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巷仔内／台湾央行为何老神在在？
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发布时间：
2022-09-23
记者署名：
记者颜真真／特稿
原文内容：
美国联准会（Fed）再升息3码，累计今（2022）年已升息12码，但台湾央行却仍决定只升
息半码，3次升息2码，台美利差持续扩大，但央行看起来似乎老神在在，还强调“外资卖
股汇出资金与台美利差扩大没太大关系，甚至无关。”其实，央行升息半码恐怕也是不得
已的选择，尤其9月出口可能终止连26红，第3季旺季不旺，加上11月底还九合一大选，若
大举升息，首当其冲的就是房贷户，在房价已高不可攀，连贷款都这么沈重，民怨恐不得
了，加上外资撤出也非只有台湾，这从非美货币齐贬也可看出，也因此，即便有2位理事
主张升息1码，最后央行还是决议升半码，降低对中小企业及房贷户的冲击。
央行总裁杨金龙表示，台湾通膨问题与美国不同，台湾是供给面推升物价上涨，美国除供
给面之外，还有需求面影响，导致供需失衡，也使得通膨居高不下，仍在8%以上，也因此
，台湾用利率对付通膨不是最佳选择，其实那是因为台湾通膨确实没有美国严重，美国在
无计可施之下，只能大举升息先把通膨压下来再说，而台湾通膨相对较温和，即便现在民
众感受到万物齐涨，对央行来说，升息压力就没有美国那么大。
此外，美国积极升息，预期至年底前还可能再升息5码，也让美元独强，非美货币齐倒，
亚洲主要货币近来也大幅走贬，韩元也贬破1400兑1美元关卡离岸及在岸人民币也贬破7字
头，新台币也贬破31.6元，虽然货币贬值不利国内物价，因为购买力会下降，但相对来说
，货币贬值也有紧缩货币的效果，加上对出口导向经济体如台湾、韩国等也有帮助，就如
同杨金龙所说美元太强也不可能逆势操作，况且其他出口竞争国都在贬，新台币不跟着贬
，也不利经济表现。
当然，美国今年已升息12码，即3%，台湾只升息2码，即0.5%，在台美利差持续扩大，尤
其美国年底前可能还会再升息5码，即1.25%，市场也担心外资恐加速撤出，但为何央行却
不担心，甚至认为外资卖股汇出资金与台美利差扩大无关，市场则认为央行给的理由有些
牵强，尤其外资若持续卖股撤出，台股大跌，股民不满也不利年底执政策九合一大选，但
在美元独强下，外资撤资也不只在台湾发生。
因此，央行应该也不想顾此失彼，尤其目前国安基金也已进场，美国再升息3码，台股也
未见大幅重挫的情况，加上财经部会也认为台湾基本面仍好，上市柜营收获利佳，台股现
金殖利率也仍有吸引力，相信央行也是衡量利弊得失，相较之下，利率大幅调升影响更全
面，尤其在高房价之下，民众咬牙买房背负沈重房贷，若连房贷都要背不起，恐怕引发的
民怨更大，加上疫情冲击，企业尤其中小企业影响更大，不少企业还是靠着政府纾困挺过
来，若再升息，恐怕有更多企业会受不了，这应该也是央行为何只升息半码的重要考量。
虽然央行这次仍只升息半码，但也再调升存款准备率1码，等于自市场收回游资1200亿元
，其影响的主要是银行体系，即锁住银行的资金、减少银行可贷放的资金量，进而会影响
银行的放款意愿，也会引导资金不要去做一些不动产投资，亦较不会直接直接影响到银行
的存放款利率，增加贷款户的还款压力，紧缩效果也不输利率调升。
只是，美国联准会年底可能还有5码的升息空间，即便央行总裁杨金龙认为若明、后年台
湾通膨率下跌幅度大于央行预估，年底前不排除暂停升息的可能，但台湾真的能挺得住台
美利差扩大，进而造成资金大举出走吗？恐怕央行到年底前要观察的是不只是明、后年的
通膨，还有外资动向进一步造成金融市场的动荡，也如同杨金龙所说，到时才能评估看看
是要再同样紧缩或停顿一下再来看看，确实都有可能，但可确定的是，在年底前货币紧缩
政策不会转向。
心得/评论：
好啦
美元继续走强,利(息)差持续扩大
外资继续卖股换美金
而政府也继续老神在在...