大摩：美股料将轮动 AI投资重心由芯片转向云端巨头
钜亨网编译刘祥航 综合报导
2026-07-06 21:00
根据摩根士丹利 (大摩) 策略师的最新预测，随着投资者开始从今年涨势最猛烈的科技股
中撤出资金，美国股市短期内恐难以再创历史新高。
以 Michael Wilson 为首的分析团队指出，半导体类股的增长动能正在消退，市场资金正
展开一场“大轮动”，资金转向先前表现相对落后的“AI 超大规模云端服务商”(AI
Hyperscalers)。这些被点名的超大规模业者包括微软 (MSFT-US)、亚马逊 (AMZN-US)
及 Meta(META-US)。
Wilson 认为，在当前的 AI 生态系统中，这些公司凭借其强大的核心业务，展现出极具
吸引力的投资价值。然而，这场资金轮动发生在整体股市较为震荡且疲弱的背景下，由于
指数中部分大型权值股的动能正在消解，美国主要基准指数在短期内仍将面临下行压力。
数据显示，费城半导体指数已自上个月的历史高点下跌近 14%，反映出投资者对估值泡沫
化的担忧。相较之下，尽管标普 500 指数自 6 月初创下巅峰后缓步下滑，但超大规模业
者的表现相对持稳。
目前市场的焦点已转向辉达 (NVDA-US) 等公司的财报，以寻求 AI 芯片需求的进一步线
索同时，投资者也密切关注超大规模业者的资本支出预期，担忧其在 AI 领域是否有过度
支出的倾向。
Wilson 表示，短期内他更青睐超大规模业者而非半导体相关股票。他预期，考虑到近期
表现不振，这些巨头可能会开始适度调降或放缓其支出计画的预期。
Wilson 预测，标普 500 指数的年底目标价为 8000 点，仍有约 7% 的上涨空间，他先前
也准确预测美股在强劲企业盈余的支持下，能抵御地缘政治风险。
除了科技股内部的轮动，摩根士丹利与摩根大通的策略师皆认为，下半年的市场涨势将不
再仅限于科技领域。Wilson 预计，非必需消费品、运输及生物科技等产业将从半导体股
流出的资金中受益。
摩根大通策略师 Mislav Matejka 指出，“AI 不会是市场上唯一的故事”，市场的广度
预计将在下半年进一步扩大。
https://news.cnyes.com/news/id/6524224
心得/评论：
大摩分析师Wilson认为半导体类股的增长动能正在消退
看好先前表现相对落后的“AI 超大规模云端服务商”
如微软、亚马逊、META
另外他也认为半导体流出的资金会流向非必需消费品、运输及生物科技等产业