原文标题：
新加坡政府靠投资赚的钱，比所得税还多！淡马锡成立近50年，年均投报率达14%
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作者:
中野贵司：日经新加坡分社社长兼吉隆坡分社社长。
铃木淳：Suzuki日经亚洲事务部（前雅加达分社社长）
原文内容
在第1到4章介绍了东南亚最具代表性的三大新创企业集团Grab、Sea、GoTo集团，并介绍
各企业的成长轨迹及商业经营策略，三个集团之所以可以自众多新兴企业中脱颖而出，创
业家独到的愿景、领导风格，以及支持着这一切的优秀干部，还有员工们的努力，才得以
实现这伟大的成就。不过只有优秀的想法及人才是无法让企业成长的，不可或缺的是当企
业还在小型规模且默默无名的阶段，就认定其未来的潜力及无限可能并投入大量资金支持
企业成长的投资者。
如果要讨论东南亚新创企业的投资者，就不得不提到新加坡政府体系的Fund（投资基金）
Temasek Holdings。Temasek不只是对于东南亚三大新创集团Grab、Sea、GoTo集团都投入
了资金，甚至是对于世界各地的独角兽企业（市场估值超过十亿美元的未上市企业）都在
很早期就进行大量资金的投资，也就是一般所说的主权财富基金（Sovereign wealth
fund ，SWF）。
1965年新加坡自马来西亚联邦独立，Temasek也就是在那短短9年后就成立的基金，设立主
要是作为新加坡国营事业股东的国内基金，而至今与新加坡知名电信公司新加坡
Singapore Telegom(Singtel)、DBS银行集团控股公司、不动产产业Capital、新加坡航空
、船运公司PSA Internatiol、电力公司新加坡Singapore Power、电视播报的媒体公司等
知名企业齐名，并作为其大股东活跃于为新加坡市场。
一般来说，主权财富基金是作为各国天然资源的买卖交易及外币准备金的资金来源，并透
过投资各股票市场来实现富强国力的目的。Temasek也非例外，正透过投资增加新加坡国
库收入，也在新加坡政府策略上一直是相关且重要的组织。
最能够展现与政府强烈牵绊的是李显龙总理夫人何晶长年担任Temasek的CEO。
而极具实力的何晶直至2021年9月底卸任为止的17年间，不断带领着Temasek前进，
2004年何晶就任时，Temasek的投入资产为九百亿新加坡币，
到2021年已成长超过4倍以上，来到3810亿新加坡币。
Temasek自投资活动取得的获利的50％，都会归入国家资金收入来源，并与同样属于新加
坡政府所有的主权财富基金的新加坡政府投资公司（GIC）等的投资收益进行整合，于
2020年共为国库贡献182亿新加坡币，甚至超过营业税（161亿新加坡币）、
个人所得税（127亿新加坡币）等主要税收项目的收入，
以个别项目去计算已成为最大的收入来源，在因为少子化及高龄化社会保险相关支出日
益增加的时代，如果有没有主权财富基金支持的话，新加坡的众多预算可能难以执行。
另一方面， Temasek实际的执行体制上是与政府无关的独立单位，选择干部以来自
Goldman Sachs、Citi Group（花旗集团）及Accenture 等知名的投资银行、投资基金及
咨询企业等多样多国的企业为主，并根据本人的能力及实绩来选任干部名单，若是观看这
些干部名单，还会以为这是在美国的华尔街。
Temasek的竞争力是连办公室都设置在旧金山、北京、伦敦等聚集最新投资资讯的世界主
要9个国家中的13个城市，以达尽早能得到有发展性的企业的情报网络，设立至今的投报
率为14％，资金营运规模也是世界前十大的主权财富基金。
心得/评论：
最能够展现与政府强烈牵绊的是李显龙总理夫人何晶长年担任Temasek的CEO。
而极具实力的何晶直至2021年9月底卸任为止的17年间，不断带领着Temasek前进，
2004年何晶就任时，Temasek的投入资产为九百亿新加坡币，
到2021年已成长超过4倍以上，来到3810亿新加坡币。
2020年共为国库贡献182亿新加坡币，甚至超过营业税（161亿新加坡币）、
个人所得税（127亿新加坡币）等主要税收项目的收入，
补充一下 资产膨胀超过4倍
这还是在每年必须获利了结一半的获利
并将一半利润上缴新加坡财政部“作为该年度国家预算建设的情况下”的资产膨胀。
新加坡财政法规定:
淡马锡年度获利的50%必须上缴财政部用于当年度政府之开支
仅有另外50%的获利，才可继续用于下一年度的投资继续滚
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难怪新加坡可以对劳方维持超低所得税
对薪资阶层来说:
除了石油国家以外
低位数阶层 缴交的所得税为世界最低
中位数阶层 缴交的所得税为世界最低
高薪资阶层 缴交的所得税也是世界最低
对资方阶层来说:
缴交的企业税比台湾资方稍微高
因此以劳方来说 新加坡不从太多劳动收入课税
因为就算是高收入劳方 也还是劳方 也是辛苦钱 不该缴太多税
以资方来说 新加坡高达17% 但出过社会的人都知道企业税率不是表面这样看
而且看税法中“可扣抵的减免” 才是影响企业实质税率的关键
新加坡给资方的扣抵减免不多 最终导致资方实质税率高过台湾资方
PS:
新加坡不同于爱尔兰 爱尔兰外资企业税率是接近0%
所以全球要避税的都跑去爱尔兰了 没必要跑去税率更贵的 贵好几十倍的新加坡避税
甚至到台湾设厂 实质税率都比新加坡低