoiking (Alex)
2017-03-16 02:08:00FFP乱改确是得罪了很多坐了国泰很多年的客人,包括本人...还有台港时国泰机票较贵，但是看到餐点就令人倒胃台港*线*现在台北香港线，国泰只剩班次多的优势而已不过我也是坐中华多(香港人也不愿坐国泰啦!)
国泰的硬件、服务都不错吧（唯独餐跟一些毛毯枕头被削减总之希望加油！话说国泰香港出发来台北的票超贵欸xd 难怪香港人也不一定当首选就是
嗯嗯，但也就觉得不意外港人不搭；costcutting太严重了。
作者:
weichia (☯)
2017-03-16 03:25:00FFP改成这样 还愿意留在CX的可谓脑粉 头脑清楚的都跳了..
作者:
cka 2017-03-16 04:05:00现在大家都不去香港转大陆了啊,都直飞上海北京了光这些就重伤吧我认识的香港人来台湾也买中华..
CX 的餐点商务舱这几年真的很恐怖...难怪我叔叔欧洲都只坐长荣...
作者:
remax (就叫做暱称吧)
2017-03-16 08:16:00所有的钻石卡和金卡会员都是从绿卡和银卡升上去的，新的FFP把绿卡银卡都砍光了当然要GG
香港出发的CX很贵，香港出发的CI BR便宜非常多
飞机餐只有炒饭炒面还会亏损喔 后面可能连水都要收费了
http://goo.gl/bpIODV 满有趣的文章“Cathay needs to fill about 124 percent of its seats to break even on its passenger services.”
乘客都可以感受到各种cost down，这家成本还这么高，到底是高在哪里
作者:
cka 2017-03-16 11:55:00真的很好奇她成本高到底是高去哪了连组员待遇都各种Cost down
作者:
alex5330 (E90-330)
2017-03-16 13:26:00曾经 国泰也是我的首选 继续run我的JGC
作者:
hoiking (Alex)
2017-03-16 13:31:00说起香港出发的CX很贵，记得去年买香港去峇厘的机票,CX的经济舱竟然要我付一万港元,HX只要2500,当场大怒即使CX稍贵，也不是贵四倍吧！
楼上 如果低价舱等卖光 你当然只剩贵的 有啥好怒的.....
作者:
JilSander (Doer brokenheart)
2017-03-16 16:38:00涨价不会吗?
作者: zsedrx 2017-03-16 16:55:00
服务跟不上，食物又各种cost down,....
作者:
cka 2017-03-16 17:45:00第一排一个都没有是因为他要逼人加钱买第一排..之前线上选位的时候有说要加钱才可以选
作者:
myai3 (dc)
2017-03-16 21:35:002月 BR的 yield 已经破2了
作者:
chinakid (我是 你是？)
2017-03-16 22:57:00推作者
作者:
prussian (prussian)
2017-03-16 23:05:00大机机到位长程线狂开，yield正常发挥，而且年后是淡季
作者:
davys (小甫)
2017-03-16 23:57:00所以把hedging跟FX还原回去他还是赚钱的，只是表现比过去差这一点毋庸置疑另外要看成本建议使用CASK/RASK等指标比较准确
第一排一般旅客是要加钱，但是高卡客可以直接选，这才是重点啊！高卡客不见了……
作者: EthanBBS (90%时间idle) 2017-03-17 13:41:00
OW Ruby以上可以选。出口 加长位置要加钱。其他的第一排不用加钱但通常会block