原文标题：要不要升息抑制房价上涨、房市过热？央行理事两派热议
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发布时间：2021年11月4日19：18
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原文内容：
央行第三季理事会加重打房，部分理事直指，当前房价、地价的上涨压力恐来自低利率，
在不升息下，不动产信用管制成效有限，稳定房市最好是总体审慎措施与利率政策并行。
数位理事则认为，升息不能有效压低房价，但会推升新台币汇率，并加重借款者房贷债务
负担，对经济会有严重的负面效果，“本行政策考量无法面面俱到，仅能力求平衡”。
央行今天公布第三季理事会议事录摘要。因建商贷款购地增加，推升地价，带动房价继续
涨，房市交易也持续热络，全体理事均赞同实施第三波选择性信用管制措施，锁定购地贷
款及第二户房贷，稍稍加重打房力道，来抑制房市过热。
多位理事都认为房市持续过热，建商积极购地，推升地价，带动房价上涨；虽然“房地合
一税2.0”才刚上路，但建物买卖移转栋数及土地买卖年增率仍过高；今年第2季台湾房价
指数上升有趋缓现象，但整体上升趋势仍在。
有位理事指出，当前南部房市热络，市场认为主要是半导体设厂等重大投资案将带动购屋
，选择性信用管制措施对房价抑制效果可能不大。有位理事更忧心，央行再次推出选择性
信用管制措施，恐让外界对信用管制的成效有疑虑，影响大众对央行的信任度。
另位理事则指出，选择性信用管制措施采渐进式轻踩煞车是比较稳健的作法，或许不能降
低房价与地价，但显著降低增幅也是成效。当前房价、地价的上涨压力可能有部分来自低
利率，央行采限制贷款成数、提高购房与购地成本与降低资金来源来抑制房、地价，但最
有效的方法是租税，但租税调整不易。
虽然低利率是房价上涨、房市过热的原因之一，数位理事则反对升息，认为目前国内房价
上涨相当部分反应原物料价格及工资大幅上涨，带动营建成本上升，升息不能有效压低房
价且对经济会有严重的负面效果。此外，台湾家庭债务占GDP比率已高，且主要用来购置
不动产。若房价继续上涨，不动产贷款持续增加，当未来若启动升息时，将加重借款者房
贷债务负担。
另位理事则认为，以选择性信用管制措施处理房市问题比较温和，效果也似乎有限，但尽
早启动较易抑制民众对于房价上涨的预期。长期低利率的宽松货币政策对房市的影响很大
，房价变动不仅影响金融稳定，也会造成资源误置，以及对民众财富分配有不良的影响。
过去央行总对外说“采用利率处理房市问题是大而无当的作法，”这位理事表示，抑制房
价若完全使用利率工具对经济其他部门会造成很大的问题，但不是完全排除利率工具，央
行可考虑在未来适当时候并行实施总体审慎政策与利率工具。部分研究也显示，稳定房市
最好是总体审慎措施与利率政策并行。
“本行政策考量无法面面俱到，仅能力求平衡。”有位理事表示，台湾有储蓄过高的特殊
现象，部分资金流向房地产市场。房价议题比较复杂，除间接影响金融稳定外，还涉及居
住正义、资源配置等议题，有赖政府各部会通力合作，从供给面、需求面，以及制度面，
共同寻求解决。
利率政策与选择性信用管制措施并行虽有其道理，但政策工具该在某个时点、该如何分配
，要考虑许多因素，如升息恐推升新台币汇率，加上选择性信用管制措施同步实施，则紧
缩性的政策力道或许会过强。
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中央银行理事会中，多名理事认为，升息不能有效压低房价，但会推升新台币汇率，并加
重借款者房贷债务负担，对经济会有严重的负面效果。有中央银行理事认为，目前国内房
价上涨，相当部分是反应原物料价格和工资大幅上涨，带动营建成本上升