楼主:
prussian (prussian)
2026-06-19 01:43:22: 推 Ashand : 奇怪为何要借钱来还钱 用股市募得的资金不行吗 06/19 01:14
: 推 veter : ipo完就开始要钱哦笑死 06/19 01:28
因为 IPO 新股募来的钱早就预定好花得差不多了
而且本来就预定IPO后要发债，不然要用IPO募来的钱还反而比较不划算
- Claude 表示:
**SPCX 就是 SpaceX**，6月12日刚在那斯达克挂牌，11日定价每股135美元，这
次募了750亿美元（如果承销商把超额认购选择权用满，最高可到86亿股值、即
约860亿美元）SpaceX 在 IPO 中以每股135美元出售555,555,555股A类股票，这
在费用前募得750亿美元，承销商还有选择权可在上市后30天内额外加购8330万
股，多募112.5亿美元。
**股票是从哪来的：全部是新股，不是老股出清**
这次发行被设计成“全增资”（all-primary）交易，意味着募得的钱会直接进
入SpaceX公司本身，现有股东预期不会出售自己手上的持股。也就是说，挂牌交
易的这5.56亿股，并不是Musk、创投基金（Founders Fund、DFJ、D1 Capital、
Thrive Capital等）或员工把手上的老股拿出来变现，而是公司凭增资权“无中
生有”印出来、卖给新股东的全新股份——所以这批股票占公司总股数其实不到5%，
剩下95%以上的股份还是锁在原始股东手里，这次出售的股份占SpaceX在外流通
股数不到5%。
正因为现有股东这次没有卖股，Musk在内的既有股东反而被要求上市后366天内
不得出售持股，比业界惯例的180天闭锁期还长，象征对公司现阶段计画的承诺。
不过SpaceX设计了阶梯式解禁，并非传统一次性解锁：第一季财报公布后最多20%
的受限股可先解禁，若股价涨超过发行价30%以上还可再多解10%，之后每隔一段
时间（70、90、105、120、135天）再分批释出7%，180天后才全部解禁，目的是
让SpaceX能更快达到够高的公众流通量，加速被纳入那斯达克100指数。
**募到的钱流向谁的口袋：表面进公司，但大部分马上又流出去**
照公司公开说法，SpaceX在公开说明书里只简单表示，募资净额将用于扩充AI运
算基础设施、强化发射场与发射载具，以及扩大卫星星系规模，剩余部分用于一
般公司用途。如果只看到这里，这笔钱听起来是进了SpaceX公司本身的金库，准
备拿去盖火箭、扩卫星、建资料中心。
但财经媒体Fortune挖出公开说明书（S-1）里一个关键但书：SpaceX承诺把超过
四分之三的募资款项付给第三方——大股东Valor Equity Partners、Musk的X
Corp与xAI的投资人（用来偿还债务），以及EchoStar（用于支付“频谱收购”
的交割款），研究机构New Constructs指出，这笔780亿美元预期募资中，有628
亿美元、也就是78%早就已经有指定去处。换算下来，真正能留下来投入AI与业
务扩张的“新钱”其实不到180亿美元。
简单讲：这笔钱名义上是“增资进公司口袋”，但其中一大部分马上又转手流向
早期股东、Musk自己关联的公司（用来还债），以及卫星频谱的卖方EchoStar，
并非单纯留在SpaceX帐上慢慢花。这笔预付款项大致平均分配给三个方向：约三
分之一给Valor Equity Partners、约三分之一给Musk的X Corp与xAI债权人用于
偿债、约三分之一给EchoStar用于频谱收购交割。
至于股票怎么分配给投资人：这次IPO最多把30%额度保留给散户，透过Fidelity、
Robinhood、嘉信理财（Schwab）、SoFi、E*TRADE等券商申购；机构端则由高盛
领衔、共21家投资银行组成的承销团负责建立订单簿、协调定价并进行上市后的
维稳操作，高盛作为主办承销商，光是这一笔交易的承销费就可能超过20亿美元，
这部分自然是流向承销团队的口袋。
要留意的是，“78%早已有去处”这个数字目前主要来自Fortune记者及研究机构
New Constructs对S-1文件的解读，并非SpaceX官方用“这笔钱要付给谁”这样
直白的方式公告，如果想看最原始的措辞，可以直接查SEC公开的S-1申报文件中
的“Use of Proceeds”章节。
- Gemini 补充:
特别注记：关于 200 亿美元过渡贷款的限制
虽然上述三大领域是招股书列出的主要“营运与资本支出用途”，但根据债务限
制条款，如果 SpaceX 没有成功透过“发行新公司债”来借新还旧，则依法必须
强制动用这笔 IPO 资金的一部分，去偿还当初为了并购 xAI 而欠下的 200 亿
美元过渡贷款。这也是为何公司在 IPO 隔周便火速启动新债募集，以确保 857
亿美元能完全专款专用于上述的 AI、星链和星舰项目。
我是没赌就没去读IPO文件，各位可以自己查证看看
老话一句，投资前请详阅公开说明书
虽然你知我知独眼龙也知，没几个人会认真看