原文标题：新光金婚嫁消息满天飞 学者示警“敌意并购”挑战多
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发布时间：2024/8/20 18:56
记者署名：财经中心／台北报导
原文内容：
台新金（2887）与新光金（2888）的金金并今（20）日杀出程咬金，中信金（2891）宣布
也要投资新光金，不过专家直批，在股市还在交易时间相关讯息就满天飞，易造成股市
大幅波动；也有学者认为中信金启动敌意并购未必成功，且日后真取得经营权的整并考验
也很大。
新光金今日股价在午盘之前股价平盘上下区间游走，中午12点半以后中信金要参与并购
新光金消息满天飞，新光金股价由下跌直接翻转，大涨半根涨停板，成交量窜升。
熟悉股市交易的专家说，“如果讯息太乱影响股市，政府应该制止”，主管机关能确实
依照金融机构合并法的精神，扩大金融机构经济规模、经济范畴与提升经营效率，及
维护适当竞争环境，但首要应该先平息市场上粉乱的讯息，以免影响股市。
政大金融系教授殷乃平则表示，金融业尤其是寿险业存在很多问题，包括2026年接轨
IFRS 17等对持续经营能力存在不确定性；2008年金融海啸前，保险业一直催促政府开放
寿险海外投资比重，结果一放宽都钱进海外，然后就遇到金融海啸，当时就已有伤害，
拖到现在问题更多，“当时我就提过保险公司不保险”的现象。
殷乃平话锋一转，提到金控合并认为是“迟早的事”，台湾的环境本身就是银行过多
（Over Banking），这种现象会造成银行存放利差缩小；国际上银行存放利差大概20%，
台湾只有5～6%，在这种情况下，银行经营也很辛苦。
殷乃平说，金金并对主管机关而言，合并可以消除过度竞争的问题，购并可以缓解现有
经营力压力，因此如何达成购并后体质改善能力很重要。
殷乃平进一步指出，敌意并购，顾名思义，就是一个财团要并另一个财团，但是被并方
不同意结婚，被强迫送上花轿结婚，这个过程中可能会看到被购并公司股票往上走，
国际上有很多案例，发动敌意并购的人股价可能往下掉。
因为敌意购并未必成功，取得经营权以后的整并考验也很大，通常在购并理论上，
敌意并购的对象可能本来就是竞争者。
合意购并因为股东有共识，会比较平静，过程中小股东没什么说话的权利，股价较不易
有大幅波动的空间，不过购并以后的整合同样仍是一门很大的学问，被并公司员工文化
整合不良的案例也是常见。
熟悉购并流程的专家表示，从目前进程来看，台新金与新光金的合并，均有严谨的作业
流程。双方董事会在表示有意愿合并后，各自均聘请专业机构进行尽职调查，核阅财务
报告及相关资料，律师、会计师，甚至不动产鉴价师、土地代书等各自完成评估工作。
之后，双方再研讨如何继续进行下一阶段的谈判。经双方合意后就是谈判合并条件。
倘若合并条件谈判顺利完成，才会另行召开董事会议决。需要经过冗长的调查、徴信及
谈判作业，双方董事会在诚信方面让相对各方没有顾虑，这笔合并交易才算是功德圆满。
心得/评论：
这就是典型的“敌意购并”吧？
目前新光金由改革派掌握，中信想抢先台新金进场，
势必得发动敌意并购，搅乱一池春水，对投资人和金融市场秩序感觉都不是很妙...