1. 标题：货柜三雄将大反弹？ 台骅董事长颜益财现身说法
2. 来源：先探 (公司名、网站名)
3. 网址：https://youtu.be/oggqmG29soE (请善用缩网址工具)
4. 内文：
影片为10/18(一)的访谈内容，于10/26(二)晚上上传
谈货柜航运与台骅布局，只节录有关货柜航运部分：
黄启乙：
现在这个航运景气，大家看今年奔腾那么多，阳明突然大爆发，很多人认为是疫情的影响
，到底现在这个航运景气，经过这一番调整后，这个预期明年是不是还跟今年一样荣景，
董事长怎么看？
颜益财：
我记得我在去年六月份的时候，就有预言整个航运股下半年就会好，可是那时候没人相信
。到今年一月初，我就说今年一整年真的会大爆发，因为这是我从业40年以来第一次看到
的这样子的景气。
主要还是把焦点放在货柜航运上面，货柜的部分，目前我们台湾阳明、长荣、万海，其实
整个运能占全世界只有不到10%，大概9%。所以我们要看航运股的部分，应该从全球来看
，而不是单纯聚焦在某个区域或是国家上面。
我记得我在去年的时候就讲过，这次的航运股绝对不只是因为单纯疫情的关系，而是整个
产业结构，已经在过去一直到2008~2019年，这段大概10年的时间整个航运股不景气，倒
了很多都亏损，赚也只赚一两年，造成很多倒闭或重整、合并、财务结构差、没能力造新
船，这是一个结构性的改变，不只是疫情。
甚至到现在来看，2019年开始船舶供给量就大幅的下降，甚至到今年，船老了以后就是要
淘汰，新船造的速度如果不够，每年全球贸易有一定的成长，这部分会产生缺口。
再加上现在环保的议题，老旧的船不拆的话成本会更高，现在不拆是因为市场太好了。但
未来稍微有正常的时候这些老船势必要加速淘汰。
船公司直到去年第四季才开始警觉船不够了，开始大量造船，包括今年上半年，也很多公
司造船，可是这个船舶现在才下的订单，最快最快也要两三年才能交船，最快要23下半年
，甚至2024年。
再加上现在整个造船厂的产能不够，产能根本不够，订单不一定教的出来，很多合约都不
会详细说明哪一年哪一月一定要交船，他会往后延迟，往后延迟半年或是一年都有可能，
再加上现在钢价、人工的问题不只是某一个行业的问题，造船厂也同样有这个问题。
所以我认为短期间的志个供给至少在2022年、甚至2023的上半年，短期供给是很难上来的
。
至于需求面更不用讲，这个景气的部分，短时间内不太可能出现在这个跌落下来，需求面
我认为短期间一定是非常旺盛的，我认为不会有余力。
黄启乙：
塞港造成航运运力短缺还有多少的情况？
颜益财：
以9月份的情况来看，塞港和货柜回不来的问题，对全球运力大概造成12.5%的影响，超过
300万TEU，这是非常大个一个数字，你想一想2016韩进倒闭的时候，那时候所有的船被扣
住，对全球运力减少只有3.5%，韩进倒闭的隔年2017、2018整个航运就上来了，就是因为
短期供给面一下子持稳了。
那现在的问题是以前的4倍，短期看起来应该是无解，到今年年底甚至明年上半年或是供
应链延迟才有可能慢慢解决。
慢慢解决代表疫情真的要能各国都稳定下来，因为这不只是美国、欧洲的问题，包括我们
远东地区各个国家的港口装货港，前一阵子包含柬埔寨、越南、马来西亚、印尼也很严重
..这东西就会造成船舶因为是定期航班，一但有一两个国家因为Delay到，他的港就会跳
掉，整个航班就会乱掉，要调整回来就很慢。
黄启乙：
中国限电、断链会不会造成不好的影响
颜益财：
这部分中国9月底宣布能耗双控，事实上在我看起来短期当然会有一点影响，尤其对煤电
、化工、钢铁高耗能这块，会造成短期出货会影响到。
可是对航运来讲影响的程度非常小，因为十一以前货基本上都已经好了，有的可能拿不到
舱位或柜子还放在工厂，但这些或基本上都已经到10月底没问题，到现在为止其实没想像
中有状况，真正有影响可能稍微在11月份稍微一点，不过这我是认为不会很大，因为缺电
应该会是短期现象，中国应该很快会做出调整。
再加上高耗能是少数，柬埔寨、越南已经逐渐在开封了，十一月我认为越南会慢慢恢复正
常，订单会回流东南亚国家，这对船公司来说这边少收，那边就多收，前一阵子越南胡志
明那就跳港了，因为工厂都关了没货可出，船公司就把舱位都放到中国了，中国9月那个
货量真的超乎你想像。
黄启乙：
很多人提到运价提早到最高，未来一路往下走，股价或航运或全世界航运公司的业绩会不
会受到很大影响
颜益财：
其实没那么复杂啦，可能我们一般投资人可能对我们这个行业真的不是很了解，船运那么
复杂，其实只要考虑三个因素，一个是需求面，一个是供给面，那再来才是运价。
我之前讲过现在的运价确实是不健康的，因为他太高了，他高到是我做这个行业有史以来
没有看过，高的是有点离谱，他会这么高就是疫情所引起的。
其实我认为运价回落才是健康，那运价的回落并不代表航运不景气，这个一般投资人都搞
错了，一直认为运价就是决定你营运好坏的情况，我现在讲的是全球，以全球的状况来看
，因为我刚刚讲过台湾三家船公司占不到全球10%。
你用全球观点来看这个东西，运价如果适度的回档，只要回档不超过50%，所有船公司还
在赚了这个口袋满满的，因为现在这个运价水准事实上是偏离市场行情的，这个真正是疫
情所造成的。
但一旦运价回档，那就表示运力会逐步释放出来，我刚刚讲的12.5%的运力如果他释放出
来，不要多，释放3％或4%就好，运价回档10%或是20%都是OK的，这些运力补充上来的话
他还是赚，因为分母变大，你的柜量变大，这个部分一般投资人不懂，认为说运价稍微回
个5%这个运价会下来，股价可以一下子变成腰斩，这个是不合理的，运价再跌50%，Total
的业绩股价不但不会腰斩，还会搞不好往上20%、30%。
因为供需的问题我刚刚讲过了短期间是无解，环保的问题有些老船必须要拆解，交船最快
要到2023下半年才有新订单甚至2024年了，世界局势也变化很快，譬如哪个地方战争，或
是明年六月份洛杉矶马头工会谈判肯定会来个罢工，到时候又乱掉了。
很多政府不可控的因素，很难去解释说一定会怎样，可是就从短期间供需的问题来看，至
少2022跟2023年基本上没有太大的余力，我们运价不可能再回复到2019年前的水平，因为
全球现在的货柜轮，远洋只有三大联盟，最大的马士基早就不再增加它的营运，他现在要
增加的是我刚刚提到的把产品多元化，如何提高更高的附加价值，把物流环节串联起来，
提高到更高服务价值跟提高毛利率。所以短期间运力增加说要大幅增加其实还是有限。
黄启乙：
我们在看股票投资，当高档大家一直在追，你就跟着疯这是人性，但当本益比只剩下不到
三倍，货只剩两倍本益比多一点..是..
颜益财：
以航运股股价我的看法是这样，应该回过头来看全球现在货柜轮股价的水平，你看比如马
士基，德国的Hapag-Lloyd、法国的CMA，还有跟我们台湾比较相近的中远海控，他的获利
能力呢其实也不输我们三雄，他的运力是长荣的两倍以上。
这一波中远海控，虽然大陆限电9月出来，结果中远海控今天的股价还，虽然从20块到今
天还有大概16块，那它已经除过一次息了，我记得它是从24块除息除到19块18块然后一路
走到21块22块，然后现在跌回来大概跌了两成到两成五多。
然后像在美国挂牌的Zim也是今年一月份才挂牌涨到最高60几块，我看昨天收盘价还有40
几块，所以所有航运股这次的回档最多就是两成不会超过两成五，台湾的三雄这次回档一
路回到五成以下，我个人认为如果说是以航运三雄来看，应该是超跌的状况。
上上礼拜捡到8X阿荣，求董事长多多抬轿!

台骅还没出场 先叫散户帮忙抬轿一下

相信颜董，但航运股价回不去了

老董卖掉才出来喊话不可取

太感谢了

救救台骅