推 good10740 : 没被广告到 看不懂成交量在大什么 10/02 23:53
我也是看到法人狂买
→ Xanphenir : 好奇拿他的配置做回测，去年清明是长怎样 10/02 23:58
我问gemini 00406A的风险是什么，它这样回：
https://i.meee.com.tw/p8FNggE.jpg
https://i.meee.com.tw/oBW57RD.jpg
对于 00406A（中信台湾收益成长）这种内建 Covered Call 策略的基金来说，
“先暴跌、再暴涨”就是它最完美的“净值杀手”与噩梦场景。
在这种极端 V 型走势中，它会面临两头挨打的致命缺陷，
以下是它在暴跌与暴涨两个阶段的惨痛演变：
第一阶段：大暴跌时（保护变包袱）
当台股突然在短时间内暴跌数千点时：
‧ 现货与期货血流成河：基金内 80% 的台股现货与 20% 的台指期货多单会同步崩盘，
净值瞬间暴跌。
‧ 权利金只是杯水车薪：虽然经理人卖出的 Call（买权）此时会赚饱全额权利金，但这
几趴的保费利润，根本挡不住现货与期货那 20%~30% 的惊人亏损。
第二阶段：随即大暴涨时（元气大伤，跟不上反弹）
在经历暴跌后，大盘如果突然 V 型反转、一夕暴涨回原点，这时它的致命伤就来了：
1. 期权合约“被迫贱卖”：在大跌低档时，经理人为了继续收权利金维持配息，会把新
一期的 Sell Call（卖出买权）履约价定在很低的位子。
2. 上档获利被锁死：当大盘突然暴涨，这个低履约价的 Sell Call 会瞬间变成天量亏损
，直接把台股现货好不容易反弹的涨幅“全部没收”。
3. 期货多单已被断头或减码：更惨的是，在第一阶段暴跌时，那 20% 的台指期货多单可
能因为保证金压力，已经被迫在低点砍仓或平仓。等到第二阶段暴涨时，基金手中根本没
有足够的期货多单去赚取暴涨的利润。
最终结果：大盘回原点，00406A 净值却“回不去了”
经过这一次“先暴跌再暴涨”的洗礼，大盘指数可能已经回到了原点，
但 00406A 的净值却可能只从 15 元跌到 10 元，然后只勉强反弹回 11 元。
这在金融学上叫做“波动率偏误（Volatility Drag）”或“截断上档、承担下行”
的代价。它用本金的永久性伤害，去换取那每个月看似稳定的 15% 配息。
感觉满有道理的？

光你第一段假设的大跌几千点可能都没多少人能扛住了

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