原文标题：
瑞银：美债义和团重现江湖 债息恐续飙
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发布时间：
2023.10.23 22:23 工商时报 萧丽君
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记者署名：
2023.10.23 22:23 工商时报 萧丽君
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原文内容：
被视为全球资产定价之锚的10年期美债殖利率23日再次升破5％大关，引发全球市场风云
再起。瑞银资产管理公司认为“债券义和团”(bond vigilantes)已重现市场，债券抛售
潮预料将持续下去。市场数据情报公司Qontigo则认为，就以往历史来看，相对当前长期
通膨预期，10年期美债殖利率适当水准应落在4.7％到5.1％之间。
10年期美债周一卖压涌现，推升与债券价格相反的殖利率又一次冲破5％重要关口到5.021
％。瑞银资产管理公司全球主权与外汇部门负责人Kevin Zhao认为，不满利率持续走高与
财政赤字不断扩大，“债券义和团”(bond vigilantes)已经重出江湖。
“债券义和团”一词最早是著名投资分析师亚德尼(Edward Yardeni)在1983年提出，意指
债券投资人认为货币或财政政策不当将促使通膨风险升高时，会透过卖出债券做为抗议手
段，希望借此改变政府财政秩序，但在同时也将导致殖利率狂飙，进而对股市、房市、财
政与货币政策造成重大冲击。
美债风暴愈演愈烈，MRB Partners全球策略师柯默（Phillip Colmar）表示美债殖利率恐
将进一步攀高、他预测2024年有机会上探5.5％高点。EP财富顾问公司资产配置策略主管
菲利浦（Adam Phillips）则提到，美国政府11月可能关门，将是推升殖利率续扬的另一
因素。
巴克莱认为，由于10年期美债殖利率仍低于联准会当前升息周期的预期终端利率，因此殖
利率后续仍有上扬空间。
然而Qontigo应用研究部门负责人苏川（Christoph Schon）日前接受Markets Insider访
问时指出，在1980到1990年代期间，当时10年期美债殖利率约为通膨预期的两倍。他解释
：“历史显示投资者寻求的殖利率应为通膨预期的1.9到2.1倍。现今代表通膨预期的“平
衡通膨率”(Break-even Rate)为2.45％，意味美债名目殖利率应介于4.7％到5.1％之间
。”
相对其他策略师，苏川对美债后市看法较为乐观，他提到除非通膨预期大幅上扬，否则10
年期美债殖利率升破5.5％的机率不到1％。
心得/评论：
瑞银也懂义和团？
原本以为是接到的是义和团
看内文定义反手卖出美债来抗议的才叫义和团
套债蛙 VS 义和团
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