大江(8436)今(3)日公告2019年度财报，税后纯益为20.16亿元，较2018年17.95亿元成长1
2.31%，税后每股纯益(EPS)为17.02元，全年营收为95.66亿元，较80.98亿元成长18.13%
。
由于中国大陆2019年上半年陆续整顿直销、微商等行业，对保健食品的监管转趋严格，加
上美中贸易战影响消费力，影响大江在大陆的客户下单意愿，去年下半年受大陆客户旧品
库存偏高影响，导致拉货订单延迟，大江第3季营收跌落谷底，为全年新低，较第2季下滑
近两成，年衰逾一成。
不过，第4季则为保健食品统旺季，加上中国市场经过调整，已慢慢回到正常状态，大江
的新品销售持续成长，旧品随客户库存去化也在回升中，总销售量都是增加，月营收又回
到逐月成长态势。
大江近期积极多元布局，包括功能性食品、日用品、数位印刷等，目标生活领域占营收比
重一成以上，数位印刷技术10年内将导入到 80% 客户上，法人看好，大江在健康食品领
域具一定实力，受惠新冠肺炎疫情，益生菌保健品需求增长，一扫拉货动能疲弱现况。预
期2020年下半年保健食品市场将逐渐复苏。法人预估，展望 2020年，大江营收可望达105
亿元，年增10%。
心得：
1月营收悲剧，看起来2月也不乐观。目前再跟葡萄王玩马力欧赛车看谁先超车。筹码面葡
萄王乐胜，今年大江是否会重返荣耀呢我们看下去...