1. 标的：Peloton (PTON)
2. 分类：多/心得
3. 分析/正文：
Peloton是一个Connected Fitness平台，硬件产品包括Peloton Bike, Bike+,
和Peloton Tread。公司经营著完善的硬件供应链；从采购组件到与制造商签约，
再到内部物流，包括交付，设置，内部服务和退货。除了健身产品的销售外，
Peloton还通过连接到健身产品的每月订阅产生收入，该产品每月为用户提供950多个
原始程序的使用权，包括骑自行车，跑步，瑜伽，力量训练，伸展运动，和冥想，
每月$39。Peloton还以每月$12.99的价格提供纯数字订阅，使没有Connected Fitness
产品的用户可以访问其他设备上的Peloton内容。
Peloton所涉足的领域不只是健身房和传统健身器材，还扩大到了全球6,000亿美元的健身
和保健支出市场。Peloton正在建立连接式健身的新市场，该市场可利用健康和保健在消
费者支出中所占份额的不断增长，始终可用的设备无处不在以及在线社区的力量。利用各
种硬件设备，应用程序，合作伙伴和服务中构建了全球健身生态系统。随着技术，内容和
社区规模的扩大，相信“ Powered by Peloton”平台合作伙伴模型可以打开更大的机会。
骑自行车，跑步和ABS是许多其他形式的健身运动的主要锻炼形式。Peloton不断发展其技
术和内容的能力，已经通过其连接的健身生态系统实时提供了瑜伽，冥想，训练营和其他
课程，从而在该领域创造了强大的竞争优势。我认为，这是维持Peloton较低的客户流失
率的主要因素。Peloton的客户获取应受益于公司高度忠诚的用户社区的强大口碑。
Peloton目前在其连接的健身订户基础上每月的流失率不到0.76％，健身用户保留率在一
年后为93％，两年后为84％，三年后为79％，代表了Peloton内容的价值及其硬件的使用
寿命。
虽然乍看之下它的硬件设备很贵(一台超过2000美金)，但是实际上，Peloton增长最快的
人口群体的年收入不足7.5万美元，而且更广泛地说，过去五年来，美国健身中心和健身
俱乐部行业的表现已经超过了美国整个经济表现（+ 8％的复合年增长率）。
Peloton Connected Fitness最近产品收入为8.7亿美元，同比增长124％，订阅用户167万
（季度增长33.3万，而F2Q 20季度为+ 149K）推动了1.95亿美元的订阅收入（同比增长
152％，而F1Q为+ 133％）。Digital subscribers同比增长472％，达到62.5万。
但最近在供应链上他们有些问题, 港口延误和与COVID相关的因素影响了他们硬件产品的
货物交付时间。为了解决这个问题，Peloton将在未来6个月内投资超过1亿美元用于加快
运输，以减少等待时间(从原本的8-10周缩短到4周)。此外，前一阵子宣布合并Precor，
管理层预计将在本年年底之前使用Precor设施在美国生产Peloton设备。同时Peloton将利
用Precor在酒店，公寓，公司和大学校园等渠道中的现有商业关系来加速垂直商
业领域的增长。未来几年Peloton应该也会运用Precor来扩大Content distribution的影
响力。
Overall，这个互联网健身领域还在相对早期的情况，目前来看还有很长的赛道，可以看
他们如何迈向1亿用户的道路上前进; 可以持续关注他们战略的四个关键领域：
1）增加负担能力，2）减少进入Peloton生态系统的障碍，
3）增强其订购内容产品的普遍性，以及4）通过差异化产品创新来补充其数字产品。
至于价格，这一年从入手到现在已经翻了几倍，严格来说，现在的价格并不便宜。但就像
是几年前开始买LULU一样，看的是一种趋势的发展，LULU我觉得是一种普罗大众穿衣文化
的改变，七、八年前街上没有那么多人穿着瑜珈裤和运动内衣就出门逛街，到现在逐渐变
成一种普遍现象。所以，以长期三到五年来看，Peloton还是大有可期。