台股解析 联电1个月跌幅逾2成 最大原因是这个
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2021-10-13 13:30
经济日报 记者杨伶雯 台北即时报导
台股今（13）日由红翻黑，通膨阴影挥之不去，晶圆代工双雄齐挫，尤以联电（2303）的
跌势更重，统计从9月初的盘中高点下跌以来，短短1个多月的时间，跌幅超过2成，法人
坦言，因美国十年期公债殖利率上升，衍生出“弃股买债”的情况，具成长性的科技股首
当其冲，联电卖压进一步加重，加上外资持续卖超，让股价进一步急挫。
台股今日以16,480.98点开高，但盘中翻黑，台积电（2330）、联电仍是下跌，但联电跌
幅较大，联电早盘以58.3元开低，虽一度翻红，但仍不敌卖压，一度下滑至56.5元，回测
半年线支撑，统计从9月6日盘中高点冲达72元以来，股价下跌15.5元，跌幅21.52%。
统计外资10月以来持续卖超联电，合计卖超20万8,711张，若再拉长来看，近20个交易日
也是卖超居多，合计卖超37万5,682张；联电短线急挫，法人认为，除了外资持续卖超之
外，美国十年期公债殖利上升，引发出“弃股买债”的风潮，对科技股，尤其是优质科技
股都造成压力，联电也不例外，因此加重股价跌势。
证券分析师张陈浩表示，市场担心的通膨疑虑一定有，但如果说现在美国已通膨，就太严
重，他强调，通膨的定义很严格，必须在一段时间、且连续上涨一定幅度的物价，目前还
没有看到美国符合严谨的通膨定义。
他指出，由于市场担心通膨及美国升息，理性预期的经济学派会期美国政府政策及要如何
去因应，因此，在升息预期下，出现抛债的动作，债券价格因此下跌，殖利率则上升，由
于美国十年期公债殖利率上升，且位于相对高档，当公债殖利率高过科技股平均现金殖利
率时，将出现“弃股买债”的情况。
张陈浩分析，因此，当美国十年期公债殖利率高过优质股的现金殖利率时，科技股将是最
先受到影响的族群，尤其是具成长性的科技股，将遭到卖压，市场会抛股转而买进百分之
百零风险的美国十年期公债。
他强调，当费城半导体指数崩跌时，台积电、联电也难幸免，以联电来说，相对台积电的
跌幅较小，因此连日来出现补跌的情况，不过，张陈浩认为，当科技股股价下跌，现金殖
利率上升时，也有机会再吸引买盘，公债殖利率与科技股的循环，必须等到美国政府确定
升息或不升息才会停止。
以短线来看，张陈浩表示，台积电的买进时机相对较好，因为已下跌到年线附近，至于联
电，短线还无法预期股价落底的价位，但如果来到年线附近，也将是买点。
证券分析师黄汉成则是认为，当台积电9月营收创新高，外资调高目标价股价却涨不上去
时，就要留意，在景气高峰已过下，后续还有什么利多来推升股价，台积电利多不涨，联
电的情况也将类似，近期更遭到外资持续卖超，是股价急跌的一大原因。
心得：
联电不管躺着空，站着坐着空，就是这么简单，完全没有在挣扎的，越套越深就越难反弹
，跟日月光哥俩好，都是空方好标的。