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川普大打关税战…大摩喊减码台股 外资第一家
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发布时间：
2025-04-08 02:57
记者署名：
徐牧民
原文内容：
2025-04-08 02:57 经济日报／
记者徐牧民／台北报导
美国总统川普大打关税战，重创全球市场。摩根士丹利（大摩）在最新出具的“亚太新兴
市场策略”报告中指出，川普关税战将导致全球经济衰退的悲观情境浮现，使得企业获利
、估值等都将进一步调整，对贸易依存度较高的北亚地区最为不利，将台股评等原先的“
中立”降为“减码”。
大摩是第一家降评台股至“减码”的外资，也是继高盛证券后，第二家降评台股的外资，
是否引发骨牌效应，市场高度瞩目。
大摩表示，关税战开打后，导致市场转趋悲观，法人机构也开始调整包括反映全球衰退情
境的获利与估值假设。
在市场出现失衡时，通常对贸易高度曝险的北亚市场表现较差，尽管日圆升值有助于缓解
以美元计价的报酬，特别是对于内需型或防御性股票。
而中国以外的亚洲市场，对美国的贸易顺差庞大且快速增加，自2017年以来成长一倍多，
从1,750亿美元激增至4,450亿美元，这代表许多经济体目前面临的风险将高于2018年至
2019年。
针对台股部分，大摩指出，由于台股市场估值高和盈利增长可能放缓，台股的滚动本益比
（P／E）现在已超过五年平均水平的两个标准差，估值明显较高；并且，台股的现金股息
收益率低于市场平均，对投资人吸引力减弱，加上国内投资的活动增加可能会限制市场表
现，因此建议投资人保持谨慎，选股上采取平衡策略。
心得/评论：
亚洲人抢了美国的工作，台湾抢了美国的芯片王国，川普阿爸对台湾真的不客气。
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除了大摩之外，高盛也喊出减码台股，台湾的股价，今天开盘也可以趴地安心睡。
开盘即收盘，大家安心睡，今天又是平稳安定的一天。