原文标题：高盛 点将散热三雄
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发布时间：2025-04-01 23:42
记者署名：徐牧民
原文内容：
AI产业持续发展，服务器散热需求不断攀高，液冷散热将会有强劲增长，高盛证券最新报
告中指出，台湾散热厂有望随液冷散热占比提高，缴出亮眼表现，台达电（2308）、双鸿
、奇鋐皆给予“买进”评等。
高盛给予台达电目标价550元，高盛预期，台达电2025年第1季营收将实现强劲年增长，季
增可能持平或略有成长，表现优于预期，主要受惠AI服务器电源产品出货趋于稳定，以及
液冷解决方案营收的强劲增长，根据估算液冷解决方案将从去年第4季占整体营收不到1%
，提升至2025年第1季约5%至6%以上。
长远来看，高盛表示，随AI服务器、资料中心系统电力需求增加，其业务将持续成长。此
外，公司也看好在更多资料中心业务中推动綑绑式销售机会，例如备援电池（BBU）、超
级电容器，甚至未来可能推出的电源机柜。
针对DC/DC转换器业务，高盛说，台达电最大客户已将设计从模组化方案转为离散式解决
方案；不过，大多数云端服务提供商（CSP）与OEM客户仍偏好模组化设计，尽管成本较高
，但具有更佳电源效率。
双鸿、奇鋐部分，高盛分别给出894元、772元目标价，高盛指出，双鸿随下一代机架级AI
服务器加速导入，以及液冷渗透率提升，液冷解决方案将成为2025年营收成长主要动能，
且随液冷相关毛利率持续优化，将改善整年毛利表现。
奇鋐主要受惠液冷渗透率持续提升，随每个AI服务器机架运算密度增加，以及液冷零组件
与配置扩大，同时透过多元产能布局，提供客户在生产据点选择上的弹性。
心得/评论：
AI服务器跟散热需求不断增高，看好液冷散热强劲增长
液冷毛利率也有望持续提升，改善毛利表现!
台达电550元、双鸿894元、奇鋐772元目标价，现买现赚(?)

完了

丸子

出货