原文标题：殖利率上来了，你该怎么办? 10 年债殖利率趋势向上的投资策略
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发布时间：2021.3.12
原文内容：
1.公债殖利率为什么会往上?
依据过去的经验显示，殖利率上升有可能是经济成长或QE缩减所推动，
如09~10年时为经济成长推动，13年则是QE缩减的推动；若是经济成长
的推动，股市的走势将正向同步发展，但若是QE缩减的推动，股市则
将呈现弱势，现阶段的殖利率上扬，较属经济成长的推动，预期股市的
影响将只是高档震荡较大，而非大幅空头的回跌，但投资的方向将出现
较大的转变，投资人应自行谨慎关注趋势。
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2.为何美国十年债券殖利率上扬会对股市造成如此巨大的威胁？
因为部分市场人士认为十年债与通货膨胀保值债券的殖利率利差代表未来
对通膨的预期，若两者相差扩大至1％以上代表通膨已在不远处。
而预期通膨上升，将担忧各国央行将收缩资金，故不利于股市，又因为
Nasdaq及费城半导体指数殖利率远低于十年债殖利率，市场认为科技股
的吸引力不足，可能引发资金股转债的联想。
事实上Fed 主席鲍威尔于3/4指出经济成长力道增强和通膨加速上升的预期
升温，导致近几周债券殖利率飙升，但Fed对撤回QE措施还很遥远。美国财
长叶伦3/10则认为在疫情之前美国失业率仅3.5％时，当时通膨远低于Fed
设定的2％目标，也就是说，投资人现在就预期通膨升温导致Fed升息而急急
扯离股市，有如惊弓之鸟。
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3.公债殖利率上来后的投资方向
(1) 首先受惠的是金融业，无论利差及债券投资的预期报酬率皆将回升，
寿险及高殖利率的银行为首选。
(2) 经济成长推动的殖利率上扬，加上美国通过1.9兆救援法案，将对疫情
受害产业助益最大，下游的消费(如成衣、脚踏车)、通路行业，医美，及
政府支出增加的工具机等为受益产业。
(3) 高殖利率的质优龙头族群亦将于3Q除息旺季前受青睐。
(4) 追高高本益比族群须特别谨慎，随着预期利率回升，高本益比族群面临
投资资金抽回的效应较大。
(5) 产业配置的调整，可自行判断是否降低电子族群比例，资金适度移转部分
比例至金融传产。
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心得/评论：
简单来说就是不要再买高本益比（没本益比）的小型科技成长股，美国银行高盛买起来，
台湾兆丰银行买起来啦！