原文标题：
原油跌落70美元 分析师更乐观：尾部风险已消！
(请勿删减原文标题)
原文连结：
https://reurl.cc/NrLOgp
(请善用缩网址工具)
发布时间：
2021/07/20
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
由于新冠疫情复燃令投资者担忧需求，且在 OPEC 达成增产协议后，供应量可望加速增加
，原油价格周一崩跌约 7%，但即使如此，目前的状况看起来只要美国页岩油生产商不重
蹈覆辙，似乎对其有利。
事实上，过去几日即使石油股疲软，但分析师仍更加看涨这几股，例如石油服务公司 Hal
liburton (HAL-US)、生产商 Ovintiv (OVV-US)。
8 月交割的 WTI 原油期货价格下跌 5.39 美元或 7.5%，收每桶 66.42 美元，为去年 9
月 8 日以降最大单日跌幅，也是 5 月 28 日以来最低收盘价。
9 月交割的 Brent 原油期货价格周一大跌 4.97 美元或近 6.8%，收每桶 68.62 美元，
为 3 月以来最大单日跌幅，且为 5 月 24 日以来最低收盘价。
由于新冠疫苗推出后，减缓全球大部分地区的疫情传播，需求已见反弹，但随后更高传染
力的 Delta 变种病毒兴起，令投资者担忧，也让全球股市下滑。倘若各国被迫延缓重启
经济的脚步，并封锁国际旅行，那么石油需求可能下滑。
在需求前景恶化之际，供应端又准备增产，可能让供需失衡后挫伤价格。OPEC+ 周日宣布
，自 8 月起每月产量水准将增加 40 万桶 / 日，最终解除去年为因应新冠疫情大流行而
实施的限制措施。
Oanda 分析师 Edward Moya 预测，“大宗商品的反弹还没有结束，但现在这里可能要有
个大突破。WTI 原油基本面仍支持再次大幅上涨，只要再过一个月左右就可以摆脱日益加
剧的避险情绪主题。”
市场对 OPEC + 增产的反应可能太过悲观，因为如果 OPEC + 不达成协议，其他替代结果
只会更糟。例如，沙国和阿拉伯联合酋长国 (UAE) 因生产配额问题分歧而对立，OPEC 无
法团结，导致生产配额协议破裂，更多供应量流入市场。
研究公司 Sankey Research 分析师 Paul Sankey 写道，“该协议将消除市场的尾部风险
，尤其是石油股，因为如果 UAE 从 OPEC / 沙国中分裂出来，就会发动市占率争夺战。
”
根据现行协议，供应量将保持相对受限，且 OPEC 将维持控制。沙国已表态希望价格维持
高水位，且会尽速行动以确保实现此目标，只要 OPEC 能团结一致。
对于石油生产商来说，目前的态势仍然可以获利。不计周一，北美石油和天然气生产商的
股票本月已下跌 12%。摩根士丹利分析师 Devin McDermott 指出，虽然今年迄今仍上涨
50%，但较自 2020 年开始以来的大宗商品本身价格仍落后 25%。
他认为，“有进一步追上的空间，因为估值仍比大盘低 65%，而历史平均水准为 30%。”
10 年来，生产商探钻活动一直无利可图，企业策略只能不顾利润的增产，但今年一切已
改变，第一季该团体就产生了 10 多年来最高的自由现金流。
美银分析师 Chase Mulvehill 写道，OPEC + 决定在未来几个月继续减产，表明沙国愿意
放弃一些市场给美国生产商，换取更高的价格。
“这对美国页岩油的净利多”Mulvehill 建议投资者买进 Halliburton 以趁此走势中获
利。Halliburton 是美国页岩油田的顶级石油服务公司，将受益于更多的钻探和更好的价
格。Mulvehill 也将石油设备供应商 NOV (NOV-US) 的股票评级上修至“买进”。
摩根士丹利的 McDermott 还挑选了下列几档以发挥当前趋势：APA (APA-US)、Occidenta
l Petroleum (OXY-US)、ConocoPhillips (COP-US)、Diamondback Energy (FANG-US) 和
Ovintiv。
瑞信周一也将 Ovintiv 评级调升至“优于大盘”。
在几档石油巨擘中，McDermott 近期偏好雪佛龙 (CVX-US)，因为该公司可能在公布第二
季财报时恢复执行库藏股。长期来说，他喜欢埃克森美孚 (XOM-US)，理由是“与同业相
比，该公司自由现金流的变化率相当高。”
当前的问题是，美国企业能否自更高的油价中获利，而不重蹈覆辙——即为了快速赚钱而
扩展至利润不高的领域。大型石油公司将于下周开始发布财报，并召开电话会议。花旗分
析师 Scott Gruber says 表示，他会关注大型石油生产商和 EOG Resources (EOG) 等主
要页岩生产商的基调。
“如果这些巨擘的目标大致定在成长率约莫 5%，那大概不会有什么变化，但如果埃克森
美孚和雪佛龙对二叠纪盆地有 15% 左右的长期成长目标，可能就要密切观察，因为这个
方向的转变可能影响公开的勘探与生产策略。”
心得/评论： ※必需填写满20字
越跌越买？是因为跌多了所以上涨的空间浮现？供给面opec有节制的放松产量限制，需求
端疫情是变量，可是现在已经有疫苗不像之前啥都没，英国确诊人飙高还是解除防疫限制
，美国国内坐飞机人数慢慢垫高最近几天多超过200万人，所以看油价是不是可以不用太
悲观