神准大摩“大熊”再发警告 美股可能再跌22％
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2023-01-10 10:05 经济日报／ 编译刘忠勇／综合外电
摩根士丹利首席证券策略师威尔森（Mike Wilson）再发警告，美国股市可能因经济出现
衰退而出现比预期更大的卖压，由目前水准再跌22%。
准确料中美股去年大跌的威尔森，周一再发报告认为，标普500指数今年底以前的谷底是
3,000点。标普500指数周一收盘下跌0.1%至3,892.09点。
目前市场的共识是，美国经济会在今年上半年出现轻微的衰退，而下半年就会开始复苏，
联准会（Fed）同时也会停止升息，还可能因应经济条件转差而降息。
不过，威尔森为首的大摩策略师表示 ，“股票风险溢酬”（ERP）（即投资人可以从股市
拿到高于低风险资产的回报），“就企业获利风险来说仍然太低”，而2023年的企业获利
预测则“偏高”。
大摩策略师发布报告说：“当衰退一来，ERP总会从原本的水准大幅上涨，换句话说，若
你认为轻微的衰退来临，不能以为市场已完全反映，因为ERP现处于2008年全球金融危机
以来最低水准。”
威尔森和团队认为，这就是为什么3,500至3,600点的水准不符市场为经济会轻微衰退的共
识，“共识的方向或许是对了，但就（美股）格局而言却错了。我们认为企业获利走疲和
Fed承诺对抗通膨所导致走跌的格局之下，3,900点早就该卖了。”
心得：
威尔森为首的大摩策略师表示，当衰退一来，“股票风险溢酬”(ERP)总会从原本的水准大
幅上涨，不能以为市场已完全反映。