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运价杀戮有多惨？谢金河：不只航运 2大产业厄运也来了
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发布时间：
2022-09-05 05:20
记者署名：
吴美观
原文内容：
每年八月在怀俄明州召开的全球央行年会，这次Fed主席鲍威尔上台演讲八分钟，宣示美国
对抗通膨的强硬立场，预告美国升息要到通膨降温为止，而且会持续一段相当长的时间，他
的说辞非常鹰派，立即令人联想到一九八○年代，美国ＣＰＩ冲到十四．八％的时候，雷根
起用Paul Volcker出任Fed主席，他一口气将联邦利率拉升到二○％以上。
基本面更肃杀的调整
鲍威尔的威力宣言，立刻对股市产生强大震慑力量，八月二十六日道琼指数大跌一○○八．
三八，接下来连续下跌，短短三个交易日跌掉一五○○．九一，原本迈向强劲反弹，且攻抵
年线的道琼指数立刻像泄了气的皮球，跌落到季线以下，更弱势的费城半导体指数，这次反
弹只过半年线，到三○八七．四四又跌到二六七八．七七，技术线型又形成完整的空头排列
。全球股市行进中的反弹，暂告一段落，接下来恐怕要面对基本面更肃杀的一段辛苦调整。
台股这一波反弹原本就弱势，加权指数只触及季线，反而是柜买市场进击到半年线，结构上
出现微妙变化，主要有几个关键因素，一是加权指数跌到一三九二八．六六。台股卖压可能
还没有宣泄完毕，国安基金宣布进场，改变了台股路径，指数跌得不够深，也使得后续的弹
升相对无力；二是台币贬值压力大，美国Fed升息九码，台湾的央行只升息一码半，台美利
差加大，台币在三○元的大关卡根本没有抵抗力。
外资今年卖超台股逾一兆台币，又加重台币贬值压力，这一周新台币贬到三○．四八，台币
弱势更加不利台股的走势。这次美国股市触动的回档，台股难以幸免，但是从加权指数与柜
买分歧走势可以看出，台湾的中小型股开始有了生命力。
面对景气急降的冲击压力，华为办创人任正非在公司内部刊物发表文章，他认为未来十年，
华为以“活下来”为目标，尤其是二三年到二五年，世界经济充满“寒气”，他要让华为的
每一个员工感受到寒气。他也为公司未来经营定下方针，不要追求规模经济，转向追求利润
及现金流，这个话在台湾也适用。
接下来大家要深入思考的问题，COVID-19带给世界巨大冲击，令各国央行为了力阻经济衰退
，卖力宽松银根，美国Fed资产负债表从二．四六兆美元放大到八．九六兆美元，银根泛滥
也导致今天通膨升温。另一个是疫情带来的居家办公，数位转型加快，也改变了产业的型态
，从二○二○年三月迄今，世界经历了两年半的变化，像半导体产业、视讯、健身、货柜航
运等行业都到达史无前例的畅旺。
泰极否来高峰已过的产业
去年下半年全世界都缺芯片，德国经济部长亲自请托台湾帮忙，货柜航运运价不断上涨，令
全世界制造业都感到头痛，这是史无前例的好产业。台积电涨到六八八元，市场看上千元的
很多，货柜航运三雄去年更是创造ＥＰＳ超过四○元的好成绩。在疫情中最具代表性的是全
球人类透过视讯开会，最具代表性的Zoom，股价从五九．九四美元大涨到五八八．八四美元
，如今又跌回七九．○三美元；运动健身的Peloton更是潇洒走一回，股价从十七．七大涨
到一七一．○九美元，如今又跌回八．二二美元。
在疫情带来的视讯健身风潮中，Peloton充满无限想像空间，大家在家中运动，如今与病毒
共存，大家走到户外，台湾的很多健身器材都受到很大影响。像力山从一○八元跌到二六元
，乔山从一○二跌到五○．二元，岱宇从一六二跌到三六．二元。
日常生活中，我们常常说“否极泰来”，表示最坏过去，好运会跟着来，同样我们把这话倒
过来说“泰极否来”，也就是好运走完，厄运降临，这个最具代表性的产业首推货柜航运，
二○二一年三家货柜航运公司大赚五○七六．二七亿元，今年上半年又再赚三九○五．一八
亿元，这是史上从未见过的好成绩，长荣去年大赚二三九○．一五亿元，ＥＰＳ四五．一八
元，阳明净利一六五二．六九亿元，ＥＰＳ四七．三三元，万海（2615）也赚一○三三．四
亿元，ＥＰＳ四二．三五元，今年上半年三家货柜航商继续大赚，万海ＥＰＳ二五．二一元
，阳明三三．二五元，长荣三八．四九元，如果下半年保持上半年成绩，那么今年三家货柜
航商会赚翻。
可是好运总有走到尽头的一天，今年以来，上海货柜航运运价ＳＣＦＩ从最高的五一○九．
六跌到三一五四．二六，已下跌三八．二六％，而且跌势正在加速。这其中近洋航线在六月
七月最高每一ＴＥＵ一五三七美元，如今跌到五九一美元，下跌六一．五％，远东到欧洲线
从七七九七跌到四四四一美元，跌四三．三四％。远东到美西线从八一一七跌到五一三四美
元，跌三六．七五％。远东到地中海航线，从七五三五跌到五○七一美元，也跌三二．七一
％，远东到美东，从一一九七六跌到八八○一美元，跌二六．五一％，远东到美东、美西是
最硬的航线，如今都出现跌势。
八月二十六日的Jackson Hole年会之后，全球运价又跌，长荣的股价在八月二十九日开盘即
重挫，收盘下跌五．六元，跌幅五．九九％，阳明也跌四．五三％，万海受到近洋航线大跌
影响，更是大跌七．三％，这一记长黑确立了货柜航运股的跌势，尽管上半年ＥＰＳ非常突
出耀眼，但接下来的运价杀戮到底会有多惨？令人不寒而栗！这是股价下跌面临的“无知”
与“恐惧”，这是最显著“泰极否来”的产业，晶圆代工、ＩＣ设计都有这个味道。（全文
未完）
心得/评论：
财经资深观察家谢金河指出,因升息导致众多股票面临基本面的考验,引发股价的波动,而除
了航运以外,晶圆代工和设计似乎都有航运的味道