谢金河：第一季财报出炉选黑马 川普关税豁免空档对策
2025年04月30日 18:25
https://reurl.cc/DqOapd
文／谢金河
四月过去了，美国是出手的国家，股市在震央，道琼下跌一七七四，跌幅是四．二％，标
普五○○跌一．四七％，Nasdaq小涨○．三九％，费城半导体指数下跌○．八二％。美元
指数最惨，跌了五．○三％，这回欧洲股市相对偏安，德国股市小涨○．五九％，法国跌
二．七三％，亚洲的韩国逆势上涨二．七三％，日本小涨○．六二％，不过东证下跌○．
三一％，印度股市上涨二八○三点，涨幅三．六二％，可能是全球表现最亮眼市场之一。
这次川普派出副总统范斯出访印度，得到不错的效果，连结成抗中阵线。东协的印尼上涨
三．七三％，泰国小涨○．一二％，受到关税冲击较大的越南胡志明下跌六．一三％，新
加坡跌四．○四％，台股加权指数下跌三．二三％，柜买跌四．一九％。
人造熊市不足畏惧
另外，美中角力下的中国先抗跌，后下跌。上证跌一．四％，深圳跌五．三五％，香港国
企跌五．三二％，恒生指数跌四．八六％。全球股市从大跌逐渐修复，以台股为例，四月
七日在惊慌中大跌逾二○○○点，指数最惨跌到一七三○九，但二十八日加权指数又站上
二万点，月线拉出一记很长的下影线，这也意味了投资人在经过一阵兵慌马乱追杀后，股
市又回到先前的起跑点，从最低点到最高点，股市弹升三千点，这似乎也应验了张锡在川
普祭出对等关税的第一时间，告诉大家这是“人造熊市”。
对等关税冲击力道很大，不过大家可以检视一下，很多市场抗跌，背后都出现强势股，例
如，韩国股市在亚洲表现最亮眼，韩华集团旗下韩华航太、韩华海洋、韩华系统都表现出
色，韩国航空宇宙产业公司（KAI）、现代Rotem 、LIG Nex1表现都很出色，这也对照如
德国股市的杰出，莱茵金属扮演重要角色，法国的达梭、Thales也很亮眼。这似乎也预告
了在川普关税大刀下，全球地缘紧绷，各国军工产业正在蠢动。
台湾的军工股因为在野党控制立法院，这回在全球军工股大涨中掉队，不过这次川普祭出
关税大刀，台湾的军工股正在慢慢萌芽，例如，过去徘徊在二○元左右的晟田，这次涨到
五八．六元，宝一逆势走高，从三○．五元涨到六五．六元，这两档军工零组件股逐渐在
使力，原来是业绩发酵，宝一在二○、二一年都亏损，二三年ＥＰＳ只有○．八八元，去
年跳升到一．四九元，三月营收站上一亿元，较去年同期年增四四．五％，看起来业绩渐
入佳境；晟田二三年ＥＰＳ是负一．一二元，去年ＥＰＳ一．二六元，有倒吃甘蔗的感觉
。
宝一及晟田都是航太供应链的一环，我们参访过晟田，产品是引擎外的机匣，而且有很大
的比重是帮汉翔代工，今年F-16的亚洲维修业务落在汉翔身上，汉翔董事长胡开宏也是无
人机产业联盟召集人。台湾无人机产业喊了很多年，这些年在俄乌战争后，无人机角色吃
重，政府卯足全力扶植无人机产业，未来雷虎、中光电、汉翔应该都有角色。去年纬创投
资经纬航太十亿元，也受到大家期待。台湾还有很多工业电脑公司切入无人机产业，像融
程电在无人机主控机有一定角色，去年ＥＰＳ七．○四元，写下历史新高纪录。
三档军规工控股指标
前不久，吕宗耀先生去了一趟泰国，也去看了jpp-KY，钟国松董事长告诉他，jpp今年状
况很好，在二三年ＥＰＳ创下八．三三元新高，去年第一季亏损，内容有了调整，去年Ｅ
ＰＳ只有一．○二元，这次股价跌到一○七元，不过今年看起来会恢复二三年身手，第一
季连续三个月营收创历史新高，单季八．○九亿也是历史单季新高，首季业绩可能很醒目
。钟董表示，jpp在航太供应链上和法国的Thales、空巴有很密切关系，这次受到关税影
响不大。
二○二三年我们曾经到访泰国，除了看jpp，我们也去看泰鼎ＫＹ，那时候的泰鼎新厂房
正完成，整个厂区非常现代化，看起来似乎要展现攻击力，没想到去年营收只衰退一．三
％，但却亏损十七．九一亿元，ＥＰＳ是负的九．二一元，连续两年亏损二五．八八亿，
这是个重大亏损，后来才发现众多的中国ＰＣＢ厂都移到泰国，整个印刷电路板产业变成
杀戮战场；同样在泰国设厂的竞国，本业的亏损正逐季加大，这是要特别注意的地方。（
全文未完）
心得：
谢金河认为人造熊市不足畏惧
关税冲击力很大 市场反而出现很多强势股
月线拉长下影线 又回到起涨点
大家不用怕～