1.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5710/3124460
2.原文内容：
中裕（4147）昨（4）日举行封闭型法人座谈会，由财务长陈怡成主持，他表示，目前美
国公有保险机构Medicaid以加州为首，陆续纳入旗下爱滋病新药Trogarzo给付。法人指出
，此举将提前让市场对Trogarzo拉货动能发酵，对于今年中裕的营运而言，属正面消息。
中裕表示，该公司在Trogarzo取得药证、产品开卖后，许多美国私人保险机构已经纳入给
付，5月1日起，市场也陆续地有公保机构在各州纳入Trogarzo的给付。
中裕昨日股价上冲下洗、开高走低，一度触及347元的高点，尾盘则不少投资人获利了结
，收在322元，下跌16元。
在保险给付方面，中裕表示，合作伙伴Theratechnologies指出Trogarzo最大的给付团体
是美国公保团体，而若要全面纳保最快在第3季才可能完成，而近日Medicaid已经在多个
州已经陆续纳保。
至于基本面方面，会后法人圈指出，买进转中立，目标价由292调升至352元，买进平等转
趋持平。
法人表示，买进转趋保守的理由有三大因素，包括一、此次法法说会欧盟市场的药证进展
、市场布局并未充分说明，其次、 中裕伙伴Theratechnologies，3月初反映药证取得而
大涨后，近期股价表现持平，显示国内外投资人反应不同调，第三、根据权威市调机构
EvaluatePharma的预估，Trogarzo至2022的销售额为4.12亿美元，远低于市场与研究员所
预估的8.8亿美元。
中裕今年首季每股纯益（EPS）为0.51元，主要来自存货回冲利益，三年前就开始做三批
次的产品确效费用化，分成制成品与再制品，制成品的部份，以商品存货作为回冲基础，
因此首季有此获利数字。若要预估全年获利，乐观来说，EPS仍有3到5元的成绩，若保守
看待，则1.5到2元区间。
以今年获利动能来看，法人指出，昨日法说会上中裕仍持保守态度，因此，对于获利的著
墨不多，只指出，四到五年内中裕的Trogarzo将达到销售高峰，第一年开卖的销售额度约
销售高峰期的两成，若以销售高峰期8亿到10亿美元概估，则第一年销售金额约当2亿到
2.5亿美元。
3.心得/评论：
调升目标价的两个法人根本没买多少，反而是没声音的法人一直吃。法人短短一个月从15
%持股上拉到20%。
每天稳稳地涨个几块，上冲下洗不理，抱到高峰期前再说。
目前已经超过40%的回报，抱得住的才是你的，长期成长股buy and hold绝对优于低买高
卖的market timing。建议股友好好想想。