1. 标的：4572驻龙 航太零件
2. 分类：请益
3. 分析/正文：
股板各位大大好，这只是我第一支认真研究基本面的股票，苦无周遭无基本面高手可以
请教，腼颜Po上来还请各位前辈不吝指教
*此篇并无推荐买进，纯粹交流请益*
先来讲古一下近年航空界大事件
2019/03 波音主力单走道客机737Max二度坠机，全球停飞
2020/01 波音宣布737全面停产
2020/03 疫情肆虐，欧美各国边境封锁
2020/05 737Max宣布复产
再来介绍一下这家公司
这家主要就是做飞机结构零组件，包括机身、引擎、起落架
有兴趣了解详细可以自行去他的官网
疫情后有投入研发经费2000万左右(占营收5~6%)切入水面型太阳能零组件
(但这不是重点 稍微提一下而已
营收方面：
2018: 8.39亿（有一次性专案收入挹注营收15％，扣掉后约为7.13亿）
2019：8.15亿
2020: 3.50亿
2021：4.1亿（第四季自己推估)
可以看到2019年虽然受到737max坠机影响，波音从四月开始737产量从52降为42架
但营收还是比扣掉专案收入的2018年成长了14%
在疫情影响之前，公司自己算的复合成长率也是约14%
https://imgur.com/a/7x1iQ8p
毛利率、ROE跟同业比较，绝对是航太股里的绩优生
https://imgur.com/a/5C5gpDk
再来细看营收的组成：
2019年营收占比 2021目前营收占比
单走道客机 737:47.53% 28%
大型客机 787:8.45% 3.36%
货机 777:11.89% 15.6%
other:16% AJT:19.17%
因737一直是驻龙营收占比大宗
且往后单走道客机会是航空界的大主流
(目前55%，波音预估到2036 单走道客机占比达到73%)
https://imgur.com/a/64TtSvY
所以在这里我决定用737去推估往后整体就好
＊＊＊这想法不知道有没有问题，请各位给我建议＊＊＊
2021年初 737产量为10架/月
2021/10开始 调升为19架/月
(10X10+19X3)/12=13 2021年平均每月造13架
2022依波音发布的消息 737产量会从31架持续往年底上升至42架
公司方面是说明年737营收占比会落至35％~40％区间
我们以31架和40%来偏保守计算
明年营收=4.1亿X0.28X(31/13)/0.4=6.84亿
若明年净利率能回到737停飞前水准，约介于26~28％
6.84X0.26=1.7794 再除以股数0.358(亿)＝EPS 4.97
6.84X0.28=1.9152 再除以股数0.358(亿)＝EPS 5.35
若明年净利率只能回到停飞后疫情前水准 约介于16~20%
＊＊＊这里我净利率不知道要怎么抓，只能随便猜个大概，还请各位给我建议＊＊＊
6.84X0.16=1.0944 再除以股数0.358(亿)＝EPS 3.06
6.84X0.2=1.368 除以股数0.358(亿)＝EPS 3.82
＊＊＊至于转机股的本益比要抓多少我也不知道，还请各位给我建议＊＊＊
(2019时本益比约为19倍左右)
2023年底，波音预估可完全回复疫情前水准+737停飞影响也解除
所以我想就不用多算什么了，往2019年比价就好
现金流量、负债等等我也都检查过了，这家公司体质很健康
PS:以上分析不考虑额外利空因素
ex. 波音又出包、疫情复燃、波音取消合作等等
我只是一个大学生，纯粹对投资有兴趣所以努力钻研基本面的东西，
但真的头埋下去时才发现财报真的很复杂，要用线索和逻辑推测出未来的营收更难
要不是无从下手，不然就是看不懂数据背后的意涵
还希望版友推荐我一些基本面高手的ID，我目前有在认真看陈爸、FJ、航海王的标的文