原文标题：台积目标价 高盛下调
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发布时间：2022/06/30 02:26:11
记者署名：经济日报 记者黄力／台北报导
原文内容：
高盛证券指出，终端需求波动，台积电（2330）8、12吋产能利用率将在2023年各降至89%
、91%，将2022~2025年每股纯益（EPS），由原预估值各调升5.7%、调降3.0%、调降5.3%
、调降6.0%，分别至35.72元、36.84元、43.91元、49.03元，维持台积电“买进”评等，
目标价则随获利调整而修正，由912元下调至857元。
台积电昨日下跌1.3%或6.5元收491元，成交量较前日扩增至3.3万张，外资卖超3,355张，
连二卖；投信则扩大买超至1,283张，连八买；高盛的客户则买超3,640张，为外资券商第
一多。
外资券商近来聚焦在半导体终端需求有限，以及供应链长鞭效应发酵等议题上，野村、摩
根士丹利、里昂等日前皆表示库存过多将使成熟制程晶圆代工下半年的产能利用率下降，
高盛更直指台积电的8、12吋产能利用率下滑将影响台积电获利展望，成为近期第一家下
修台积电目标价的外资券商。
高盛分析，台积电第2季新台币营收季增10.2%（美元营收季增7%），毛利率58.3%、营益
率48.1%，EPS 8.85元；
第3季营收季增9.0%（美元营收季增5.7%），毛利率58.4%、营益率48.4%，EPS 9.91元。
高盛看好台积电2023年仍有成长空间，8、12吋价格可各成长5%、4%，但在终端需求转疲
下，产能利率用将滑落，各来到89%、91%，惟预期强势美元可望缓和此一情况对获利的影
响。
尽管2023年将面临更多需求波动，但台积电在先进制程产能放量和晶圆代工价格上涨带动
下，营运仍可续缴佳绩，预期3奈米可在2023年下半年增产，占全年营收10%，预期台积电
2023年营收可年增14.2%（美元营收年增13.3%），毛利率则因产能利用率下降而来到
53.1%，EPS 36.84元。
股价表现上，高盛指出，台积电今年以来的跌幅已超过去年涨幅，本益比约14倍，接近
2011~2016年时由手机需求所带动的晶圆代工景气上行的评价区间。
心得/评论：
早上新闻 高盛认为2023年终端需求波动 台积产能利用率将滑落来到89%~91%
但强势美元可望缓和此情况对获利之影响 对今年获利预估仍是不错