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从去年末以来各大市场都经历了一个大修正，而这一波大修正肇因于随着疫情的告一段落，
有赖于之前各大欧美市场与主要消费国家QE的缘故消费者并没有陷入消费紧缩，消费信心持
续，在惯性之下解封更是大大的促进了需求端的拉升。相形之下生产端国家主要在亚洲地区
，这边的人民解封速度比欧美要慢上几拍，因此原物料等资源的生产增长速度就跟不上需求
端的成长。因此原物料水涨船高，然而雪上加霜的是，随着俄乌地区的区域冲突发生，让油
价在事件的发酵上，升到了很高的地步。为了抑制前次QE与复苏期仍发生的大量信用扩张，
FED因此把决议方向由鸽转鹰，缩表升息成为了主基调。也正是于此风险资产的定价迎来了
大修正。
在此大背景之下，修正是否会演变成长期熊市或是景气寒冬吗?可能并不会，在亚洲解封慢
一步导致的生产率增长跟不上ˋ消费的情况并不能永远持续，即使世界工厂的中国目前仍然
强力封锁，但是资本会找到替代方案从越南柬埔寨等国家找到劳工的。因此原物料及轻工业
产品的价格高涨并不足以常为长期忧虑。那俄乌冲突呢?实际上从各产油国数据可知，俄罗
斯虽然在原油出口数据上名列前茅，但并非一枝独秀，而可以得知本次油价高涨是个大产油
国联手减产的后果，但即使如此未来一阵子油价对通膨的影响力可能会慢慢降低 1.减产对
油价上涨的影响会逐渐钝化，因为油井的开与停都需要成本，大部分时候都是控制开采的速
率为主，因此顶多不开新油井，但原本就有的油井仍然会持续开采，油生产的惯性问题在20
20的负油价问题可以看到，即使暂时没有买家了，但原油还是不停地开出来放油槽。原油无
法无限减产的另外一个原因则是，减产造成的涨价到一定程度后，买家会降低自身的购买需
求寻找其他替代能源或是物资，并不会任由产油国予取予求，这方面可以从许多国家准备重
启核能发电，或是积极寻找其他能源替代的决议与新闻报导当中印证。而区域冲突则不是甚
么大问题，以前中东战争多年，但原油的供应从来都是短期受阻，而不会演变成长期问题。
近几年绿能与电车的技术在资本的推动下，更新换代速度极快，或许本次原油高涨也会成为
原油最后的灵压，跟曾经的鲸鱼油一样慢慢退出舞台(会是一个长期的过程)。另外一方面，
利率上升对风险资产的重新定价也可能迎来钝化，利率从1-2是翻倍，但是从2-3就只是上涨
百分之五十，而从各个定价模型当中也可以看到低利率的时候敏感度极高，但高利率时敏感
度降低的情况。
综上所述各方面技术上的利空因素都可能因为各种原因迎来钝化，从非有新的大暴雷，引发
起连锁信用紧缩，不然的话，接下来剩下的下跌空间有限。另一方面虽说利空可能即将出尽
是个好消息，但利多的原因理由还不明确，全球景气仍然在一个相较不稳定的时期，因此任
何资产的买入或许都该分批投入﹑并且达到足够的分散，以免被真的暴雷劈到。