偿债能力分析：流动比率
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上一章最后一节“长期资金比率”，提出资金规划的基本原则为“短借短还、长借长还”
，当时将关心重点放在长期的部份，从另外一个角度，也可以就短期资金的流动来检视公
司财务状况，本书一开始提到大部份公司的短期与长期，都是以一年的期间作为区别，流
动资产是一年之内会转换成现金的资产，流动负债是一年之内必须偿还的负债，所以借由
分析两者之间的比率关系，可以判断公司一年之内营运资金的流动情形，以下具体介绍这
项“流动比率”。
一、首先，流动比率的公式：“流动资产／流动负债”，如图所示，用意是衡量一年之内
有多少可变现资产、足以支应一年之内会到期必须偿还的负债。
二、一般而言，流动比率大于200%，表示短期之内，资金相当充裕，偿债能力良，流动比
率小于200%、但是大于100%，表示一年之内资金足够，但是会怕今年有意外支出、或者担
心明年的财务状况，因此偿债能力警戒，流动比率小于100%，表示一年之内，现金不够支
付债务，偿债能力危险。汇总一般判断原则如图所示。
三、以友达光电（股票代码：2409）105年度年报第66页的合并财务分析：
http://doc.twse.com.tw/pdf/2016_2409_20170615F04_20190302_224529.pdf，流动比率
从2012年的91%，一路提升到2016年的139%，表示友达光电的短期偿债能力是逐年改善。
四、虽然流动比率逐年改善，但以一般原则来看，友达光电于2012-2013年流动比率小于
100%，简单而言是资不抵债（流动资产不足以支应流动负债），为何公司还能稳健经营成
长到2016年？
要回答这个问题，还是要回到第一篇所介绍的四大财务报表基本概念，资产负债表是静态
报表，某个时间点的财务状况，所以这里的2012年流动比率91%、2013年流动比率94%，仅
仅是2012年年底和2013年年底流动资产和流动负债的比率。而这两个会计科目的变动，其
实是一年之内持续不断的营运资金流动，所以必须搭配损益表和现金流量表来看。
翻开友达光电102年的财务报告书，公开资讯观测站网址为：
http://doc.twse.com.tw/pdf/201304_2409_AI1_20190302_224908.pdf，其中第6页为合
并综合损益表，注意到销货收入、营业毛利(损)、营业净利(损)、本期净利(损)这几个大
项目，整体来说，该公司营收维持、但是税后是亏损的。
五、再看第8页的合并现金流量表上半部，配合本书第四章第五节介绍过的现金流量表概
念，如图片所示，间接法在编制现金流量表时，从“本期税前净利(损)”开始，到“营业
活动之浄现金流入”有两大类调整，第一大类是没有现金收支的损益项目，包含业外损益
；第二大类是流动资产及流动负债的两期变动。
有了整体了解，再看来细项，通常从金额最大、也就是影响最大的项目看起，这里很明显
的是折旧费用，101年有745亿、102年有627亿，再加上其他调整，营业活动之净现金流入
101年有357亿、102年496亿，配合本书第二章第四节固定资产的观念，表示公司在先前已
现金支出购置大量的固定资产，现在所摊提的折旧费用金额虽然大，但这折旧费用不会有
实际的现金支出，因此即使如同上个步骤所看到的，本期净利(损)的波动非常大，但仍然
有稳定的营业活动之净现金流入。
六、再来看第8-1页的现金流量表下半部，投资活动和筹资活的现金流量从字面很容易理
解其意义，从会计上来说，这些都是不会直接影响到当期损益的交易。和上个步骤从金额
较大的项目开始看，可以看到公司除了有“举借长期借款”和“偿还长期借款”等资金安
排，两个年度也都有大额的“购置不动产、厂房及设备”，而最后在“期末现金及约当现
金余额”都有760亿的现金水位，足以见得公司不但现金充足、并且还能持续地扩充厂房
设备支出。
七、最终回到第5页的合并资产负债表。以“流动资产”总计、“流动负债”总计、“不
动产、厂房及设备”这三大项来看，虽然营业资金（流动资产减掉流动负债）似乎稍有不
足，导致流动比率不到100%，但由于固定资产占总资产一半以上，当期损益扣除掉不用实
际支付现金的折旧费用之后，现金流量足以因应营运资金的需要，因此判断公司偿债能力
并没有疑虑。
这一节介绍偿债能力分析中的流动比率，通过了解该比率如何计算，同时也提出通常情形
对于指标大小的判断原则。不过在实务个案分析的时候，往往没有那么简单，要把很多财
务报表的东西都翻出来，综合分析才能有一个比较完整的判断。本书第一篇是“财务报表
及附注”、第二篇是“财务比率分析”，宗旨便是以公司财务报告为基本进行财务分析。
本文内容取自《让上班族狠赚的EXCEL财报分析术》，博客来书店网址：
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