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2.原文内容：OPEC这回合为何战输美页岩油？高盛一图点破！
作者钜亨网编译张正芊 | 钜亨网 – 2017年3月22日 下午6:25
近期油价再度陷入沉重跌势，国际布兰特油价逼临 50 美元大关保卫战，石油输出国组织
(OPEC) 今年来的协议减产行动，如今看来似乎效力大失。高盛 (Goldman Sachs) 指出
，这主要归因于美国页岩油业的生产效率模式，已大幅改变原油生产成本曲线，导致
OPEC 已从掌握油价定价权沦为库存管理者。
横轴：累积产油量；纵轴：产油损益平衡价位。(图片来源：高盛)
高盛发布上列图表分析道，如今与 3 年前相较，美国主要页岩油生产商的产油效率已提
高 3%-10%，加上比 OPEC 原油能够较快在市场上出售，使得美油生产的损益平衡点由每
桶 80 美元大减至 50-55 美元。
而原本产油成本就已较低的 OPEC 油国为了竞争，便得把焦点转向市占率，并且尽可能增
产，利用本身资源或用较优的合约和减税优惠，来吸引国外投资生产。换句话说，美国以
外的产油国面临必须竞逐投资，并透过降价、货币贬值及可能降低税率的方式，来压低产
油成本。
高盛指出，这一来一往之下，如今原油生产成本曲线已较 2014 年更加平坦许多。在这样
的“油市新秩序”之下，沙特阿拉伯掌握的 OPEC 角色，已出现结构性改变，从原本长
期的油价决定者变成原油库存管理者；因过去大规模的原油生产计划，从做出“最终投资
决定 (FID)”到产量触顶，得耗时至少 7 年；现在美国页岩油只要花 6-9 个月。
此外，由于之前全球原油库存大增，导致布兰特期油价格出现严重的正价差，2 年期油价
较现货油价溢价达 11%；但 OPEC 油国出售的释现货石油，美国油商则有 30% 产油以期
货卖出，因此后者取得产油上的成本优势。
3.心得/评论(必需填写满20字)：说的好像OPEC以后会吃鳖似的，事实上美国的页岩油
才是真的应该听OPEC的指挥。