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Hey2 (Hey)
2026-08-12 18:08:14原文标题：
美7月CPI公布在即！高盛首席经济学家：通膨将温和表现 就业已降温 升息不必要
原文网址：
https://news.cnyes.com/news/id/6572784
发布时间：2026/8/12
记者署名：陈韦廷
原文内容：
美国 7 月消费者物价指数 (CPI) 将在台湾时间今 (12) 日晚上 8 点半出炉，这份数据
被市场视为联准会 (Fed) 下月利率决议的“分水岭”，在 7 月非农就业数据意外减少 2
.3 万人差于预期后，通膨数据将决定 Fed 主席华许按兵不动还是重启升息。
高盛首席经济学家兼全球投资研究主管 Jan Hatzius 周二 (11 日) 受访时预估，7 月 C
PI 将仅月增 0.05%、核心 CPI 月增率约 0.19%，略低或持平于市场共识的 0.1%、核心
0.2%，年增率分别约 3.35% 与 2.47%，延续 6 月放缓趋势，能源价格下跌为主因，租金
与薪资通膨则持续自然降温。
他将今年前 5 月通膨超预期归因于三大临时因素：关税月度传导、油价推升整体指数、
世界杯相关服务涨价。
根据 Hatzius 估算，关税同比效应仍为核心个人消费者支出 (PCE) 数据贡献约 0.7 个
百分点，核心 PCE 目前年率 3.3%，但月度传导已基本结束，未来 6 至 12 个月该拖累
趋向零。
就业方面，高盛把月度就业趋势估计从 7.5 万人大幅下修至约 5000 人，这一数字以三
个月薪资与九个月家庭调查加权平均后，凸显劳动市场在波动表象下快速降温。
政策判读上，Hatzius 明确表态高盛预测今年不用再升息，自然下行力量已使进一步紧缩
不必要，即便华许暗示可能拓宽通膨视角、不全然绑定核心 PCE，Hatzius 仍预期核心 P
CE 续居市场主要焦点至 2027 年以后，并赞同 2% 目标“是正确数字”。
美银、汇丰亦押注数据走软将压低 Fed 下月升息机率。根据芝商所 (CME)FedWatch 数据
，市场看好 9 月紧缩机率为五五开。
此外，Hatzius 对美国经济给出“相当不错”的评价，指出未来 1 至 2 年 GDP 将成长
2% 至 2.5%、失业率低且稳，但通膨仍是过去五年价格超涨的顽疾，通往更好通膨状况的
进程比预期更久。今晚 CPI 若如期温和，将为 9 月暂停升息减压，但若反弹超出预期，
华许的“开放式框架”将面临信任考验。
心得/评论：
7月CPI YoY高盛跟克里夫兰都估3.4%
但油价长这样 怎么看都会落在3.6-3.7吧
今晚开出来的那一根到底会长怎样
好刺激