原文标题：中国11月零售年增1.3% 只赢疫情期
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发布时间：2025/12/16 05:30
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记者署名：卢永山
※原文无记载者得留空
原文内容：
前11月固定资产投资年减2.9％
全年料创1988年有纪录以来首次下跌
即使中国推出各项措施力图提振内需和遏制房地产部门继续探底，但中国十一月经济加速
放缓，消费、投资和工业产出增速都不如预期，让北京当局续推刺激措施的压力倍增。周
一中国、香港股市收盘大跌。
中国国家统计局表示，十一月社会消费品零售总额年增一．三％，创下疫情期间以外历史
最低增速，亦较十月的二．九％大减一．六个百分点，连续六个月放缓，写下二〇二〇年
以来持续最久的减速，显示去年起推出的消费品“以旧换新” 政策效力已减弱。
中国十一月工业增加值年增四．八％，低于十月的四．九％，为二〇二四年八月以来最慢
增速。前十一月固定资产投资年减二．九％，跌幅大于前十月的一．七％，预计今年将创
下一九八八年有纪录以来首次下降。
前11月房产投资 年减扩大到15.9％
另，前十一月中国全国房地产开发投资年跌十五．九％，跌幅大于前十月的十四．七％；
十一月七十个大中城市平均房价年跌二．八％，跌幅大于十月的二．六％。
专家看衰明年成长
凯投宏观（Capital Economics）经济学家黄梓纯表示：“这些数据显示，中国经济活动
广泛疲弱，政策支持应有助于未来几个月的部分复苏，但也许无法避免中国明年成长继续
疲弱。”
中国无法恢复消费支出，使其经济暴露于海外风险中，因高度依赖外国需求来推动今年的
大部分成长，尽管出口面临美国总统川普的关税威胁。随着各国开始对中国的大量出口采
取贸易保护主义措施，中国未来几个月的出口预料将会放缓。
受上述利空消息影响，周一沪深三百指数收盘下跌〇．六％，恒生中国企业指数（H股）
收盘大跌一．八％。
保银资产管理公司首席经济学家张智威表示，预计明年第一季中国财政、货币政策会有所
放松，以稳定经济动能。
心得/评论：
中国的消费、工业产值与投资的数据都疲弱
十一月零售数据也比分析师原估还惨
今年双十一真的不给力
通缩的特征日益明显
明年也不被看好
不知道中国是否会再推出更大规模的刺激措施?
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