宝成(9904)Q1内外皆美，获利年增逾四成，EPS 0.99元
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【财讯快报／记者陈浩宁报导】宝成(9904)第一季获利内外皆美，包含制鞋及通路两大业
务业绩稳定成长，再加上转投资南山人寿收益及汇兑利益加持下，单季税后净利达29.19
亿元，较去年同期成长42.7%，EPS 0.99元。此外，为配合南山人寿现金增资，宝成也于
昨日重讯宣布，将对持股20%的润成增资41.5亿元，参与南山人寿现金增资案。
　　宝成第一季合并营收为766.24亿元，年增13.9%。以营运部门别而言，主要合并营收
来源之鞋类制造业务呈现稳健增长，营收比重为56.2%；而运动用品零售及品牌代理业务
，在销售网络持续扩大及同店销售增长之带动下，成长幅度更为强劲，占合并营收比重增
至43.6%；其他业务则无重大变动，占合并营收比重为0.2%。
　　宝成第一季合并营业毛利为196.86亿元，年增13.7%，主要获益于运动用品零售及品
牌代理业务营收的显著增长，第一季合并营业毛利率为则与去年同期持平。宝成指出，来
自鞋类制造业务之营业毛利虽亦较去年同期增长，惟因消费者需求转变引致下单模式波动
，因而投资于优化制造业务，包括提升自动化水平以及开始导入SAP企业资源规划系统，
但仍需投入时间与资源调整以达最佳生产效率。
　　宝成第一季合并营业净利为34.36亿元，年增10.1%，合并营业净利率由去年同期的
4.6%略降至4.5%。宝成提到，主系由于鞋类制造业务之营业费用较去年同期增加，且因运
动用品零售及品牌代理业务积极发展全渠道营运与进行店铺升级优化，第一季市场推广与
行销费用亦较去年同期增加所致。
　　在营外收入方面，宝成第一季依权益法认列之投资收益为15.19亿元，年增0.35亿元
，其中，润成转投资的南山人寿营运表现最为亮眼，第一季认列润成投控之投资收益为
13.87亿元，年增3.23亿元。第一季净外币兑换利益年增4.08亿元，利息费用则年增2.54
亿元。在转投资及汇率助攻下，宝成第一季合并营业外净收益为17.41亿元，年增达13.3%
。
　　展望未来，宝成表示，在鞋类制造业务方面，将持续提升各生产基地的制造能力，强
化产能配置调整之最大弹性；同时，增加投资自动化制造，导入企业资源规划系统，以期
提升鞋类制造业务的整体生产效率。
　　在运动用品零售及品牌代理业务方面，将更加专注经营大中华区运动消费市场，积极
发展全渠道营运能力；且将继续强化精致零售管理，以增进运动用品零售及品牌代理业务
的营运绩效。
3.心得/评论：
(1) 宝成(9904)第一季EPS 0.99元。
(2) 宝成也于昨日重讯宣布，参与南山人寿现金增资案。
(3) 宝成明年还有奥运题材，有机上冲到40元。