原文标题：英国央行购债可能为救退休基金 风行多时的投资策略首次面对考验
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发布时间：2022/09/30 13:10
记者署名：钜亨网新闻中心
原文内容：
英国央行 (BOE) 本周三突然出手救市，表示将“视需要无限量”购债，市场推测很可能
是为了拯救摇摇欲坠的退休基金和房贷市场。华尔街日报 (WSJ) 报导，在金融海啸后，
随着利率大幅升高，退休基金之间自金融海啸后风行的投资策略正面临前所未见的考验。
英国央行这次购债主要锁定英国至少 20 年期以上的长期公债，代表问题可能出在退休基
金以及房贷。这两者都是利率交换合约的大用户，而交换合约的利率深受英国债市波动影
响，进而牵动英国的金融稳定。
英国上周五公布半世纪以来最激进的减税政策之后，英国公债价格下跌，殖利率史无前例
飙升。根据 Risk 刊物，英国公债下跌、英镑贬值后，一些退休基金被要求追缴高达 1
亿英镑的保证金。
由于这些退休基金使用英国公债作为担保品，因此当英国公债价格暴跌，他们会收到追缴
令，被迫抛售更多英国公债。
知情人士透露，投资银行和基金经理人近日警告英国央行，追缴保证金的要求可能导致英
国债市崩盘。这最终促使英国央行干预债市。
退休基金顾问 Aon 公司的投资合伙人 Calum Mackenzie 解释，金融海啸后，退休基金普
遍采用“负债驱动投资”的策略 (liability-driven investment，LDI)，从未面对利率
快速上升的考验。
他说：“恶性循环上演，退休基金只能抛售再抛售。”
LDI 投资策略目的在帮助退休基金更有效管理资产，以确保未来有能力付款给客户。采行
LDI 的基金经理人买进利率交换合约等金融工具，规避未来还款增加的风险。这代表公
债殖利率变动的方向，决定退休基金需缴纳还是赢得保证金。
LDI 策略也透过杠杆，缩小长期资产和未来款项 (即负债) 之间的落差，例如用 30 英镑
到 40 英镑的代价，买进 100 英镑的利率部位。但因为市场动荡，利率大幅攀升，追缴
保证金的压力反而升高。
退休基金监管机关在政策指引中曾说明，LDI 策略“通常能为投资风险和报酬提供更佳平
衡，但确实可能带来额外的风险”。
心得/评论：
看看那一根又粗又大
https://i.imgur.com/ATWEgBc.png
无限购债救市!
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央行升息→英债跌→退休基金被要求追加保证金→退休基金卖英债筹钱
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英国准备把国运赔进去了吗?
有没有人想去割英国韭菜跟上的?
英国央行无限购债时间限定
我猜时间一到国债就要崩
然后殖利率一飙高退休基金被催缴
过没几天BOE又会跑出来无限购债救市
这种几乎可预见未来的东西
索罗斯是不是肾上腺素激增中了
我今年初原本以为日央行维持YCC
空日币送分题这种机会已经不会再有
现在英国又伸出脖子来
华尔街你割不割盟友? 我很好奇