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2017年09月25日 04:10 张志荣／台北报导
万点台股已由“资金盘”变成“投机盘”！花旗环球证券台湾区研究部主管谷月涵（
Peter Kurz）以三大指标为例，直指台股为投机盘：
一、“散户取代外资”，过去两个月散户买超台股12亿美元，
取代国际资金的卖超10亿美元。
二、科技股领头上涨者已由双D族群取代大型权值股。
三、科技股投资价值已来到历史相对高点。
此外，谷月涵也开出外资圈第一枪，将今年底台股合理指数高点预估值由11,500点调降至
10,700点，至于明年合理指数高点，初步设定为11,000点。
受到“美国联准会（Fed）缩表又升息”、“美朝关系持续恶化”、“外资圈调降苹果供
应链投资评等”等三大利空消息影响，台股上周五（22日）跌破季线，位居风暴核心的苹
果供应链成为重灾区。
谷月涵指出，台股变成“投机盘”的最明显迹象，就是“内资取代外资”，过去两个月散
户共买进台股12亿美元、取代国际资金的卖超12亿美元，且事实上，过去几年常发生的新
款iPhone推出前、相关供应链出现获利了结卖压，今年并没有发生，并非国际资金没卖（
其实有卖），而是散户进场买。
凯基投顾台股策略分析师张明祥表示，第三季来国际资金调节台股力道可谓是“越来越大
”，7至9月至今分别为50、40、300亿元，影响所及，今年以来买超台股金额已降至2,200
亿元，态度转趋保守。
此外，谷月涵指出，过去台股波段大涨，主要是由大型科技权值股领军，但近期股价表现
较佳的科技股，却是受惠产品价格走扬的LED／太阳能/内存等次族群，如南亚科、旺宏
、华邦电等标的，而LED／太阳能/内存这3项族群占整体台股市值与MSCI台股指数比重
仅分别为2.4％与0.7％。
谷月涵表示，新款iPhone销售状况不好，对台股将是潜在风险，因为整体科技股投资价值
已处于相对高点，且股价表现远优于非科技股，最近一次出现这种情况是2016年第四季，
当时科技股回档约7％。
美系外资券商主管则认为，台股站稳万点之上后，转为“投机盘”已是必然，因为国际资
金过去几年所买超标的，高度集中在前20大权值股的迹象越来越明显，致使散户要进场，
也只能选具题材性的中小型股来买，而中小型股本来就相对具投机性质。
3.心得/评论：惨了~~耻股被谷大师点名了
看来要往__了~~
不知道大家的看法如何!?