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2025-07-01 19:29:06原文标题：
5月制造业景气灯号转蓝灯 台经院：新台币大幅升值所致
原文连结：
https://ec.ltn.com.tw/amp/article/breakingnews/5092178
发布时间：
2025/7/1
记者署名：
记者徐子苓
原文内容：
台经院今天发布5月制造业景气灯号，信号值为9.88分，月减1.98分，灯号由代表景气低
迷的黄蓝灯转为代表衰退的蓝灯，上一次蓝灯出现在2024年2月。台经院强调，因模型使
用新台币计算，新台币大幅升值导致5月制造业景气灯号值明显低于4月。
观察近期国际经济情势，美中于5月中旬达成协议，缓解关税带来的紧张局势，虽然欧元
区、中国及日本制造业PMI较上月回升，但美国、日本与中国PMI仍位于收缩区间，显示全
球制造业前景依然低迷。
国内方面，因本模型数据均使用新台币计价，5月新台币大幅升值，创下2023年3月以来新
高，导致5月以新台币计算的各项指标年增率较4月明显收敛，且与美元计价下的年增幅差
距扩大。受此影响，制造业外销订单、生产、销售、进口及生产者物价等年增率，都较4
月数值明显缩小，进而拖累需求面、原物料投入面及售价面指标表现。
此外，台股因美中双方暂缓关税报复而出现价量齐扬，但新台币升值、关税不确定性已使
得制造业厂商看好本月表现比例较上月明显减少，抵销经营环境面指标的部分增幅，因此
灯号转为蓝灯。
进一步观察细部产业，金属基本业方面，虽然受惠于美国6月调升进口钢铝关税至50%所引
发的提前拉货效应，对美出口年增达30%，但其余市场需求疲软，抵销部分增幅，加上中
国低价钢持续扰市，及厂商看坏当月及未来景气比例增加，影响需求及经营环境等面向指
标，故5月本产业景气灯号续为代表衰退的蓝灯。
电脑、电子产品及光学制品业方面，AI、云端需求续强，资通视听产品出口创单月新高，
生产指数年增率持续上扬，然而新台币升值造成出口物价出现连续二个月下滑，且跌幅扩
大，影响售价面指标表现，故5月本产业景气灯号由代表扬升的黄红灯转为持平的绿灯。
台经院强调，5月制造业景气下滑，主因为新台币大幅升值所致。例如，5月以美元计价的
外销订单年增率为18.5%，与4月的19.8%差别不大，但改以新台币计价，5月增幅为10.7%
，低于4月年增率20.8%，两者相差近10个百分点，相同情形也出现在生产值、销售值及进
口等指标上，导致5月制造业景气灯号值明显低于4月，灯号落于代表景气衰退的蓝灯区间
。
展望未来，国内因零售业营业额年增率已连续第二个月出现负成长，加上房市仍受限央行
管控政策，交易量持续萎缩，价格也有松动情形，这将冲击内需导向的制造业表现。而对
外情势方面，中东局势仍高度不稳，一旦战火重燃，国际油价可能再次飙升，对全球通膨
、产业供应链将形成新一波压力。
台经院提醒，国内制造业未来可能要同时面对美元走弱、新台币升值与对等关税豁免期将
届等多重压力，接单与出口表现可能进一步受限，影响整体制造业营运表现，预估厂商下
半年面对景气风险与挑战将高于上半年。
心得/评论：
制造业景气灯号由代表景气低迷的黄蓝灯
转为代表衰退的蓝灯
上一次蓝灯出现在2024年2月