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https://www.udn.com/news/story/7338/2516828
2.原文内容：
经济／十年魔咒蠢动？提防金融危机
香港金管局前任总裁，曾在任内成功击败过金融大鳄索罗斯的任志刚最近表示，过去一段
期间大约每十年就有一场金融危机，1997、1998年有亚洲金融危机，2007、2008年有次贷
风暴引发的世纪金融海啸，他不希望今、明两年出现第三次危机。不过，如果发生新一波
金融危机，他认为比过去会更厉害，主要因为上两次危机的根源问题并未解决，其一是金
融文化问题，他指现在投资银行仍充斥炒卖文化，为求利益都是自我服务，而非服务经济
；其二是金融全球化问题，在全球量宽的背景下，国际流动性严重泛滥，影响金融安全。
因而任志刚提出预警，“下一个浪可能更大”。
至于下一波金融危机的源头，任志刚认为未必会来自中国，而会继续来自华尔街模式运作
的金融体系；同时，互联网也可能是未来危机的成因之一。
全球金融形势，有无存在着“十年魔咒”，要时间来给答案。但任志刚作为一位出色的金
融专家，针对金融危机形成背景所作的分析的确值得参考，而且他认为下次危机如果真的
到来，其严重性将大于以往，亦有其推论的依据，值得高度警惕。
首先，就罪魁祸首的金融文化而言，2008年金融海啸之后，的确有段痛定思痛的反省，美
国金融当局及相关国际组织如IMF都曾深入检讨，并采取矫正措施，但风暴一过，“好了
伤疤忘了痛”，对华尔街酿成巨大危机的投资银行就轻轻放过。这当然起不了任何警示作
用，所以就如任志刚所言，仍然充斥着投机炒卖文化。而揆其所以如此的深层次原因，一
是受制于“大到不能倒”的恐惧心理，不敢真下重手整治，二则与美国资本主义的政商结
构有关，华尔街财大势大，绵密的政商关系，控制了美国的政治生态，足以确保华尔街的
利益。这即是魔咒之所以成为魔咒的背后逻辑。
其次，就全球泛滥的流动性而言，当前形势恐怕比前两次金融危机爆发前的状况还要更糟
。2008年金融海啸爆发之后，美国开头，日本继之，欧洲再继之，中国大陆也不遑多让，
全球一起搞量宽或扩张性货币政策，企图以巨大的流动性来制造需求，刺激经济，结果事
与愿违，由于全球需求疲弱，释放出的流动性并未流入实体经济，而是流进了股、汇、债
及房市等资产市场，导致资产价格大幅飙涨，为下一波金融危机埋下了巨大的能量。
不仅如此，超大宽松货币政策下导致的低利率甚至是零利率现象，也严重地扭曲资源配置
。资源的错配不仅在生产层面，也同时发生在分配层面，导致各国乃至全球财富分配的恶
化，贫富差距的拉大，进一步弱化了全球实体经济的需求。
传统资本主义体系中泡沫经济之所以形成，是源自于“信心”与“信用”相互拉抬与刺激
的循环作用，即先对经济前景有乐观的信心，于是接着有金融体系的信用扩张，进一步刺
激繁荣了经济，从而接着又是对经济前景乐观的预期，信心得以进一步强化，一再循环。
2008年金融海啸之后的情况有很大的不同，不是“信心”与“信用”之间的循环刺激与拉
抬，而完完全全是政府及人为干预的结果。
2008年金融海啸爆发之后，全球一片恐慌，“信心”降到谷底，几乎快要崩盘，于是有了
超级宽松货币政策，将“信用”一再扩张，但效果不彰，而为进一步的扩张又提供了理由
，以致终于到达了一种两难困境：即一方面不敢再量宽了，因担心泡沫太大；二方面叫停
了量宽又不敢把利率调高，因担心刺破泡沫。这即是目前几乎是全球面临的政策窘境。下
一步会如何发展，无人能作准确预测，但有一点是可以肯定的，即任志刚所指出的现象确
实存在，任志刚的担心也绝非杞人忧天。全球能不能摆脱所谓的“十年魔咒”？让时间给
答案吧。
3.心得/评论(必需填写满20字)：
十年了？
准备大崩崩？
金融危机要来了？