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2.原文内容：
阳明海运业绩好到 35 年来未见，但老董算盘这样打
2020 年货运景气反转，阳明海运转亏为盈，充实银弹，董事长郑贞茂首度谈任内两大目
标，改善财务结构及数位化发展，先蹲低再后跳。
“这是很疯狂的事情，从没看过这样子的状况。”在阳明海运 35 年、行政长兼副总经理
史美琦直言，这两季航运各路线价格齐涨，可以说是历史头一遭，“报价每周都在调整。
”以前船进港后，货柜可能两天就能清出来，现在要两星期以上，周转率变低，“现在缺
柜还看不到缓解迹象，完全是卖方市场。”他说。
亚洲运往美东、美西每大箱（40 呎柜）的运价，从 2020 年 5 月底突破 2 千美元后，
12 月已涨破 4 千美元，甚至喊到快 5 千美元。纺织业者直呼，耶诞旺季前后，货柜难
抢又贵，一有货柜，客人都希望把货柜塞好、塞满。也有物流货揽业务员私下表示，近来
常苦哈哈陪笑，听客户抱怨，说自己是船公司 VIP，过去都是船公司拜托拿柜，如今却不
肯给，真是又气又无奈。
这航运业罕见的景况，也让苦熬多年的阳明迎来新一波荣景。
2020 年 12 月 24 日，阳明公布 11 月自结获利，单月税后纯益 27.05 亿元，每股税后
纯益（EPS）来到 0.92 元，逼近第三季旺季单季 1.05 元，超越前三季 0.71 元。隔日
阳明股价即攻上涨停，涨势并延续到 29 日，连续两个交易日拉出涨停，来到 27.9 元，
自 8 月约 6.5 元起涨，至今翻了 3 倍以上。
过去 10 年，亏钱多于赚钱的阳明，公司内的气氛一扫低迷，变得蓬勃昂扬起来，“（员
工）笑容多很多，很多正想退休的人都不退了。”2020 年 10 月上任、首度接受《今周
刊》专访的阳明董事长郑贞茂笑着透露，2020 年员工年终奖金应该不错，会比过去几年
好很多。但话锋一转又正色说明，“但 2021 年还不会发股利，因为过去累亏数字还无法
打平。”
调财务体质、攻数位化
获利重返成长轨道，郑贞茂却强调，自己不走扩张路线，要稳健发展。“现阶段来讲，趁
这波有赚钱，有子弹时，审慎使用我的子弹。”他给自己任内的两大目标，一是调整财务
结构，二是进行数位发展，调整阳明管理体质。
2008 年前，全球经济稳定成长，各家船公司大举扩张，阳明当时也以市场高价租进船舶
。2009 年金融海啸过后，市场供过于求，运费下滑，租船固定成本高的阳明，亏损连连
，得向金融机构贷款，负债比攀升。2016 年，财务持续恶化，差点被打入全额交割股，
靠着减资再增资，在政府纾困下才度过难关。
当前阳明的负债比率九成，流动比率近六成。“负债比要降到 60% 以下，流动比要拉到
100% 以上。”这是郑贞茂心中正常公司应该要有的水准。
“今年有个好的开始。”郑贞茂说，有现金净流入，就赶紧还债，希望 2021 年，降低负
债比率到 80%，流动比率也拉高到 80%。而帐上 80 亿元的累计亏损，预计在年底可以砍
半至近 40 亿元，目标 2022 年打平，开始发股利。
郑贞茂不讳言，只要历史包袱还在，阳明就没有能力与别人军备竞赛。“先解决过去高成
本的问题，等都解决了，还有资源，才会进入扩张阶段。”历史经验告诉郑贞茂，公司要
扩张，不管是决策或应变能力，都必须更谨慎灵活。
靠什么做到？大数据分析。郑贞茂指出，公司知道客户、货品在哪，就能争取更多高单价
货品，优化揽货结构，同时更掌握市场动态。
3.心得/评论：
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阳明海运若要成功转型
真的要把握这次机会阿
不过听起来明年还是不会发股利
要等到后年才有可能