原文标题：谢金河：机会总在绝望中诞生
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发布时间：2022-1-4
原文内容：
在冷峻的阴雨寒天，大家送走了2022年！这是凶险而多灾多难的1年，世界由通膨拉开序
幕，紧接着俄罗斯入侵乌克兰，油价、天然气、粮食价格飙涨，又加大了通膨的力道，于
是美国联准会展开暴力式升息，美国核心利率从0~0.25%拉升到4.25~4.5%，重创全球股市
，景气也急速坠落。
另一个冲击效应是乌克兰，也让台湾成为地表上最危险的国度。假如说俄乌战争是有硝烟
味的战争，那么美中角力战场无限延伸，芯片战争围堵中国，裴洛西来台后，中国对台海
展开军演，两岸冲突形势升高，美国对中国的制裁也升温。美国不但限制高阶制程芯片输
中，连设备也禁止，最高规格的围堵，则是限制持有美国护照者不得在中国的半导体工作
，这场无硝烟味的战争仍看不到尽头。
在2022年结束之前，《时代》杂志以乌克兰总统泽伦斯基当封面，表彰他的不妥协及重塑
乌克兰精神。我在想，如果可以有另一个封面，故事的主角应该是张忠谋及台积电，在美
国芯片大战中，台积电摇身一变成为风云公司，台积电赴美设厂，也成为抖音全力抹黑的
目标。
中国解封急转弯 全球疫情拉警报
第3个场景是中国领导人习近平全力巩固第3个任期，二十大在现场架走前国家主席胡锦涛
，在满场惊讶声中闭幕。习近平完全主导二十大，习派人马完全掌握中央政治局，在1人
拍板决策下，中国从清零转向解封，又为2022年关门留下惊叹号。
这是2022年世界3大主轴，当中也包括日本前首相安倍遇刺身亡。此外，英国首相3度易人
，中国习近平主席出访沙特阿拉伯，又在中东造成地缘政治的紧张。还有巴西左派的鲁
拉重新当上总统，可以看出这是一个巨大变动的世界，当然金融市场也出现前所未见的激
烈变化。
2022年金融市场，在极度升息冲击下，股、汇、债市都出现巨大变化。以美国股市来说，
受芯片战争的影响，费城半导体指数在2022年最大跌幅48.63%，全年大跌35.83%，代表科
技股的那斯达克全年也下跌33.1%。这当中，大家熟悉的大型科技公司，像Meta、特斯拉
股价都大跌逾7成，亚马逊股价跌回疫情前水准，全年大跌逾50%。
台股在疫情下的过去几年，表现虎虎生风，2022年出现惨烈跌势，加权指数从18216点跌
到14137点，全年下跌4081点，跌幅达22.4%。从台股开张以来，2022年的跌幅排第8大，
股民当然受到很大的伤害，最大源头是美国发起的芯片战争，造成重量级的半导体企业辉
达、超微等股价都重挫逾6成，台积电当然难逃这个巨大冲击，于是台股成也台积电，败
也台积电。同是半导体大国的韩国，2022年股市下跌24.9%，比台股跌得更重。
美国暴力升息 台湾股债汇市3杀
除了股市跌之外，过去升升不息的新台币在2022年出现大幅贬值走势。2021年最后一个交
易日，新台币成交27.67元，最高来到27.375元，新台币从33.838元升值，随着台湾出口
稳健攀升，单月出口一度出现435亿美元新高。但2022年外资卖超台股1.26兆元，外资把
台湾当提款机，新台币一度贬值到32.335兑1美元，最后收盘是30.708兑1美元，台币全年
贬值9.9%，这是多年来罕见的股汇双跌的景象。
同时债市也因为美国联准会暴力升息，台湾的寿险、产险公司，2022年度过一个难熬的灰
暗年。产险业在防疫保单栽了一个大跟头，理赔金额逾2000亿元，寿险公司在债券投资的
备抵损失也超过1.24兆元，重量级的富邦金控从9月起出现亏损，国泰金控11月也加入亏
损行列，这是多年来难得一见的营运窘境。
2022年台湾的股、债、汇出现3杀的景象，而美元则是一枝独秀。2022年美元指数从95.67
点拉升到114.778点，美元大涨，造成新兴市场巨大压力。所幸岁末美元转趋弱势，收盘
在103.494，全年仍升值8.18%，这也可能是世界走向转折的重要讯号。
台湾已公布的2022年11月外销接单501亿美元，年减23.4%，这是疫情以来最大的衰退。其
中半导体为主的电子产品出现15.2%的负成长，光学器材衰退43%，基本金属及塑橡胶产品
（含资通讯产品）衰退幅度都超过3成以上，显见世界经济降温，台湾也难幸免。
从华尔街百年名言来看，行情总在乐观中毁灭，在绝望中诞生。2023年开年，全市场一片
悲观，也许这会是一个大转折的年代，这当中，我们必须注意几个在未来1年影响十分重
大的变化。一是俄乌战争可能进入尾声。2022年底前的《经济学人》周刊预测世界10大趋
势，一是乌克兰，二是经济衰退。尽管情势不明朗，但开年之际，国际油价已从134美元
以上回落到70~80美元之间；象征农产品价格的黄豆、小麦、玉米也跌了3成左右，天然气
价格在严冬出现5成下滑；一度升值到50.565兑1美元的卢布，突然贬值到73.25兑1美元，
似乎意味着俄乌情势可能有变化。如果俄乌战争告一段落，世界秩序将有大变化，国际油
价可能显著走低，通膨会降温，也许对2023年会是吉兆。
二是中国的变量。在2022年即将结束之际，中国防疫政策突然大转向，也加入大解封的行
列，但是疫情太不透明，为世界带来紧张的压力；大家深怕2020年武汉封城，中国把病毒
带向世界的戏码又再重演。为了贯彻清零，也让中国经济付出很大代价，国际社会高度期
待中国大解封之后，会为经济带来曙光。
过去30年，中国经济的高速成长是世界最重要的引擎，但是高速增长后，本来就面临巨大
调整。而美中角力加剧，美国已将633家中国企业列入实体清单，除了美国失去中国大市
场可能造成重伤，中国面临资金出走、房地产泡沫调整，可能才是最核心的问题。从供应
链移转，到房地产泡沫，2022年11月中国出口已乍见衰退，11月台湾出口到中港出现
20.9%的负成长，两岸贸易依存度也从2020年最高峰的43.9%，到2022年前11个月下滑到
38.7%。中国一旦出现巨大变化，台湾将首当其冲，这是2023年的大事。
执政党数据治国 民众用选票教训
三是台湾的自我调整。过去3年，台湾经济表现亮眼，执政党也沾沾自喜，没想到这次地
方选举惨遭滑铁卢，民进党尝到空前败绩。选后执政党致力检讨败因，其中与经济有关的
是亮丽的经济数据底下，为何人民感受不到？这是疫情冲击下，台湾半导体产业表现亮眼
，带来庞大税收，但疫情重创下的百业却出现生计的困难，政府在分配上怠慢，民众用选
票教训执政党。
往后看，未来1年会是风云际会、高潮迭起的1年。首先是台湾与美国都将遭逢4年一度的
大选；二是两岸的情势仍然诡谲多变。美中角力仍然愈演愈烈，俄乌之战，美国如果失去
乌克兰，只是面子难受，但美国若失去台湾，美国霸权可能失落，台湾仍然是地缘政治最
敏感的板块。
面对中国压力日增，台湾也必须加强心防与论述能力。这次兵役延长为1年，外界普遍都
能接受，这是国安的需求；下一步面对抖音等中国对台湾的认知作战，政府必须勇于论述
，且彰显执行力，只有强力果断领导，才能赢得人民信心。
告别2022年，迎接到来的2023年，未来1年仍然充满挑战；但绝望中有契机，大家一起加
油！
心得/评论：
虽然大家都对今年经济预期衰退感到悲观
但老谢勉励大家机会总在绝望中诞生
各位有感到不绝望了吗？