原文标题：蔡明彰观点：台股下跌1,600点打第一支脚 航运点火多头信心
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发布时间：2021/08/18
原文内容：
钜亨网新闻中心
今天报告的主题是“台股下跌 1,600 点打第一支脚ꂠ 航运点火多头信心”。ꀊ
万宝投顾蔡明彰强调，股市循环永远不变的道理是“在悲观中落底，在怀疑中上涨，在乐
观中做头”。
台股自高点 18,034 点以来，已下跌了 1,600 点，虽跌幅没有超过 5 月的 2,500 点，
但当时大盘急跌仅 12 个交易日，但这次是缓跌 25 个交易日。整理时间拖长，使市场信
心溃散，投资人弥漫悲观情绪。
近 10 年来台股仅三次连跌 9 天记录，除这次外，就是 2019 年 8 月 7 日的中美贸易
战、2010 年 5 月 7 日的欧债危机，因此大盘连九黑并不多，都发生在重大危机。
万宝投顾蔡明彰强调，很多人不解，这波台股到底跌什么？今年台湾 GDP 成长率上修至
5.88％，上市柜公司上半年大赚近 2 兆元，写下历史最佳成绩，基本面良好之外，再看
筹码面，本波融资余额自 3,000 亿元高峰迄今已大减逾 300 亿元，融资减肥幅度 10％
，已超过指数跌幅的 9％，过去历史经验是筹码有效换手。
最后观察技术面，台股跌破半年线，对比较强的美股及欧股守在月线之上，及较弱其他亚
股中，产业结构与台股相似的韩国股市，近日才失守半年线，并且周三连跌 8 天后，出
现强弹。
加权指数的日线 K 值已来到 14％，落入 20％以下的超卖区域，5 月大盘急跌 2,500 点
，相对应的 K 值仍有 23％，去年 3 月新冠疫情最严重，台股狂跌 3,000 点，在 8,523
点落底，相对应的 K 值是 7％。换言之，这次 K 值是 8,523 点以来最低，表示经过 1
,600 点的修正，台股技术面严重超卖了。
回头分析台股这波大跌的主因在于亚洲疫情恶化及欠缺疫苗。虽然台湾本土疫情已控制下
来，但台湾海外生产供应链的东南亚及大陆，疫情升温，生产停工，恐冲击下半年台湾出
口及经济成长。
再者，台湾完整施打疫苗的人口比例太低，在明年全球经济解封，不利台湾对外贸易交流
，也会压抑明年经济成长，加上外资今年来累计卖超台股 5,100 亿元，加上去年卖超 5,
400 亿元，不到两年狂卖 1 兆元，这种卖法到达临界点，终于造成本波的下跌。
万宝投顾蔡明彰强调，平心而论，台湾游资过剩，银行体系总存款 40 兆元，证券划拨帐
户余额 3 兆元，根本不在乎外资两年卖超 1 兆元，但台股资金面必须要有信心的定海神
针。
自 2017 年当冲降税实施以来，台股从 8,000 点涨到今年高点 18,000 点，单日成交量
从 700 亿元到今年最高 7,800 亿元，最近担心年底当冲降税到期，不再延长，台股成交
量才萎缩到 3,000 亿元。
成交量大减，点出台股本波整理的另一个重要原因，政策面必须尽快给予明确答案，“当
冲降税是否延长”。根据媒体报导，各部会已有当冲降税再延长三年的共识，不过要等到
8 月底行政院通过才正式宣布。
7 月证交税突破 300 亿元，创单月新高，前 7 月证交税 1,708 亿元，创同期新高，今
年纾困预算加码到 6,300 亿元，接下来又要发放 1,100 亿元的振兴券，以国家财政的高
度评估，延长当冲降税，维持股市热络，绝对是利大于弊。
万宝投顾蔡明彰强调，周三台股开低走高，盘中低点 16,418 点，可视为第一支脚，台积
电 (2330-TW) 疲弱，压抑大盘弹升力道。IC 设计高 EPS 的天钰 (4961-TW)、敦泰 (354
5-TW)，担忧华为发展驱动 IC，盘中跌停。研判大盘还需要打第二支脚，如果第二支脚不
再有效跌破 16,418 点，台股就会真正一波反弹。
今年航运股令投资人又爱又恨，但牵动台股涨跌神经是不争的事实。大盘 5 月 15,159
点落底，货柜三雄长荣 (2603-TW)、阳明 (2609-TW) 连跌三支跌停后，大举反攻，是台
股多头总司令，但 7 月货柜三雄重挫 40～50％后，大盘 8 月回档修正，证明航运股是
大盘多空风向球。
周三航运再度点燃多头信息，散装轮的中航 (2612-TW)、台航 (2617-TW)、四维航 (5608
-TW) 率先涨停。货柜三雄因套牢筹码较多，在下半场才亮灯涨停。与以前的情况不一样
，由于大陆宁波舟山港塞港，既是全球第三大货柜港，使货柜运价再创高之外，也是中国
煤炭、铁矿石、原油重要转运港口。铁矿石占中国三成，使得 BDI 指数连涨 6 天，创 3
,657 点的 11 年高点，BDI 指数连涨 6 天，但台股连跌 9 天，当然散装轮股价低估，
聪明钱周三开始抄底。
中国钢铁下半年减产，使上游原料铁矿石期货自 7 月高点以来下跌 34％，这对铁矿石生
产商是利空，但对钢铁生产商及载运的散装轮却是利多。前者降低成本、利差扩大，后者
受惠中国港口铁矿石库存降低，趁低价赶快回补。除了铁矿石、煤炭外，散装轮运送粮食
谷物，南美今年干旱，粮食价格狂涨，9 月是谷物运送旺季，散装轮运价欲小不易。
万宝投顾蔡明彰强调，货柜三雄上半年 EPS15～17 元，全年估 35～37 元，长荣、阳明
、万海 (2615-TW) 的本益比个位数大家都知道，就是对利多太了解，所以套牢一大票筹
码，未来货柜三雄反弹，层层反压。
相较之下，散装轮 EPS 爆发力，市场不太清楚，套牢压力较小。中航今年 EPS 估 7 元
，较去年 1.67 元，成长 3.1 倍，台航今年 EPS 估 2.3 元，较去年 1.24 元成长 85％
。四维航今年 EPS 估 5 元，较去年亏损 3.2 元大幅转机。裕民 (2606-TW) 今年估 3.8
元，较去年 1.04 元，成长 2.6 倍。慧洋 - KY(2637-TW) 今年 EPS 估 6 元，较去年
0.15 元，成长 39 倍。
记住现在台股进入下半场，黑马未必是 EPS 最高、本益比最低的个股，往往是利多比较
不知道、筹码较干净的股票。
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EPS最高,本益比最低的股票,成交量可能也低=没人炒作...
利多不知道,筹码干净的股票？五六月是航运的万骅?现在是？？？